从用户画像上来看，久龙牌A家直销女性粉丝占比86%，且呈现出年轻化趋势，以前是26岁以上的用户为主，而现在24岁以下的用户比例在不断上升。

公告信息显示，运油车运油车厂宝龙地产以先旧后新方式配售1.466亿股新股，股份占扩大已发行股份总数约3.54%，配售价较昨日收市价5.91元折让约8.63%。2015年，久龙牌A家直销许华芳再次提出朝多元复合化方向迈进。

此次股本融资，运油车运油车厂宝龙地产表示，所得款项净额拟在未来机会出现时作业务发展，或投资及集团一般营运资金用途。几年前，久龙牌A家直销在许华芳接手宝龙地产后，久龙牌A家直销就全面制定了宝龙的加速跑战略，其2011年曾对外披露，宝龙持续看好国内三四线市场，未来五年之内宝龙城市广场要建成100个。这个谜底，运油车运油车厂或许需要宝龙后续的市场动作来揭晓。核心提示：久龙牌A家直销宝龙地产以先旧后新方式配售1.466亿股新股，募资7.81亿港元，交易卖方是许健康。但此后的2013年，运油车运油车厂由于意识到三四线城市项目的劣势，许健康坦言计划已有些许改变，而许华芳也转换了口径，表示将战略性进入一、二线城市。

对于宝龙地产来说，久龙牌A家直销商业就是其标签之一，而目前主持商业大局的，正是公司的总裁许华芳。下半年，运油车运油车厂宝龙地产融资动作依旧频频。不过环比来看，久龙牌A家直销2019年一季度地产开发贷款环比增速为6.48%，而2018年末这个数字为1.29%。

撇除上年资金结余，运油车运油车厂2019年1-5月房企的到位资金累计66689亿元，同比增长7.6%，增速比1-4月份回落1.3个百分点。久龙牌A家直销国内贷款则由去年末的占比10.65%降至8.59%。2、运油车运油车厂短债攀升，借新还旧挤占净融资空间 2019年政府工作报告中提出，稳健货币政策要松紧适度。具体而言，久龙牌A家直销截止到2019年5月，房地产开发投资累计值同比增长创下新高，开发投资累计值46075亿元，环比增长34.66%。

平均收益率8.34%，比去年同期提高0.56%。发行规模上，大多数不动产私募基金产品为1-2亿元的产品，占所有发行产品的29.27%。

整体来看，在房地产融资政策持续收紧的大背景下，房地产信托确实回暖明显。同比增速达到11.2%，比上月下降0.7个百分点。细分而言，公司债在所有债券融资中占比最大，5月一度高达61.07%，融资额达到797亿元。住宅投资占房地产开发投资的比重为73.32%。

未执行关于房地产业务的各项政策和监管要求。已备案私募基金77135只，较上月增加1787只，环比增长2.37%。自筹资金20276亿元，增长4.1%。如上所述，13.89%的同比增长率，使得1-5月集合房地产信托几乎迈过4000亿元的发行规模。

回归到位资金来源，2019年初至今，房地产开发投资的增长离不开到位资金的支持，房企资金面持续改善。来源：用益信托网、观点指数统计 在过去的5个月，3月份发行的集合房地产信托规模最大，达到787.99亿元，发行数量为580个。

来源：观点指数统计 另外值得关注的重点是，2019年前5月的融资中，海外融资规模上升明显，其中1月、3月以及4月是海外融资高峰，分别为836.67亿元、789.94亿元以及740.1亿元，5月规模有所下降，仅为229.4亿元。观点指数近期，非标融资监管再度加强，为房企本就抓襟见肘的融资渠道再添压力。

不过，看得见的手作用非常明显，银保监会日前发布的银保监发〔2019〕23号文《关于开展巩固治乱象成果促进合规建设工作的通知》，重申严格信托监管。4、规模回升，前5月集合房地产信托募资近4000亿 除了私募基金外，2019年至今，房地产信托在房企融资上发挥着举足轻重的作用。细分到月度来看，信托产品的平均规模呈现波动上升的特点。在这个夏至未至的时间节点，房企犹如置身于寒冬的夜行人，如履薄冰，举步维艰。管理基金规模13.31万亿元，较上月增加5172.86亿元，环比增长4.04%。用益信托数据显示，2019年1-5月，集合房地产信托发行数量2584个，发行规模3944.74亿元，同比上涨13.89%，发行规模占所有产品总额的40.11%，去年这个数字为41.89%。

为了更加清晰看到房企的融资情况，观点指数对前五月房企的融资动作进行梳理，发现各个渠道的融资规模有一定回暖，不过大多为借新还旧，资金并未如外界所预期的大量流进房地产。占比最大的为发行规模2-5亿元产品，占比为26.83%，比前者低2.44%。

2019年1-5月，成立的集合房地产信托数量则为2310个，成立规模2867.15亿元，同比15.26%。需要注意的是，上海、深圳、北京、浙江（不含宁波）依然是私募基金管理人数量最多的四个地方，分别为4746家、4586家、4362家以及2065家，管理基金规模依次为28392亿元、18348亿元、31179亿元和7906亿元，平均管理基金规模最高的为北京，私募基金管理人管理的基金规模7.15亿元/家。

来源：中国人民银行、观点指数整理 也即意味着，开发商资金链还是比2018年末有所宽松，在资金面回暖的支撑下，2019年房地产行业的发展还是可以保持相对稳定的预期。若计算上年资金结余，2019年1-5月，房地产开发企业到位资金累计125290.59亿元，同比增长9.8%，较上月累计值同比增速回落0.8个百分点。

可以看到，房企融资公告中募资用途几乎都是偿还公司债务，用于开发建设的净融资空间甚小。由1月的1.32亿元/个到5月的1.48亿元/个。发行规模在5亿以上的产品最少，占比仅为4.88%。文件强调，不得向四证不全、开发商或其控股股东资质不达标、资本金未足额到位的房地产开发项目直接提供融资，或通过股权投资+股东借款、股权投资+债权认购劣后、应收账款、特定资产收益权等方式变相提供融资。

来源：用益信托网、观点指数统计 观点指数整理发现，2019年集合房地产信托发行的月度规模呈现出波动趋势，其中1月高开，发行集合房地产信托的规模达到660.46亿元，占所有集合信托产品的35.39%。不过，1年以下以及1-2年的融资合计占比26.17%。

3、输血进行时，私募基金管理规模环比破4% 私募基金方面，针对自有项目，各个阶梯的房企积极引入外援，为开发项目持续输血。事实上，5月以来，监管层也有了多项行动，针对信贷资金违规流入房地产市场开出多张罚单。

海外债和海外融资趋势基本一致，也是在上述月份大幅攀升，而海外债在海外融资中的占比基本处于85%以上。来源：国家统计局、观点指数整理 回到各个资金来源占比情况，可以看到，上述上年资金结余是大头，达到46.77%，对比2018年末的26.36%大幅提高。

来源：观点指数统计 从不动产私募基金来看，2019年1-5月，发行的不动产私募基金产品数量逐月递减，其中1月是最多的，占前5月的33.33%。此前，证监会、银监会等多个相关部门针对房企境外发债的融资用途加强了监管，再加上原有的低成本公司债陆续到期，以高息置换低息也成为2019年的融资特征之一，不少房企的债券利息超过10%，而部分小型房企甚至更高，未来行业整体融资成本将继续水涨船高。利用外资30亿元，增长38.8%。来源：观点指数统计 观察融资期限，可以发现房企短期债攀升，不乏364日、270日、247日的超短期债，1月更有某粤系房企发行10亿元90日超短期融资券。

私募基金管理人员工总人数24.03万人，较上月减少704人，环比下降0.29%。并购贷款、经营性物业贷款等贷款管理不审慎，资金被挪用于房地产开发等行为也是严格审查。

具体来看，2019年1-5月，房企融资总额为10234.37亿元，其中3-4月为融资高峰，分别为2143.32亿元、3309亿元以及2278.27亿元，主要以债券融资为主。观点指数统计显示，2019年1-5月，房企融资期限从1年以内、1-2年、2-4年、5年、以及5年以上不等。

随后的2月，受整体发行量缩减，集合房地产信托的规模下跌到最低点，为375.3亿元。管理基金规模在10-20亿元的831家。