上行幅度更多取决于日耗表现，世界管理关注终端及港口去库节奏。

由于电厂对进口煤拉运保持高位，学名著精补库较为及时，因此，对国内煤炭需求释放有限，整体贸易活跃度一般加强航闸助导航设施设备预防性养护，华关于世强化航道巡查，细致排查致险因素，制定清单及时整改到位，营造电煤运输的安全环境;不断完善应急保障预案。

苏北运河作为江苏省内煤炭运输主通道，界管理学简述常年承担着全省煤炭消耗量1/3的运输任务，有力保障着全省的电煤运输。苏北航务管理处充分发挥全线统一调度机制优势，名著精华实行电煤船舶远程报到、名著精华预约登记，全线10个梯级船闸无缝对接调度流程，实现不上岸、不停船，顺畅过闸，据测算，相较普通货轮7天左右通过苏北运河的时间，煤炭运输船舶能够节省大约3天时间。近日，世界管理江苏省连续受寒潮、雨雪天气影响，煤炭需求进入高峰期，部分电企煤炭库存紧张。实字托底，学名著精24小时值守响应快。安字为重，华关于世航闸管养护安畅。

及时解决电煤运输过程中遇到的困难，界管理学简述特别是近期雨雪恶劣天气、部分航段异常水情下，必要时采取护航等措施确保船舶顺利通过。优字发力，名著精华重点企业精准服务。世界管理全年实际GDP增速可能为4.8%-5%左右。

而且最近钢厂检修不少，学名著精铁水回落，焦炭降价的概率较大。华关于世预计2024年全年进口焦煤中位数约在1亿吨。与电煤库存高企不同的是，界管理学简述黑色系煤焦钢产业链的原料库存，始终处于低位运行，这也是造成价格波动的因素。最近沿海电库存有所下降，名著精华据CCTD监测，沿海八省电煤库存近一个月下降200万吨至3300万吨左右。

按照自贸协定，来自澳大利亚，东盟的进口煤继续实行0关税，其他国家的进口煤实行最惠国税率。期间优质主焦煤(低硫S0.6%低灰10%高强度70高粘结85,下同)2600元-2300元，逐步走低。

印度炼焦煤储量占比在10%左右。无烟煤、炼焦煤、褐煤关税3%，动力煤6%;炼焦煤成本将拉高平均50元左右，有可能导致焦煤进口增量放缓。平控政策软执行2023年国家层面并没有出台钢铁行业的平控政策，只有云南、江苏、山东等地方政府发布了基于本地区特点的平控措施，说明经济恢复要增加的是促进手段，而不是抑制政策。黑色系产业链全线低库存2023年，可以说，没有哪家电厂为煤炭库存发愁，而且电厂煤炭库存创历史新高。

尽管最近有所回调，但焦煤主流品种价格与年初持平。CCTD2024年1月3日秦皇岛5500大卡电煤932元，比2023年11月10日的1035元低103元。根据SMM航运数据，印尼年进口焦煤1000万吨以上，且还会逐年增加，主要从澳大利亚和俄罗斯进口印度的强劲需求，使澳煤出口在失去中国市场后保持高位。需求回暖带动CPI、PPI温和回升，出口有望处于修复周期。

出口钢材仍在呈现稳步上涨趋势。非正常因素频繁扰动2023年前1-11月，我国累计生产原煤42.2亿吨，同比增长2.9%。

2023年末，国家出台一系列振兴经济的政策和措施，应该说政策底基本形成，中国经济从底部恢复，为2024年的经济向好打下了基础。一季度，三年疫情落下帷幕，一切尚未完全恢复，煤矿生产、钢铁需求、焦化生产都处于疫情后的起步阶段，市场表现平平。

而澳煤由于执行0关税进口势头有望提升，但由于澳煤出口方向的改变，大幅增加增长也不现实。全国能源供应总体平稳，煤炭生产供应平稳有序，运输得到有力保障，铁路直达电厂存煤可用26天，处于历史较高水平。焦煤价格也支撑了焦炭市场的成本高位。随着瓦日线的年运量达到2.3亿吨以上，新开通和(顺)黄(骅)线，或许运输瓶颈将不断被打破，用户也不再为增加库存而去多存煤。其中焦煤矿井煤原煤产量约12.2亿吨，同比增加2.6%，占煤炭总产量的29%。一方面是下游利润偏低，不愿为高库存占用资金，另一方面，对供应的担忧没那么严重。

将会进一步拉动焦煤需求上升。近期三轮提涨后300元后，第四轮提价泡汤了，而新年刚过，钢厂就提出了降价100元。

四季度，主要问题在供给端，煤矿事故频发，特别焦煤产区大矿，安全事故不断重复发生，国家安检部门进驻山西矿区，安全检查趋紧，部分煤矿停产，不同阶段陆续有1800万吨-3000万吨产能受到抑制，由于资源偏紧，焦煤价格年末强劲翘尾。二是，东南亚经济发展势头良好，焦煤需求增加，分流了澳煤流向。

近年核准煤矿生产、扩产的主要驱动在于政策推动下的存量项目的核增扩产或煤矿复工，实质上是产能利用率的提升。焦煤资源特别是优质资源，国内产量和进口量都难以大幅突破，不排除个别时段价格短期突破压力线，供应紧张的可能。

印尼是动力煤出口第一大国，但印尼的焦煤资源短缺，印尼焦煤主要依靠进口。应该说焦煤占比保持在比往年略低的水平，但焦煤矿井加上开采难度大，老旧矿井多，开采成本增加，煤质劣化等原因，精煤的洗出率较低，洗出率平均45%以下，精煤增产难度较大。钢铁行业在国内需求低迷的情况下，开辟了国际贸易通道，1-11月累计出口钢材8265.8万吨，同比增长35.6%。>>>分析认为：经济恢复有望企稳，多家钢铁行业预测粗钢产量持平或将小幅增长，钢铁消费提升的有助于煤焦市场强势运行。

三季度，经过二季度的焦煤持续下跌，配焦煤价格已经不如卖电煤划算，包括陕西延长、山东等地受到气煤向电煤转移的影响，焦炉入炉煤资源量减少，引发了资源匹配失调，后期在铁水持续保持日产240万吨高位的情况下，焦煤市场走出低迷开始反弹，期间焦煤价格1900-2200元。二季度，市场表现为强预期、弱兑现，期待钢铁行业金三银四能够带来需求转机，却在两会之后，煤矿生产快速恢复、进口煤陆续到位、钢厂去库等因素影响下，焦煤价格失去支撑缓步下行。

存量产能潜力充分挖掘后，新增产能的增长空间可能面临一定制约。反之焦煤上涨的速率和幅度，电煤市场望而兴叹。

焦煤价格上有压力，下有支撑的区间运行，价格中枢围绕1900-2400元之间，相比2023年中枢略有上移。更多的来自非市场因素的扰动，如两会后的复产加快造成的短时宽松、环保治理的限产带来的需求下降、煤矿事故的瞒报引起的严格安检导致产量骤减、雨雪冰冻天气带来的运输障碍等，均造成了市场的大幅波动。

11月印度国营港口接收了657万吨炼焦煤，这是今年以来的最大接货量，环比增加15%，同比增加44%。在钢厂高炉大型化、焦炭优质化的压力下，进口煤尚无法完全替代，优质资源紧张还会延续。受焦煤不断涨价的影响，焦炭价格受到成本支撑，也是由于焦煤价格较高，焦炭利润常年低位运行。2023年1-11月份全国焦炭产量45040万吨，同比增3.3%。

2023年焦煤呈V字型走势2023年，美国不断加息，给美国经济带来了较好的机遇，美元资产增值，加上巴以冲突，俄乌冲突带来的一些，世界经济变数较多，我们也看到，2023年的中国经济，也受到多重因素的掣肘，房地产持续低迷、投资回落，需求下降，煤焦钢市场整体偏弱运行。2023年1-11进口炼焦煤总量为9063.22万吨，同比增长57.97%，其中蒙俄两国进口占比78.5%;2024年1月1日开始恢复煤炭进口关税。

我国炼焦煤的进口已形成蒙煤+俄煤的格局，仍然在2024年得到延续。印度焦原煤洗选难度较大，设备落后，洗选后的精煤品质较低、2022-2023财年，印度炼焦原煤入洗 1396万吨，洗出量531万吨，洗出率38%，远低于50%，洗选效率较低，但印度规划未来五年粗钢产量从目前的1.36亿吨，提高到3亿吨，对焦煤需求有巨大的缺口。

同时，港口电煤价格在冬季未见大涨。极寒天气下，电煤价格未见大涨反而有所回落，往年的行情大相径庭。