但无论如何，贵州威宁2014年可谓是房企生死年，大量中小房企将以破产或被兼并结局，部分前期加杠杆过渡的大型房企也难逃偿付危机。

家5口另外一款由中融发起的信托是中融-创鸿集团。其研究显示，被砍死犯被抓获由于银行展期、地方政府救助和资产管理公司（AMC）的购买行为，信托产品的偿付高峰将从2014年中推迟到2015年初。

2013年11月14日晚，罪嫌疑人广东创鸿集团有限公司（以下简称创鸿）董事长黄鸿明被刑拘，原因是涉嫌行贿揭阳前市委书记陈弘平。其中，邓学云已信托在2013年前一直是最主要的通道。目前控制的资产是足值的，贵州威宁足够偿还投资者的收益。该信托计划发起之时，家5口中融方面称项目已四证齐全，部分已获得预售证，信托期限内预计销售回款39亿元。被砍死犯被抓获此前发行的信托产品已经如期兑付。

不过，罪嫌疑人该人士也承认，高息资金也加大了创鸿的资金链压力。接近中融信托的人士称，邓学云已目前中融与创鸿存续的信托计划只有一个，而且该项目运营正常。在万科看来，贵州威宁小股操盘是整合合作的最佳模式，既可以降低发展风险，也不失影响其品牌推广和经营收益的回报。

不过，家5口万科也指出，拟签订的意向书仅为框架性备忘文件，目的在于记载双方对合作的初步意向，以供进一步洽谈之用，对双方并不具有法律约束力。或许正是看到轻资产的成效，被砍死犯被抓获万科的商业地产布局采取这种模式来发展也未尝不可。凯雷集团是全球最大的私人股权投资基金之一，罪嫌疑人万科将部分商业物业的股权出售给凯雷集团，便可获得大量资金回笼，有利于进一步扩张。不难看出，邓学云已在房地产行业进入白银时代后，邓学云已市场日渐艰难，面对压力的万科积极探索，适时转型，寻找适合自己发展的路径，提出轻资产、重运营的新发展思维，而小股操盘就是最好的体现。

(赢商网记者报道）万科提倡的轻资产、重运营的小股权操盘模式，在其商业地产发展过程中也同样适应。事实上，年初万科开始尝试小股操盘的轻资产运营模式也得到了有效的体现。

万科方面表示，该资产平台公司拟以收购股权或资产的方式，收购万科所拥有的9个商业物业。由于商业地产的投资大、回报周期长，对开发商的资金实力要求很高。根据万科与凯雷的战略合作意向书获悉，该资产平台公司的股权分布中，凯雷和万科分别持有资产平台公司80%和20%的股权，显然凯雷占主导地位。万科借此提高资金利用效率，放大自有资金投资回报率。

若未来该平台收购公司任何商业物业，均会另行签署具体的收购协议，有关具体条款将于收购协议中具体订明。万科确定要出售自己的部分商业物业的股权了。8月29日，万科发布公告称，公司与凯雷投资集团有限公司签署《万科凯雷商业地产战略合作平台之意向书》，双方拟成立资产平台公司，用于收购万科所拥有的9个商业物业。与此同时，万科与凯雷拟一起设立一家商业运营管理公司，该商业运营公司将通过签署运营管理协议，负责资产平台公司持有的各境内商业物业的招租和运营管理。

如果开发商想要大举扩张，就必须保障充裕的现金流。据悉，上半年万科实现投资收益13.1亿元，同比大幅增长237.8%。

预计资产平台公司将长期持有商业物业，未来将以资产证券化为目标退出。在轻资产运营的小股操盘模式里，万科在合作项目中不控股，通过出让股权将资产变轻。

对于万科来说，与凯雷合作是其商业快速发展的通道之一再比如刚才兴业信托林静总裁提到我们土地流转，行业实践过程中的一些困惑。这四类产品，过去四到五年我们既有探索的经验，客观讲也有一些失败教训。到2012年，随着金融监管部门对资产证券化金融试点的放行，我们又开展了第二轮资产证券化产品试点大概20亿的规模。不管怎么说，围绕着证券市场标准化的产品进行非标产品开发，现在已经纳入了中粮信托的中国重点和事业中来。之后我们又开始和四大行进行了银行业的资产证券化试点合作。

中粮信托总裁辛伟在论坛上表示，围绕基础资产的标准化和基础资产的选择性差异化，有可能从源头开始就搭建出来更好的信托产品，去满足更多的委托人不同的产品需求。另外一二线城市的成交，这部分释放出来的农业用地，能不能跟工业更好的结合起来？所以我们理解，围绕基础资产的标准化和基础资产的选择性差异化，有可能从源头开始就搭建出来更好的信托产品，去满足更多的委托人不同的产品需求。

农业工业化的效率提升，不足以弥补两个成本。前一段时间市场上有一个图，流传甚广，就是所谓的中国的政治周期决定证券市场大周期的图。

本届峰会主题为资产管理市场的开放与变革。以下为嘉宾发言实录：辛伟：非常感谢大家今天有机会能跟各位专业人士探讨风险的话题。

但整体看这个探索是非常有价值的。第二，一旦形成了比较长期的承包地租，承包过程中地租成本逐年递增，如何通过大规模的农业工业化生产有效弥补？客观讲这都是我们实践中遇到的一些问题。客观讲我们实践过程中也感受了，特别是大田农业中。除了金融资产，我们还非常关注证券市场这两年的变化。

今年年底，我们和其中一些大的银行，会有实质性的产品发行出来。在潮水退去的时候，风险曝露是一个客观的事实。

如何选择把握比较优秀的资产，实际是从源头掌控风险很重要一个环节。如何结合自身优势进行差异化选择，是各家公司寻求差异化发展的一个重要探索。

其中有三段论，我们三个著名的领导人，江总书记、胡总书记和习总书记，前两任书记上台过程中都在整个任职期间推动市场区间不低于5倍的增长，江总书记是1300点到1500点，胡总书记上台，1000点到6000点，现在大家在猜测，习总书记上台以后，我们这个股市会走到哪一点。中粮信托虽然成立时间不长，但是成立伊始，我们就决定有两点道路要坚持，第一基础资产选择标准化，第二基础资产选择适度差异化。

与此同时，这样的实践过程中我们又开始探索与城商行的资产证券化合作，这是非常好的探索中国非标资产的资产证券化的过程。比如我们西单大悦城，现金流非常好的一个商业地产项目，过去资产管理机构资产选择上过度关注了我们资产的价值，而对资产的现金流状况关注不够。比如新华保险的康老爷子，就提到了站在风口上的猪，围绕生猪，有没有可能开发成信托产品？因为生猪周期性特别强，在中国CPI指数中占比非常高，曾经一度我们分析员谈中国经济CPI会说到猪周期，过去我们就围绕中粮集团在肉食上的养殖能力，开展了生猪信托上的尝试。一个，特别是中国现有制度下农民跟承包土地紧密附着之后，通过工业化生产提升了效率，释放出来的这部分农民，依然要承担他的农业工人的工资，他很难实现产业转移。

中粮信托总裁辛伟在论坛上表示，将与银行合作推出资产证券化产品。刚才晓龙代表信托行业阐述了我们对风险的基本认识和自身行业的发展方向。

后来我们围绕汽车信贷做资产证券化，因为中国汽车市场快速增长，消费信贷期限一般不超过三到五年，整体坏账率比较低，特别是在个人消费信贷这一块，非常适合作为资产证券化的基础资产。今天看，这样一个周期已经在走平甚至有可能往上走，有没有机会在这个基础上再配置或者制造信托产品？我们觉得大有可为。

在这里我仅就中粮信托在风险管控上的探索性的实践，特别是基础资产选择方面的实践，跟大家做一个交流。核心提示：中国财富管理50人论坛首届上海峰会于8月23日在上海举行。