除无烟煤价格上涨外，科贝布莱主产地山西各煤种均稳定。

现在无论煤炭供方还是需方，维特正接对市场发展趋势的研判多还停留在经验层面，维特正接虽然方向上（是涨还是跌）不会出现大的偏离，但在变化程度上（涨幅或跌幅）却准确度较低。6月25日，受西班牙人国家发改委关于煤炭合同价格的一纸通知，被媒体解读为如此态度坚决，令市场各方普遍感觉出乎意料，于是议论纷起。

与其如此，体检巴萨政府不如把工夫下在如何撤除行业间的进入壁垒上，体检巴萨鼓励煤电企业之间、煤与其他用户企业之间兼并重组、深度融合，建设上下游一体化的综合性能源企业，则可事半功倍。如果合同采用的是第一种，将解约又确有涨价行为，那么退回去、吐出来都是应该的，市场经济就是法制经济、信用经济，签了合同就必须得遵守。的确，科贝布莱国家发改委的要求很明确：违反年度合同价格，已涨价的煤炭企业要在6月底前将煤炭价格下调至合同价，超收的价款要退回。第三，维特正接要从更深刻的层面上来思考这个问题。但当记者问及有多少企业采用第一种约定时，受西班牙人所有接受采访的企业都选择了回避。

如此表示的，体检巴萨是西部一些省（自治区、体检巴萨直辖市）的煤炭企业，因为这些地区的煤炭价格（有些只限于动力煤价格），都是当地某级政府规定好的，企业根本就没有自主定价权，连协商定价权都没有，所以才不可能发生违反合同价格行为。因为在市场经济制度下，将解约商品的定价权本就在企业。巴拿马型运费指数(BPI)为2627点，科贝布莱较上周下跌418点(-13.7%)。

我们重点跟踪煤炭股10年PE11.7倍，维特正接低于沪深30010年PE12.7倍的水平。7月5日，受西班牙人晋城、阳泉、朔州等地价格持稳定。本周动力煤市场维持稳定，体检巴萨少数地区动力煤价格小幅下调，随着各地气温不断升高，社会用电量上升，预计电煤需求将继续回升。7月5日，将解约阳泉、寿阳、长治等地价格均保持稳定

其中，国际实业全日高开高走，午盘更是一度逼近涨停。联讯证券分析师杜明学表示，在经过短线的急跌后，周期性行业往往在反弹行情中扮演反弹急先锋的角色，因此，投资者对该板块应以快进快出的方式参与其中的交易性机会。

短线交易性机会显现连续杀跌后，昨日煤炭股成为抄底资金最关注的板块。作为本轮调整的最大做空动能之一，随着抄底资金的介入，昨日煤炭板块成为两市反弹的急先锋，板块整体大涨3.5%。除此之外，山煤国际、西山煤炭等个股的涨幅均超过5%。截至收盘，该股收报20.33元，涨幅高达7.11%。

无论从未来经济转型的步伐，还是目前国内发电量回落的现状来看，未来煤炭行情的供求关系都将进一步缓解，由此带来的是煤炭上市公司盈利能力的放缓。山西证券认为，目前煤炭股一定程度上已经反映了需求下降引起的风险，但在需求尚不明朗的情况下，煤炭股还有下行空间，不具备趋势性投资机会。有整合及资产注入的企业，尤其是山西省内上市公司，如国阳新能、大同煤业、山煤国际值得关注。其中，国际实业、山煤国际、西山煤电等个股的涨幅均超过5%。

长期投资机会仍未到来尽管看好煤炭板块的短线交易性机会，但业内人士对煤炭板块中长期的投资机会仍不看好。而未来10年煤炭消费每年增速将在4%左右，大大低于前10年的增速。

山西证券指出，尽管板块整体依然不具备趋势性投资机会，但煤炭股相对A股的估值水平已回到历史均值水平，目前平均估值在13倍左右，下行空间已不是很大，建议关注超跌反弹的机会，以及交易性机会。但多数分析师仍持谨慎态度，他们认为，面临经济转型与变革期的煤炭行情仍未显现长期投资机会。

其中，明显受益于产量增长及靠近消费区域的公司，如神火股份、西山煤电、兰花科创。山西证券指出，从2000年起我国工业产量增长迅速，拉动了煤炭的巨大需求，而同期关闭小煤矿政策贯穿始终，导致煤炭行业盈利增速非常可观。此外，下半年需求增速放缓，而供给仍在释放将导致价格的回落联讯证券分析师杜明学表示，在经过短线的急跌后，周期性行业往往在反弹行情中扮演反弹急先锋的角色，因此，投资者对该板块应以快进快出的方式参与其中的交易性机会。长期投资机会仍未到来尽管看好煤炭板块的短线交易性机会，但业内人士对煤炭板块中长期的投资机会仍不看好。其中，明显受益于产量增长及靠近消费区域的公司，如神火股份、西山煤电、兰花科创。

而未来10年煤炭消费每年增速将在4%左右，大大低于前10年的增速。山西证券指出，从2000年起我国工业产量增长迅速，拉动了煤炭的巨大需求，而同期关闭小煤矿政策贯穿始终，导致煤炭行业盈利增速非常可观。

作为本轮调整的最大做空动能之一，随着抄底资金的介入，昨日煤炭板块成为两市反弹的急先锋，板块整体大涨3.5%。山西证券认为，目前煤炭股一定程度上已经反映了需求下降引起的风险，但在需求尚不明朗的情况下，煤炭股还有下行空间，不具备趋势性投资机会。

截至收盘，该股收报20.33元，涨幅高达7.11%。除此之外，山煤国际、西山煤炭等个股的涨幅均超过5%。

其中，国际实业全日高开高走，午盘更是一度逼近涨停。山西证券指出，尽管板块整体依然不具备趋势性投资机会，但煤炭股相对A股的估值水平已回到历史均值水平，目前平均估值在13倍左右，下行空间已不是很大，建议关注超跌反弹的机会，以及交易性机会。无论从未来经济转型的步伐，还是目前国内发电量回落的现状来看，未来煤炭行情的供求关系都将进一步缓解，由此带来的是煤炭上市公司盈利能力的放缓。此外，下半年需求增速放缓，而供给仍在释放将导致价格的回落。

但多数分析师仍持谨慎态度，他们认为，面临经济转型与变革期的煤炭行情仍未显现长期投资机会。有整合及资产注入的企业，尤其是山西省内上市公司，如国阳新能、大同煤业、山煤国际值得关注。

短线交易性机会显现连续杀跌后，昨日煤炭股成为抄底资金最关注的板块。其中，国际实业、山煤国际、西山煤电等个股的涨幅均超过5%

前者主要建设包括2×50 孔TJL4350D 型捣固式焦炉及配套系统及相应的配套设施。点评：我们认为，通过成立西山永鑫煤业和永鑫西山煤化工等2 家子公司，西山煤电进一步扩大煤炭资源占有量和煤炭产能，显著提升公司价值，继续维持推荐评级。

永鑫煤业旗下拥有唐城煤矿和冀氏煤矿等2 座煤矿，煤种分别为主焦煤和贫瘦煤，煤炭资源量分别为10000 万吨和30000 万吨，设计产能分别为200 万吨和500 万吨。基于西煤拥有稀缺的焦肥煤资源，低成本开采的斜沟煤矿吨煤净利可观，且其省内煤炭资源整合能力强，焦煤行业龙头地位难撼，故维持 推荐评级。在此前的调研报告《西山煤电-2 号工作面启动 斜沟矿增产有望》中指出，虽然前期西煤对外投受到小小挫折，但煤炭资源整合等扩张路径并未就此结束。财务贡献可增厚EPS 约0.17 元。

我们发现，西煤作为山西省资源整合主体之一，在并购其他煤炭企业和煤炭项目方面具有隐含价值，尤其是此次项目位于山西临汾市安泽县，煤炭资源量约105 亿吨，西煤仍有可能在此区域获得超预期扩张。事件：西山煤电发布对外投资公告，拟与山西永鑫煤焦化成立西山永鑫煤业和永鑫西山煤化工等2 家子公司，2 家子公司注册资本均为1000 万元，其中，西山煤电股权比例分别为60%和40%。

我们认为永鑫煤化工项目虽然前景看好，但在当前竞争格局下，我们认为其实现大规模盈利不太现实，维持财务平衡应该不成为问题，故我们只测算西山永鑫煤业的盈利，按吨煤净利润200 元和100 元测算，以现有总股本31.512 亿股测算，增厚EPS 约0.17 元。根据股权比例，西山煤电主焦煤和贫瘦煤权益储量分别为6000 万吨和18000 万吨，主焦煤和贫瘦煤权益产能分别为120 万吨和300 万吨。

因项目未投资，暂不调高盈利预测。具体分析如下：西山永鑫煤业-煤炭项目盈利前景看好。