兴义马蜂这个问题完全不能跟2008年下半年我们面对世界经济危机冲击的时候相提并论。

汇丰认为，爱学校刚本月的PMI初值显示前期的宽松政策以及开始产生效果，爱学校刚然而总需求仍偏弱，就业市场继续承压，因而需要继续加大宽松力度以稳增长、保就业。汇丰银行昨日公布的中国制造业采购经理人指数（PMI）7月初值升至49.5，摘个马相比上月的48.2大幅提升，摘个马虽然仍在50的枯荣分界线之下，但已为近5个月来新高。

瑞达期货也表示，蜂窝又该数据意味着国内的宽松货币政策正在市场上开始体现积极效果，同时也加强了二季度中国经济或探底成功的判断。暗示下半年经济或将反弹6月份探底的经济数据，马蜂筑让人们不得不为国内企业的未来捏一把汗。而这次市场人士却普遍认为，兴义马蜂7月数据出现同步乐观的可能性比较大，兴义马蜂因为7月数据反弹可以看成是两个因素的作用，一是政策，包括流动性方面的政策，连续降低存准率以及国务院采取了一些行业的财政政策。同时，爱学校刚新订单指数有所回暖，萎缩开始减速，但回暖幅度仍微弱。宽松措施效果开始显现但仍需加强分项数据显示，摘个马在过去几个月几乎全面萎缩的各项指数均显示出回暖迹象。

尽管有回暖表现，蜂窝又制造业经营活动放缓的势头尚未明确逆转。二是7月就业指数有所恶化，马蜂筑从6月的48.8下滑至47.4，就业指数已连续5个月低于50，目前更是2009年3月以来的低点，显示经济对就业市场产生压力。兴义马蜂之后中投再未获得过新的注资。

中投公司在年报中称，爱学校刚截至2011年12月31日，公司从国家外汇管理局收到注资款300亿美元，由于工商注册手续尚未完成，上述款项暂计入其他应付款。方式为外汇局直接注资此前关于注资的方式也存在争论，摘个马被讨论的三种方式包括沿用2007年财政部发行特别国债购买外储的方式、摘个马央行或外管局直接出资、央行或外管局委托资金投资，按照中投年报的表述，最终的注资方式应是外管局直接注资。据新华社报道，蜂窝又挪威政府养老金2011年亏损154亿美元，投资收益率为-2.5%，其2010年的收益率曾达9.6%。年报中称，马蜂筑中投国际的境外投资业务与中央汇金公司代表国家进行的国有重点金融机构股权投资业务之间实行严格的防火墙措施。

今年3月份的两会期间汪建熙接受采访时曾说：我个人的看法，比较理想的方法是由中投替国家有关部门管理资产，不是采取注册资本金的方式。上述注资将按照中投国际董事会批准的资产配置方案开展投资。

不过，自公司成立以来的累计年化收益率为3.8%，呈正增长走势。回顾中投公司此前3年的海外投资成绩单，2008年年度收益率为-2.1%，2009年和2010年都获得11.7%的战绩，但到2011年境外投资收益为-4.3%，可以看出2011年的业绩已创下近四年最差。这一金额小于媒体此前一度猜测的500亿美元的注资金额。全球最大的主权财富基金阿布扎比投资局2011年年报显示，其20年年均收益率由2010年统计的7.6%下降至最新统计的6.9%。

中投在境内的投资主要通过汇金进行，汇金在四大行和国家开发银行都有大比例持股，四大行去年均大幅盈利，这应该是中投的主要利润来源。投资收益合计485.89亿美元，净利润为484.22亿美元，2010年该数字为515.6亿美元。中投最近几年的年报显示，其资产规模从2009年的3324亿美元增至2010年末的4096亿美元，2011年增至4821.67亿美元，持有现金规模分别为186亿美元、145亿美元和201亿美元。在2011年两会期间，中投公司副总经理、首席风险官汪建熙曾表示，中投公司的资金已经全部投资出去，并且一直在申请新的资金。

随后中投也逐步拓展投资领域。与世界上其他大型主权财富基金、机构投资者一样，中投公司的境外投资业绩也受到整体市场下跌影响，加上中投公司长期资产中对金融、资源能源等周期性行业投资占比较大，私募股权投资基金和投资项目大多尚处于投资期，一些对能源资源等领域上市公司的直投项目市值出现较大波动，因此2011年公司境外投资业务收益率为-4.3%。

跑输多数主权基金年报显示，截至2011年12月31日，中投公司资产总计4821.67亿美元，较2010年同期增长17.72%。此前经过数年的运作，中投公司已经将手中的资金花得差不多，接近于满仓运行，因此是否有新的资金来源也成为外界关注的焦点。

受整体市场下跌拖累对于境外收益浮亏4.3%的成绩，中投在年报中解释称，主要是由于全球经济复苏缓慢，受欧债危机等负面因素冲击较多，国际环境复杂多变，中投公司面临的外部环境充满巨大挑战。出海近5年的中国主权基金中国投资有限责任公司昨天发布其第四份年报，2011年中投境外投资全年收益-4.3%，创四年来的最差业绩。多家已经公布年报的世界其他主权财富基金业绩均有不同程度下降。中投公司新闻发言人也表示，2011年是中投公司进入满仓运作的第一年。利润或来自国内银行股境外投资浮亏4.3%，但公司整体仍能获得484.22亿美元净利润，这意味着中投在国内投资的资产去年有较大利润。中投公司部分直接投资项目俄罗斯公司：俄罗斯极地黄金公司金额(股权比例)：4.245亿美元(5%减一股)行业：黄金 交割日：2012年5月加拿大公司：阳光油砂有限公司行业：油气上游金额(股权比例)：1.5亿加元(7.43%)交割日：2012年2月英国公司：泰晤士水务行业：水务金额(股权比例)：2.76亿英镑(8.68%)交割日：2012年1月法国公司：苏伊士石油天然气公司行业：油气金额(股权比例)：31.5亿美元(30%)交割日：2011年12月越南公司：蒙阳电力有限公司行业：电力金额(股权比例)：9300万美元(19%)交割日：2011年9月特立尼达和多巴哥公司：亚特兰大液化天然气公司行业：天然气金额(股权比例)：8.5亿美元(10%)交割日：2011年12月巴西公司：巴西百达行业：金融金额(股权比例)：3亿美元(3.11%)交割日：2010年12月南非公司：山杜卡集团行业：矿业金额(股权比例)：20亿兰特(25.8%)交割日：2011年12月澳大利亚公司：地平线道路有限公司行业：收费公路金额(股权比例)：3亿澳元(13.84%)交割日：2011年10月全球公司：钻石船运公司行业：船运金额(股权比例)：1亿美元(10.5%)交割日：2011年7月■ 大事记2007年9月 中投公司成立2007年12月 对美国摩根士丹利公司投资56亿美元2009年7月 对加拿大泰克资源有限公司投资15亿美元2010年3月 对美国爱依斯电力公司投资16亿美元2010年11月 首家子公司中投国际（香港）成立2011年1月 将投资周期延长至10年2011年1月 首家代表处中投公司多伦多代表处成立2011年9月 成立中投国际有限责任公司2011年12月 对法国苏伊士石油天然气开发生产有限公司投资31.5亿美元。

中投公司2007年9月以2000亿美元作为注册资本金开始运行，这2000亿美元全部来自国家外汇储备，由财政部发行1.55万亿元特别国债予以购买并注入其中。这是在中投成立的注资过程之后，中投第二次获得政府注资。

注资低于此前预期此次中投公司在年报中指出，为了充分发挥中投国际作为外汇资金多元化投资平台的作用，从2011年12月9日至12月31日，国家陆续向中投国际注入300亿美元现金。新加坡淡马锡截至今年3月的财政年度中，一年期股东总回报率由上一财年的4.6%下降为1.5%。

上述调整结束后，中投公司下设中投国际与中央汇金两家子公司，分别独立运营。这一注资方式可能和汪建熙预期的不一致。

中投2011年9月设立了中投国际，公司此前开展的境外投资业务也全部转入该子公司其他方面，如境外投资组合分散和集中投资比重分布、自营和委托投资比重分布两方面变化不大。据悉，多家已经公布年报的世界其他主权财富基金业绩均有不同程度下降。7月25日，中国主权财富基金-中国投资有限责任公司发布2011年年报，年报显示，中投境外投资组合2011年年度收益率-4.3%，累计年化收益率为3.8%。

新加坡淡马锡截至今年3月的财政年度中，一年期股东总回报率由上一财年的4.6%下降为1.5%。中投公司相关人士表示，2011年是中投满仓运行第一年，由于中投长期投资的性质，对配置做了一些调整，完善了旗下组织架构，成立了中投国际有限责任公司（简称中投国际），进一步明晰了中投公司的境外投资和业务和国内中央汇金公司的境内业务之间的关系。

此外，主权财富基金长期投资的性质决定了其资产配置，短期的投资收益波动不可避免，2011年的年度收益-4.3%并不能代表公司长期的收益。其中大宗商品、原油等本身波动比较大，年报截止日期为去年年底，所以有些变化反映不出来，而公司对私募等直接投资尚在投资期，收益需要未来检验。

2011年中投加大了直投力度、范围和公开市场的股票操作。其中，挪威政府养老金2011年亏损154亿美元，投资收益率为-2.5%，而2010年的收益率则是9.6%。

并且，由于境外投资组合的目标市场是国外，难以分享国内投资业务及国际市场上涉及国内的成长蛋糕，其长期目标是跑赢国外CPI，从中投境外投资组合累计年化收益为3.8%来看，目前中投境外投资组合收益是不错的。年报显示，中投境外投资在2011年增加了现金及现金产品比重，由2010年的4%上升到11%，组合分布更加广泛，绝对收益（通过对冲方式产生的收益）从2010年没有增加至12%，在分散投资中固定收益类型分布中，政府债券占比从62%降为38%，公司债券从21%增加至32%，政府机构债券从5%增加至9%。全球最大的主权财富基金阿布扎比投资局2011年年报其20年年均收益率由2010年统计的7.6%下降至最新统计的6.9%其他方面，如境外投资组合分散和集中投资比重分布、自营和委托投资比重分布两方面变化不大。

中投公司相关人士表示，2011年是中投满仓运行第一年，由于中投长期投资的性质，对配置做了一些调整，完善了旗下组织架构，成立了中投国际有限责任公司（简称中投国际），进一步明晰了中投公司的境外投资和业务和国内中央汇金公司的境内业务之间的关系。据悉，多家已经公布年报的世界其他主权财富基金业绩均有不同程度下降。

并且，由于境外投资组合的目标市场是国外，难以分享国内投资业务及国际市场上涉及国内的成长蛋糕，其长期目标是跑赢国外CPI，从中投境外投资组合累计年化收益为3.8%来看，目前中投境外投资组合收益是不错的。其中，挪威政府养老金2011年亏损154亿美元，投资收益率为-2.5%，而2010年的收益率则是9.6%。

其中大宗商品、原油等本身波动比较大，年报截止日期为去年年底，所以有些变化反映不出来，而公司对私募等直接投资尚在投资期，收益需要未来检验。2011年中投加大了直投力度、范围和公开市场的股票操作。