仅占中国国土面积1/60的山西，福耀董事却坐拥着中国1/4的煤炭储量，支撑着中国1/4以上的煤炭需求。

三是积极推进社会管理创新，长曹德旺建立民众参与决策与听证制度、长曹德旺重大项目和重大决策社会稳定风险评估机制，完善人民调解、治安行政调解、司法调解相衔接的工作制度，实行政府行政管理、社会自我调节、居民自治管理良性互动新模式，构建大排查、大接访、大调解、大防控、大整治社会管理新格局，全力维护社会大局和谐稳定，让人民群众过上平安幸福的生活。讲问题，市领导行莅临不遮不瞒，坦言一些群众反映强烈的问题没有根本解决。

推进煤矿充填开采，沙河安全看似生产工艺问题，实则是民生问题、是社会问题。民生经济是以人为本的经济，中玻参观要不断创造民生需求的强大物质支撑。榆林作为一个资源富集开发地区，福耀董事十一五期间，福耀董事在省委、省政府的正确领导下，大力发展能源经济，实现了跨越发展，GDP 从2005年的320亿元跃到2010年的1757亿元，年均增长18.3%。讲体会，长曹德旺经验弥足珍贵，对坚持政府调控与市场机制有机统一进行了实践的总结。市领导行莅临三是规划统筹推广煤矿充填开采技术。

我们将投入118亿元全面改善榆林的教育环境，沙河安全将新农合标准由150元一次性提高到300元，沙河安全市级统筹一次到位，在老百姓的工资性收入、经营性收入、财产性收入和政策性收入方面狠下工夫，积极推进民间资本回馈社会的三次分配，让榆林的孩子上学有保证、百姓看病有保障、群众生活有质量。中玻参观二是政策扶持煤矿充填开采技术推广。福耀董事1月,生铁产量4895万吨,环比上升4.9%,同比下降1.6%;单日产量上升至158万吨,环比上升4.9%。

1月,进口方面,动力煤、长曹德旺无烟煤环比较大幅度下降,冶金煤环比小幅上升;出口方面,动力煤环比较大幅度下降,冶金煤环比大幅上升,无烟煤环比小幅上升,焦炭环比较大幅度下降。市领导行莅临再者,从现货价形成上涨趋势到上下游商榷合同价上调最快也需要一个月时间,但从目前现货价平稳的状况看上调合同价至少还需等待现货价的上涨,在当前需求尚不明确之际,焦煤企业并未考虑上调合同价事宜。沙河安全行业数据回顾:全国及三西产量环比下降 国有重点环比上升:根据国家统计局数据,1月全国原煤产量26826万吨,环比下降,同比上升4.7%;1月国有重点煤矿原煤产量15668万吨,环比上升6.4%。中玻参观当前11年板块PE 19.2倍,焦煤喷吹煤板块11年估值18倍,估值优势并不明显。

我们认为目前下游需求尚不确定,未来一个月焦煤合同价再度上涨概率较小,且当前板块估值并不便宜,短期建议谨慎操作,耐心等待需求的确认,个股方面我们依然建议大家在调整中择机选择年报季报有望超预的品种:兖煤、盘江、潞安、冀中。2月,全国火电发电量2624亿千瓦时,环比下降15.7%,同比上升13.7%。

首先,下游钢铁社会库存很高,且钢铁企业焦煤库存也略偏高,钢铁采购商及钢材贸易商目前普遍观望态度较重,接货意愿较低,未来一段时间在钢价下跌以及高库存压力下钢厂减产概率较大火电发电量先升后降 生铁产量持续小幅上升:1月,全国火电发电量3113.3亿千瓦时,环比上升2.4%,同比上升6.2%。2月,全国火电发电量2624亿千瓦时,环比下降15.7%,同比上升13.7%。动力煤各环节涨跌互现 焦炭无烟局部小幅上涨:动力煤:2月坑口车板价小幅上涨,中转港价小幅下跌;炼焦煤:2月基本平稳,仅1/3焦煤小幅下跌;焦炭:2月局部小幅上涨;无烟煤:2月局部小幅上涨;喷吹煤:2月基本平稳。

需求尚不明确,焦煤合同价上调短期较难实现:我们认为未来1个月内合同价上调的概率很小。首先,下游钢铁社会库存很高,且钢铁企业焦煤库存也略偏高,钢铁采购商及钢材贸易商目前普遍观望态度较重,接货意愿较低,未来一段时间在钢价下跌以及高库存压力下钢厂减产概率较大。2月全国原煤产量24749.4万吨,环比下降7.7%,同比上升20.1%。1月,进口方面,动力煤、无烟煤环比较大幅度下降,冶金煤环比小幅上升;出口方面,动力煤环比较大幅度下降,冶金煤环比大幅上升,无烟煤环比小幅上升,焦炭环比较大幅度下降。

2月,生铁产量5051.3万吨,环比上升3.2%,同比上升10%;单日产量上升至180万吨,环比上升14.3%。2月秦皇岛港煤炭库存由上月的685.96万吨上升至847.17万吨,环比上升24%。

国际动力煤价微幅上涨 进口下降出口上升:1月煤炭进口环比小幅下降,2月煤炭出口环比大幅上升。秦港调入调出双降 铁路港口发运量上升:2月秦皇岛港日均铁路调入量下降至67万吨,环比降幅3%;日均调出量下降至61万吨,环比降幅13%。

当前11年板块PE 19.2倍,焦煤喷吹煤板块11年估值18倍,估值优势并不明显。投资建议:未来一段时间行业自身催化剂有限,影响板块走势的因素依然是国内紧缩预期以及未来经济需求的不确定性:2月份CPI 超预期且经济数据尚佳的基础上紧缩预期犹在;需求虽在缓慢恢复,但下游普遍高库存令人担忧,经济需求恢复程度仍需观察。行业数据回顾:全国及三西产量环比下降 国有重点环比上升:根据国家统计局数据,1月全国原煤产量26826万吨,环比下降,同比上升4.7%;1月国有重点煤矿原煤产量15668万吨,环比上升6.4%。1月,生铁产量4895万吨,环比上升4.9%,同比下降1.6%;单日产量上升至158万吨,环比上升4.9%。再者,从现货价形成上涨趋势到上下游商榷合同价上调最快也需要一个月时间,但从目前现货价平稳的状况看上调合同价至少还需等待现货价的上涨,在当前需求尚不明确之际,焦煤企业并未考虑上调合同价事宜。我们认为目前下游需求尚不确定,未来一个月焦煤合同价再度上涨概率较小,且当前板块估值并不便宜,短期建议谨慎操作,耐心等待需求的确认,个股方面我们依然建议大家在调整中择机选择年报季报有望超预的品种:兖煤、盘江、潞安、冀中。

其次,国内外价格倒挂后焦煤出口量依然很小,1月份国内外价差最大时国内焦煤出口仅29万吨,2月份仅2.4万吨,对国内供需影响微乎其微我们认为日本9 级大地震将对煤炭行业产生短期负面影响，尤其是冶金煤上市公司。

日本福岛地区核电站泄露或影响世界各国新能源建设乐趣，煤炭等传统能源的安全性可能使各国政府重新评估，远期需求或将上升。兖州煤业：出口日本煤炭约22 万吨，占比极低，负面影响可忽略不计。

从时间上考虑，我们注意到日本地震有可能使焦煤谈判议程向后延期，可能影响提价预期。二、对公司影响昊华能源：出口日本冶金煤约100 万吨，占比20%，短期影响负面，中长期有利。

作为仅次于中国的第二大钢铁生产国，日本2010 年钢铁产量1.1 亿吨，2010 年进口焦煤约5800万吨，相当于全球焦煤2 亿吨贸易量的30%左右，势必影响到国际焦煤价格。一、对行业影响影响1：需求冲击。从货币因素考虑，日本货币政策或与新西兰灾后宽松的货币政策取向一致， 有望提升包括煤炭行业在内的相关行业估值。影响４：世界需要反思。

从需求端来看，日本大地震令钢铁业短期产能下降，带动煤炭尤其是冶金煤需求下降。同样，对于动力煤，上述分析逻辑也是成立的。

我们认为，大规模灾后重建将于3 个月后开始，届时对钢铁、有色等产品需求将明显上升，钢铁等行业产能开始恢复，对冶金煤的需求趋于上升影响４：世界需要反思。

同样，对于动力煤，上述分析逻辑也是成立的。从需求端来看，日本大地震令钢铁业短期产能下降，带动煤炭尤其是冶金煤需求下降。

从时间上考虑，我们注意到日本地震有可能使焦煤谈判议程向后延期，可能影响提价预期。我们认为日本9 级大地震将对煤炭行业产生短期负面影响，尤其是冶金煤上市公司。从货币因素考虑，日本货币政策或与新西兰灾后宽松的货币政策取向一致， 有望提升包括煤炭行业在内的相关行业估值。我们认为，大规模灾后重建将于3 个月后开始，届时对钢铁、有色等产品需求将明显上升，钢铁等行业产能开始恢复，对冶金煤的需求趋于上升。

兖州煤业：出口日本煤炭约22 万吨，占比极低，负面影响可忽略不计。一、对行业影响影响1：需求冲击。

二、对公司影响昊华能源：出口日本冶金煤约100 万吨，占比20%，短期影响负面，中长期有利。作为仅次于中国的第二大钢铁生产国，日本2010 年钢铁产量1.1 亿吨，2010 年进口焦煤约5800万吨，相当于全球焦煤2 亿吨贸易量的30%左右，势必影响到国际焦煤价格。

日本福岛地区核电站泄露或影响世界各国新能源建设乐趣，煤炭等传统能源的安全性可能使各国政府重新评估，远期需求或将上升日本是印尼煤炭的最大买家，2011年日本消费者的需求预计将占布米公司销售的21%。