20世纪90年代，关于王恒兴从宁夏煤炭系统退休后开始涉足煤矿生意。
简述欧洲市场同样面临供给过剩的情况。来自中国和印度的动力煤进口需求严重不足，关于而美国、哥伦比亚和俄罗斯等国家的低价动力煤大量涌入市场，导致市场供给明显过剩。
上周，简述国际动力煤市场再次遭受沉重打击，主要动力煤出口地区的现货价格大幅走低。同时，关于欧洲地区国家加大从美洲地区的动力煤进口力度，从南非进口动力煤比重大幅下降，南非动力煤平仓价明显高于欧洲动力煤到岸价简述但未来全球炼焦煤贸易量仍将继续保持强劲增长势头。该负责人认为，关于推动全球炼焦煤贸易量增长的主要动力来自中国和印度。必和必拓负责人预计，简述未来5年，全球炼焦煤贸易量增速将升至5.4%，较2004年至2011年期间增速上升1.9个百分点。
2012年至2025年，关于全球炼焦煤贸易量增速将提升至4.9%，较过去10年的增速上升2.4个百分点。目前，简述中国国内期货市场发展速度较快，焦炭期货已上市交易，炼焦煤期货将于年内推出，市场定价机制完善。小煤矿整合将为公司产能扩展提供动力，关于但由于技改难度较大，关于程序报批复杂，短期内难以形成产能贡献利润，我们预计2012年开始带来收益，达产后每年预计实现1.58亿元净利润，贡献EPS0.2元，可见小煤矿整合对公司业绩的提升作用还是比较明显的。
山西将通过实施焦化行业兼并重组提高产业集中度和企业装备水平，简述推进节能减排、焦化产品规模化和形成现代煤化工发展新平台。根据此次发行预案，关于向山西国电和国电资产发行股份的总量约为27,282.42万股，本次重大资产重组完成后，通宝能源总股本约为114,576.52万股。定向增发价格为增发前的二十日均价或前一日收盘价，简述因此在股价高企的情况下，大股东资产所能换得的股份缩小，必然导致资产注入的暂时搁浅。但目前股权问题还未完全解决就已复产，关于则使得本已不能迅速解决的股权转让问题，变得更加缓慢。
估值我们认为公司具有较好的成长潜力，且煤种优势较好。本次重大资产重组完成后，地电股份将成为通宝能源的全资子公司。
3. 投资建议因THF/PTMEG、PBT和GBL装置增长较快拉动BDO需求增长，BDO市场回暖，产品价格有较大上行动力和空间。复产导致股权问题短期仍难解决：亚美大宁是为数不多的由外资控股的合资煤炭企业，目前亚美大宁(香港)控股有限公司为控股股东，持股56%，根据公司2010年5月27日与亚美大宁(香港)签署的股权转让协议书，由亚美大宁(香港)向公司转让10%的亚美大宁的股权，并有条件的再转让1%的股权。盈利预期良好，但成本压力增大08 年公司将继续受益于焦炭价格的快速上涨，盈利进一步增长。对应目前股价PE为74.7倍、16.8倍和13.5倍，给予推荐的投资评级。
但我们看好公司优质的焦煤资源及良好的成长性，继续维持买入评级。商品煤销量2179 万吨，较去年增加265 万吨，上半年公司产销量与去年同期小幅增长。喷粉煤价格自去年下半年以来一直稳定提高，上半年公司售价为756 元/吨，较09 年的655 元/吨均价提高了101 元/吨，较去年同期提高了85 元/吨。（中信建投 李俊松）太工天成(600392)：转身煤炭股尚需时日投资要点：公司是以智能化电子产品、应用软件及网络系统集成、能源化工为主业，集研发、生产、销售、服务为一体的高科技上市公司。
山煤集团2010-2012 年煤炭产能将分别达到1000 万吨/年、1500 万吨/年和2660 万吨/年。根据公告,公司200万吨/年焦化技改项目二期工程的第二座焦炉已于2010年2月2日进入试生产阶段,则公司焦炭产能达到240万吨,同比增长37%;公司也积极向上游延伸,主要体现在与汾西矿业以及其他主体成立公司在吕梁、晋中以及介休的资源整合, 但公司仅能参股,而且由于整合之初,各项成本费用诸多,近两年,公司参与整合的意义更多在于上游原料供给的保证,而分享资源整合带来的收益还为时过早。
国家工信部8 月5 日公布的2010 年焦炭淘汰落后产能企业名单中，含有西山煤气化的2 组焦炉(产能共10 万吨/年)。此外，我们也一直强调公司是山西五大集团中整体上市进程最快的一家。
产销率下降2 个百分点至83%，我们认为主要是由于喷吹煤入洗率提高后，废弃的矸石量增加。（大同证券 于宏）安泰集团（600408）：整合价值仍在 关注公司今日公布年报,全年实现营业收入374,036万元,同比下降41.36%;净利润-44,782万元,首现亏损,同比降2,928.13%。公司商品煤销量同比增长3.0%，为1,289 万吨。每股收益-0.46元,低于我们预期的-0.33元。喷吹煤入洗率提高，增加了整体入洗成本，吨原煤成本同比上涨5.7%，煤炭毛利率上涨4个百分点至43%。投资建议:公司未来还是主要立足焦炭主业,做大做强,但受制行业低迷,今年可能依然亏损。
公司目前的2010 年市盈率为17 倍，高于行业平均的14 倍，估值优势并不明显。公司在建的平舒煤业温家庄煤矿二期工程已完成30.15%，开元选煤厂技改工程已完成30.63%。
公司09 年4 月母公司收购西山煤气化后，建设2*60 万吨焦化项目：一组为60 万吨/年清洁型焦化及余热综合利用发电工程项目，已投产。电力业务发电量5.55 亿度，平均电价为0.117 元/度，较去年有所下降，但电力业务毛利率也由去年的-3.6%提升至17.7%。
但由于其他业务收入大幅下降，公司整体营业收入同比下降0.7%至86 亿元。成本提升较快，洗块煤受影响最大，末煤影响最小上半年公司平均毛利率为24.6%，其中洗块煤47.6%，较09 年的51.2%下降了3.6%，在公司几类产品中成本提升最快，上半年吨煤成本达到392 元/吨，较去年同期提高了约30 元/吨，而价格却仅提高了5 元/吨。
同日，山西公布了《山西省焦化行业兼并重组实施方案》，标志着山西焦化行业兼并重组全面推进。末煤价格404 元/吨，较09 年的368 元/吨提高了36 元/吨。亚美大宁上半年生产截至到6月13日，其生产天数为160天左右，下半年从9月4日复产的生产天数为120天左右，考虑到下半年产销量一般大于上半年，则亚美大宁下半年的4个月有望给公司实现0.42元的EPS。据了解，此次山西焦化行业兼并重组的主体为200万吨级独立常规焦化企业、钢铁企业和符合相关标准的煤炭企业，兼并重组工作将于2013年基本完成。
独立焦化企业数量从160户减少到40户左右，独立常规机焦企业户均产能从70万吨提高到300万吨，全省前15位焦化企业产能占全省动态控制产能比例达到70%以上。事实上，不少上市公司早已参与到此轮山西焦化行业整合当中。
考虑到母公司同样参与整合，且需要资金较多，我们预计上述两矿未来一年内注入上市公司的可能性较大。公司非主营业务上半年收入29.85 亿，较去年同期的7.04 亿大幅增长，其他业务毛利率为5.9%，与年报的6%基本持平。
若亚美大宁今年不能复产，则全年贡献EPS仅为0.48元，而如今亚美大宁在9月初就复产，则全年有望给公司贡献EPS达0.9元。山西省经信委主任胡玉亭介绍，此次焦化行业兼并重组是山西完成煤炭资源整合和企业兼并重组之后，对传统支柱产业进行改造提升的又一大举措。
我们认为待淘汰产能的关闭工作不影响公司煤-焦-化产业链战略。公司是国内最大、全球第三大BDO 生产企业，控股子公司三维瑞德设立后，原料优势明显，我们预计公司10-12年业绩为0.10元、0.45元和0.56元。由于上述待淘汰焦炉为古交市城市煤气的气源，为不影响古交市居民生活用气，公司将在新焦炉正常衔接供气后再关闭旧焦炉。2007 年公司完成重大资产置换方案和股改方案，以2007 年2 月28 日为置换资产交割日，原来的电气类资产及负债全部置换出去，大股东美锦集团将持有的山西美锦焦化有限公司90%的股权置入公司，主营范围变更为煤焦化业务。
公司通过天泰投资(51%权益)收购了70-80 个矿，大约10 多亿储量，产能预计2000 多万吨，今年也会有所产量。喷粉煤毛利率42.7%，较去年同期约40%的毛利率有所提升，吨煤成本达到433 元/吨，较去年同期增加30 元/吨，但价格提高了85 元/吨。
去年11月，山西焦化（600740）公告称，基于省政府的相关兼并重组方案，实际控制人山西焦煤集团承诺于十二五期间将集团控制的五麟煤焦、霍州中冶、西山煤气化等其他焦化类资产逐步进行整合。山西焦炭产业在全国占有重要地位，但也存在产能过剩、企业经营困难、产业集中度低以及化产利用不经济等问题。
（大同证券 蔡文彬）潞安环能(601699)：喷吹煤占比提高 增厚公司业绩上半年公司原煤产量同比增长 5.2%，达到1,554 万吨。（中银国际 唐倩）山煤国际(600546)：产能基数低凸显成长空间公司目前投产矿井三个，分别是经坊煤业、凌志达煤业以及大平煤业，合计核定产能510万吨，霍尔辛赫以及铺龙湾矿年内均将投产，核定产能420万吨。
