进一步扩大内需市场，从党的传思想减少对欧美市场的过度依赖。

2012年世界经济能否冲过重重难关，百年宣步入稳步复苏的轨道，这三大经济体的政策至关重要。●美国看大选 经济走势政治定由于日本地震导致的制造业部件供给混乱，工作中2011年的美国经济呈现出明显减速状态

索罗斯认为欧洲目前完全掌握在德国手里，汲取智并用独裁者来形容德国。在大巴上，慧和力坐在我旁边的是加拿大泰克资源公司的副总裁霍斯维尔，他已经连续3年在1月底造访达沃斯。28日的会议上，从党的传思想她从座位后拎出自己的皮包，楚楚可怜地说：请大家帮忙吧，我今天就是带着我的小包包来求布施的。百年宣国际货币基金组织总裁拉加德则在火药味十足的论坛上展现了独特的个人魅力。但与很多人期待的不一样，工作中默克尔并没有表示德国会马上加大援助力度，工作中相反，她希望大家表现出足够的耐心，对德国来说，最重要的不是承诺，而是兑现承诺。

美国有线电视新闻网（CNN）在这次年会开场前一天的报道中，汲取智引述英国标准渣打银行的报告说，汲取智到2030年，全球的国内生产总值将达到300万亿美元，其中三分之二的增长都来自今天的新兴经济体。他怀疑有人刻意保持危机的氛围，慧和力为的是对某些有问题的国家施压。对于第二个担忧，从党的传思想我们确实注意到12月份的外汇占款下降幅度超出市场预期，同时外汇占款口径测算的热钱流出与VIX指数也出现比较明显的背离。

行业配置上，百年宣维持对反弹沿着低估值、百年宣超跌、业绩、补涨的顺序判断，目前市场正由第一步向第二步演绎，短期推荐行业包括金融、地产、汽车、电力设备、建筑、通信、石油石化、食品饮料等。而在80年代中期以后的低息贷款利率政策和货币供应有大幅放松，工作中一直被后来的研究者指责为90年代前后资产价格泡沫的主要诱因。短期内，汲取智我们仍然认为存款准备金率有尽快下调的必要性。寒冷天气和节假日因素是近期食品价格上涨的主要动力，慧和力预计未来一个月仍有压力。

二是12月份外汇占款大幅减少是否意味着外资趋势性撤离本周即将公布汇丰PMI预览值，如果该值环比回升但是低于50，预计对市场难以起到提振的作用，但是如果其环比下滑，则对市场构成较大的负面预期。

上周五银行间资金价格骤增，可能原因为：一是本周公开市场到期量仅为10亿元，而央行上周并未进行逆回购操作以缓解节前流动性趋紧的局面。由于法国主权评级下调的传闻在市场中早有预期，加上法国和意大利政府均表示不会因此加大财政紧缩力度，因此该消息公布后并未引起市场恐慌，美国市场将在较好的公司盈利报告与欧债危机困扰的博弈下前行。行业配置上，维持对反弹沿着低估值、超跌、业绩、补涨的顺序判断，目前市场正由第一步向第二步演绎，短期推荐行业包括金融、地产、汽车、电力设备、建筑、通信、石油石化、食品饮料等。政策与事件：新股发行体制改革或成焦点，事件关注汇丰PMI预览值和银行间资金市场流动性。

对于第一个担忧，我们认为春节错开会造成同比数据的大幅波动，对趋势判断带来干扰，市场可能会看到1~2月份的数据以及春节以后的新开工状况才能引发更广泛层面的讨论。经济展望：食品价格压力持续、增长下滑趋势未改。若本周央行仍不进行逆回购操作或操作规模不足，则节前资金价格将进一步走高。而在80年代中期以后的低息贷款利率政策和货币供应有大幅放松，一直被后来的研究者指责为90年代前后资产价格泡沫的主要诱因。

寒冷天气和节假日因素是近期食品价格上涨的主要动力，预计未来一个月仍有压力。另外股票指数的表现提前经济趋势1~3个月的可靠性至少大于本月的相关性。

三是本周为节前最后一周，部分机构上周提前备付资金以应对春节期间的现金需求，造成跨节日资金价格上升。投资建议：反弹的操作价值在于时间和结构。

新增贷款规模超预期释放宽松信号，1月份信贷规模或将超8000亿元。行业层面可关注建材全面停窑开启，存准率或再度下调。仍然看好市场向上反弹的趋势，未来1~2个月内政策仍是逐步趋于放松、信贷条件会有继续改善、存准率有下调空间、经济数据的可靠性需要在1~2个月以后得以评估，这给市场表现留有时间。中国当前似乎也面临这样的困局，国内需求的削弱、物价平稳的压力以及外资的流出共同考验着贷币决策者的智慧。近期政策关注的焦点在新股发行体制改革将对市场融资供给造成直接影响，我们判断从未来讨论和可能推出的改革措施来看，重点在解决配售环节的新股定价和上市首日的新股价格问题。实际上我们观察日本自上世纪70年代初汇率浮动以来的外贸数据与央行储备变化，大致测算的热钱流出规模大约在80年代以后出现比较明显的增加。

对于第二个担忧，我们确实注意到12月份的外汇占款下降幅度超出市场预期，同时外汇占款口径测算的热钱流出与VIX指数也出现比较明显的背离。目前策略环境呈现出政策正面、流动性中性、经济负面的特征，市场担忧一是如何消除未来1~2个季度比较确定的经济下行趋势所带来的心理压力。

短期内，我们仍然认为存款准备金率有尽快下调的必要性。并且我们监测的同涨同跌系数和涨跌比系数分别位于历史参区间的上限和下限，这可能意味着自去年3季度以来市场本身的系统性调整已经减弱，结构分化正在展开。

二是12月份外汇占款大幅减少是否意味着外资趋势性撤离。流动性评估：年末临近预计流动性压力增大。

二是本周一中小银行开始第五轮补缴保证金存款准备金法国CAC 40指数上涨1.4%，收报3269.99点。农产品批发价格延续反弹等。深成指报9115.27点，1.61%跌。

德国DAX 30指数上涨1.8%，收报6332.93点。国务院：贵州金融机构实施较低存准率。

机构观点广发证券认为，承昨日大涨惯性，股指早盘试图冲高，但60日均线对股指起到较大的心理压制作用，虽然昨日受养老金获准入市及央行释放流动性等多重因素鼓舞而大涨，但经济增速放缓的情况下，企业的生存环境将更为艰难，单纯的流动性改善只能带给市场短暂的反弹，中长期走势则有赖于经济的发展状况，昨日投资者将目光集中于流动性改善之上，经济增速减缓则在中长期压制股指表现。板块方面，仅有色金属、建材板块上涨，其余板块全线下跌。

天量逆回购难阻资金利率上行。并可采取逐步减持获利筹码方式，等待大盘修整后再重新布局，切忌一味地乐观持有从而避免在后续市场处于调整过程中陷入套牢境地。

QFII额度扩容在即 人民币资本项目开放提速。英国富时100指数上涨0.7%，收报5693.95点。境外市场：美股方面，道琼斯工业平均指数上涨60.01点，收于12,482.07点，涨幅为0.48%。标准普尔500指数上涨4.57点，收于1,293.66点，涨幅为0.35%。

创业板指重挫5.70%，盘中再创历史新低。沪深两市今日早盘双双跳空高开，进入集合竞价后沪指小幅回落随即震荡上升，有色、券商股轮番上涨，但因医药、煤炭、银行股走势低迷，两市股指再度走低。

消息面国内方面主要新闻有：有关机构力促机构入市 股市将迎六方活水。教育传媒、医药、计算机、电子信息、商业连锁板块跌幅居前。

金证顾问认为，整体来看，市场做多热情依然较高，但鉴于春节长假即将来临，市场谨慎情绪有所升温，部分短线资金有获利出局的迹象，但从近期股指的量价关系来看，新的上升趋势已经形成较为明显，为短线股指难免震荡，但中期继续走好的趋势不会改变。珞珈投资认为，后期市场个股分化风险将会急剧增大，投资者在大势反弹过程中仍需以把握交易性机会为主。