根据西部大开发十二五规划，家降西部将建设国家重要的能源基地、资源深加工基地、装备制造业基地和战略性新兴产业四大产业基地。

世界上每一个骗子都会给予最大的承诺，煤企近明显下承诺他们能给予数十亿美元的贷款信用。马发展注册于新加坡，年赢在马达加斯加享有优先于其他任何公司的石油和矿藏开采权。

2009年，利水平AFI美国公司派出一队人马奔赴香港与安中石油谈判。在节目中，家降查韦斯总统在歌中颂扬罗：她是那么富有个人魅力，她是一名中国将军的女儿，她现在是一家跨国企业的老板。煤企近明显下但这个协议始终未执行。文件还显示，年赢中国银行2006年拨付了一笔贷款给中基公司和另一家它的关联公司，贷款以石油合同作保。不过，利水平他们的合作关系最终以失败告吹。

9月28日，家降民众以和平的方式抗议军政府领导人，结果几内亚军队朝民众开枪，导致150人丧生。不过，煤企近明显下几内亚总统阿尔法孔戴（Alpha Conde）在此后不久访问美国哥伦比亚大学时表示，我们还没有检查合同，我不知道我们怎么就能推翻了它。9月22日，年赢华电国际电力股份有限公司(600027.SH，年赢下称华电国际)公布，以16.9亿元收购四川活兴投资有限责任公司(下称活兴公司)和协兴投资有限公司(下称协兴公司)，被收购的两家公司共控股一家水电公司，参股六家。

像云南水电上网价格提高了2分钱，利水平等于提高了15%的利润率，非常喜人。如果没有金融危机对我们其他产业的冲击，家降我是不会卖的。电力行业的复杂性，煤企近明显下部分地方官员当初招商引资许下的空头支票未予兑现，以及融资成本高昂等，都是民营资本选择退出的背后原因。以小水电和电网业务为主的上市公司明星电力(12.83,-0.13,-1.00%)，年赢2010年的PB为4倍。

PE入局前述私募股权投资机构的负责人还向财新《新世纪》记者透露，他们计划以现有项目作为收购平台，收购其他的水电项目。上述从事清洁能源投资的人士对财新《新世纪》记者称，财务投资者以并购方式进入中小水电，一方面是降低自然条件可能造成的风险，二是为了便于日后的退出。

而怒江流域的开发，由于环保生态问题的争论，已经蹉跎了八年。在追逐资本收益的财务投资者看来，大型水电是国家的事，很难分羹，而中小水电却是一块诱人的沃土。即便能够上网，面对电网公司，中小水电项目业主也十分弱势，由于发电量有计划内外之分，只有计划内电量能够享受发改委规定的上网电价，其余部分的电价则会被压低。一位从事清洁能源投资的人士近期向财新《新世纪》表示。

同时，据这位小水电业主透露，由于库区资金、征地移民费用、水资源费等的上涨，近年来，中小水电投资开发的成本已经涨了至少10%。目前市场上可以用于转让的中小水电项目主要有两类：一类与此次华电国际收购的项目类似，早年间由电力系统内部职工投资建设，另一类则是以浙江等地为代表的民间资本投资建设。2010年初，青云创投于2008年投资2000万美元的中华水电在美国纽约交易所成功上市，是PE在小水电领域的一个完整的投资案例。建一个电站至少需要三四年的时间，你会投注很多情感在里面，而且这是财产继承的最好方式之一。

2010年国电大渡河的收购，PB就在6倍左右。这两起收购使得华电国际间接控股了四川凉山水洛河水电开发有限责任公司，这是其控制的首个流域开发公司。

但这种项目现在少之又少。现在四川新开工小水电的成本可能要每千瓦1.2万元-1.3万元。

对于财务投资人来说，最理想的水电项目是那些已经过了还本付息期的水电站，投资这样的水电站，只需要支付少量的运营和维护费用。在谈到水电项目的转让时，上述小水电业主说，我们对外不说是卖电站，而是叫战略合作，让买家先控股，我们逐步退。但对于一些大的PE，水电作为资产配置中较基础部分，如能有两三倍的稳定回报，也是一种平抑风险的手段。从2009年开始，五大发电集团纷纷介入各地中小水电的收购。早在2009年，美国泰山投资公司旗下基金亚洲环境基金和泰山投资亚洲基金三号，牵头向中国兆恒水电股份有限公司(下称兆恒水电)注资5750万美元。对于水电上网，不但有峰谷分时，丰水期和枯水期价格亦不同，什么时段能够发电上网也会影响电站的收入，(电站)永远算不过电网调度，最后的电价基本上都会低于标杆电价。

对中小水电一定要用并购手段，地理上要分散配置，否则一遇到旱灾就容易出问题。小水电国进民退华电国际在公告中称，并购水电项目符合公司大力开发水电的发展战略，将显著增加华电国际水电在建规模和前期项目规模。

大家回头一看，其实不少中小水电从经济、财务的角度上看，都运转得很好。2004年前后，仅在贵州就活跃着40多个来自浙江的中小水电民间投资团队。

产业投资人则介于两者之间。兆恒水电在美国场外柜台交易系统(OTCBB)挂牌上市，是一家水电投资、建设和管理公司，在湖南、湖北、贵州、云南、四川、广西、福建等地拥有11座水电站，合计装机容量约200兆瓦。

于是，五大发电企业重金投向风电领域。民营资本卖给国有企业监管很严，大家都更谨慎。现在手上还有小水电项目的民营企业也都在想办法退出。自今年3月日本福岛核事故之后，核电发展也迷失了方向。

华电国际此次收购的PB溢价在一些业内人士看来并不算高，一些比较优良的项目溢价在8-10倍，正常的也有3-5倍。付兴友告诉财新《新世纪》记者，国电大渡河公司希望能多收一些中小水电，但实际步子走得并不快，除了价格很难谈拢，另一个重要原因是各种审批程序耗时。

另据财新《新世纪》记者了解，即使是在建和前期项目装机，价格也在1万元/千瓦以上。前者在发电上网方面较后者有一些先天优势，也因此备受市场批评。

泰山投资中国区总经理马小伟曾就这一交易向媒体表示，水力发电成本低于火力发电，是清洁能源中目前不需要政策扶持就能较好发展的领域2010年国电大渡河的收购，PB就在6倍左右。

这两起收购使得华电国际间接控股了四川凉山水洛河水电开发有限责任公司，这是其控制的首个流域开发公司。电力行业的复杂性，部分地方官员当初招商引资许下的空头支票未予兑现，以及融资成本高昂等，都是民营资本选择退出的背后原因。不过，也有投资界人士对财新《新世纪》记者表示，现在市场资金多、好项目少，有些PE去投水电是饥不择食，水电建设往往长达十多年，银行贷款压力大，很少有财务投资人等得起，所以并不适合一般的PE。刚开始可能赚钱，但转几手以后，回报率就堪忧了。

从2009年开始，五大发电集团纷纷介入各地中小水电的收购。由于移民拆迁和生态问题等原因，从2007年到2009年，国家发改委没有核准一个装机规模超过200万千瓦的大型水电项目，而华电集团仅有四川大渡河泸定水电站一个装机容量92万千瓦的项目通过了核准。

2010年，国电大渡河流域水电开发有限公司以4.02亿元受让了四川革什扎水电有限责任公司85%的股权。如果经济形势有变化，市场用电量下降，三峡、二滩等大型国企的电肯定能送出去，但中小水电怎么办？上述小水电业主对财新《新世纪》记者称，都近十年了，很多地方没调过水电上网电价，谁能扛得住？现在的收益只够还本付息，我们的投资，十年都没有回报，如果有好的(被收购)机会，肯定就撤出了。

华电国际此次收购的PB溢价在一些业内人士看来并不算高，一些比较优良的项目溢价在8-10倍，正常的也有3-5倍。即便能够上网，面对电网公司，中小水电项目业主也十分弱势，由于发电量有计划内外之分，只有计划内电量能够享受发改委规定的上网电价，其余部分的电价则会被压低。