不运等死，甲1甲运了找死
在享受煤炭带来巨大经济效益的同时，氨基吡氨基吡也同时感受着煤炭市场的每一丝风吹草动。全国70%以上的外运煤来自山西，咯关于咯简述全球焦炭交易额的近一半也来自山西。
海关数据显示：甲1甲5月中国进口煤炭2617万吨，同比增长62.3%。氨基吡氨基吡比年初库存5380万吨增加843万吨。山西煤炭的储量、咯关于咯简述产量和销量均为全国之首。降薪裁员 割肉促销 煤炭产业链一片黯淡据中新网能源频道了解，甲1甲山西有着得天独厚的煤炭资源。在夏季供电与冬季供暖高峰，氨基吡氨基吡煤超疯常会如约而至，但今夏煤炭市场跌跌不休，销路堵塞，在传统的需求旺季，煤荒却变煤慌。
煤炭实现利润400.8亿元，咯关于咯简述同比增长3.2%，比上年同期回落33.6个百分点，比上月回落4.7个百分点。这个把悍马贴上标签的族群，甲1甲在人们艳羡及鄙夷的复杂目光中步入神坛。供应方面，氨基吡氨基吡山西煤炭日产量本周下跌1.1％至254万吨，但国有重点煤矿产量仍持续上涨4％至171万吨。
重点合同煤占比较高的企业业绩下调较小，咯关于咯简述如国投新集，我们建议关注。总的来说，甲1甲基本面方面，产地煤价基本延续上周跌幅，呈现大范围普跌，且跌幅较前期有所扩大。如果进口煤价格持续上涨，氨基吡氨基吡而国内煤价继续下跌，氨基吡氨基吡国内国外的价差将明显缩小，这对抑制国内煤价的下跌是有较大帮助的，但还是先要看到库存的下降。咯关于咯简述供应充足对煤价的压力仍然不小。
由于电厂库存依然很高，煤价的再度杀跌将在所难免，不排除煤炭市场的低迷程度再次破市场预期。截至7月2日，秦皇岛山西优混（5500大卡）的周报价收于680元／吨，创近期最大周跌幅（5.6％）
总的来说，基本面方面，产地煤价基本延续上周跌幅，呈现大范围普跌，且跌幅较前期有所扩大。沿海煤炭货运指数连续第14周下跌，跌幅反弹至1.5％。由于电厂库存依然很高，煤价的再度杀跌将在所难免，不排除煤炭市场的低迷程度再次破市场预期。而截至7月2日，六大电厂库存天数维持在29天的历史高位，说明去库存效果并不成功。
供应方面，山西煤炭日产量本周下跌1.1％至254万吨，但国有重点煤矿产量仍持续上涨4％至171万吨。重点合同煤占比较高的企业业绩下调较小，如国投新集，我们建议关注。而且，不排除基本面继续恶化和再次下调盈利预测的可能，所以我们认为板块的投资风险依然较大，建议谨慎对待反弹。截至7月2日，秦皇岛山西优混（5500大卡）的周报价收于680元／吨，创近期最大周跌幅（5.6％）。
受欧债峰会成果超预期影响，国际煤价本周上涨，澳大利亚BJ动力煤上涨3％至87美元，欧洲、南非动力煤价格上涨4.5％左右。但是，从库存来看，下降的速度仍是缓慢的，秦皇岛库存小幅下跌至7月3日的887万吨。
供应充足对煤价的压力仍然不小。如果进口煤价格持续上涨，而国内煤价继续下跌，国内国外的价差将明显缩小，这对抑制国内煤价的下跌是有较大帮助的，但还是先要看到库存的下降。
我们可能会将A股煤炭公司盈利预测平均下调20％左右，调整后，2012年市盈率将达到14.4倍，并不便宜。投资建议我们预计2012年市场煤价可能会下跌12％，远超市场年初的预期。7月3日，该煤日报价已猛跌到650元／吨，降价促销的力度不断加大如果企业能够利用焦煤期货，在预计价格下跌时，卖出期货进行套期保值，可规避市场不确定性风险。焦煤和焦化企业可依据期货价格的走势，合理安排自己的采购、生产和销售，并通过期货市场规避成本风险和锁定销售利润。由于独立焦企的话语权在煤焦钢产业链中最弱，成本压力令焦化企业陷入亏损困境。
一般而言，钢材市场涨跌表现传导至焦煤市场需要11.5个月，当焦煤的市场价格持续下滑时，大型焦钢企业的炼焦煤采购成本较高，市场风险放大。据国信期货分析师施雨辰介绍，目前，国内焦煤的交易主要是由上游焦煤企业和下游焦化企业一对一签订合同，市场上焦煤资源整体较为紧缺，因此在谈判中，焦煤企业占据强势地位，焦化企业则缺乏话语权，焦煤的定价过程缺乏透明度和公平性。
对于大型钢厂所属的焦化企业，主要采用大钢厂与大煤矿以月定价的定价模式，提前打预付款并于次月结算。通过卖出保值，焦煤生产企业可以通过期货市场来弥补日后现货市场因价格下跌而遭受的损失。
据了解，由于我国炼焦煤品种无法自给自足，每年需要大量进口国外焦煤弥补缺口。据了解，焦化企业是焦煤的主要采购者，其中独立焦化企业约占60％。
随着市场参与者的增加和焦煤期货的推出，国内煤炭行业传统的定价模式将逐渐改善。焦化厂可以在签订订单的同时在期货市场上买入焦煤期货合约，并在现货市场完成采购时卖出焦煤期货合约，规避焦煤价格上涨所带来的风险损失。焦煤企业预计市场价格将下跌时，在期货市场上进行卖出保值。同时，受高价采购的库存带来的资金压力，焦煤开采企业面临经营利润大幅下滑，甚至亏损的风险。
目前焦化厂处于中间环节，经常处于上下游挤压的境况，多数独立焦化厂普遍采用以销定产，以产定购的经营模式，当与下游钢厂签订供销订单时，焦化厂随行就市采购焦煤，但又希望降低采购成本，增加生产利润。炼焦煤占独立焦化企业成本的75％90％，对焦化企业利润影响极大。
业内人士表示，焦煤期货推出后，焦煤企业将可以利用期现结合来实现企业稳健经营。焦化企业的突围面对价格波动，通过焦煤期现货相结合，能更好地规避煤焦钢产业链的市场风险和贸易商的经营风险。
今年以来，国内炼焦煤市场整体一片跌势，不同煤种价格回调幅度在100300元／吨。如果焦煤期货价格持续下跌，那么未来焦煤和焦炭的现货价格可能也会随之下跌，焦化企业可以相对延后采购，或者控制焦炭产量。
一德期货分析师田立超介绍说。焦化行业的困顿当前我国焦化行业产业集中度低，产能严重过剩，在上下游的竞争中议价能力偏弱，焦化厂缺乏有效的避险工具。但进口焦煤经过发货、航运、报关等各个环节后到达国内港口至少需要2个月的时间，甚至长达半年之久，使市场的不确定性风险大增由于独立焦企的话语权在煤焦钢产业链中最弱，成本压力令焦化企业陷入亏损困境。
炼焦煤占独立焦化企业成本的75％90％，对焦化企业利润影响极大。焦煤企业预计市场价格将下跌时，在期货市场上进行卖出保值。
如果焦煤期货价格持续下跌，那么未来焦煤和焦炭的现货价格可能也会随之下跌，焦化企业可以相对延后采购，或者控制焦炭产量。但进口焦煤经过发货、航运、报关等各个环节后到达国内港口至少需要2个月的时间，甚至长达半年之久，使市场的不确定性风险大增。
同时，受高价采购的库存带来的资金压力，焦煤开采企业面临经营利润大幅下滑，甚至亏损的风险。据了解，焦化企业是焦煤的主要采购者，其中独立焦化企业约占60％。
