6月25日，中华企业住项目兰州市工信局发布消息，在兰州市加快推进煤炭经营市场体系建设中，红古区、永登县、榆中县、皋兰县的市场建设成效显著。

截至6月16日，为开发上全国重点电厂库存总量为8689万吨，同比增长1391万吨，增幅19.1%，日均煤耗352万吨，同比增长8万吨，可用天数为25天，较去年同期多4天。2019年1-5月份，海罗店商全国共进口煤炭12738.8万吨，同比增长5.6%。

日前，款09亿海关总署综合业务司发函给各直属海关表示：要求加强进口管理，认真做好进口煤炭监管工作，严控劣质煤进口。但结合平控思路来分析，中华企业住项目后半年进口量将会收缩，不过在盛夏之际，进口煤仍可能继续发挥调峰作用，于煤炭价格而言是利空不利多的。为开发上从发函内容来看尚不能明确是否严控进口量。5月份进口煤炭2746.7万吨，海罗店商同比增加513.4万吨，增长22.99%。数据显示，款09亿全国重点电厂日供煤水平较去年同期偏低20万吨左右，供给充裕促使采购量偏低局面将持续

煨煤区的块煤价格涨幅比较大，中华企业住项目今年前半年在煤矿事故引发的煤价狂涨中，中华企业住项目煨煤市场一直比较平稳，没有看到大起大落，因此煨煤的优势被显现出来，煨煤区块煤价格已经涨了约25元。为开发上东川煤矿：煤管票已用完。这充分表明了我国煤炭产能和需求方面已经从16年因供给侧改革导致的紧平衡，海罗店商转化为宽松状态。

款09亿各地要科学加快储气设施建设。2月23日内蒙银漫矿业再次发生特大安全生产事故，中华企业住项目造成22人死亡。为开发上十一国庆前可能成为整个下半年限产最严格期间。海罗店商进而影响了内蒙煤矿的销量和产量。

2019年15月，全国共进口煤炭12738.8万吨，同比增长5.6％。对火电替代作用强劲，压制电煤消费。

后期如何演绎需进一步关注供需平衡移动情况。如果再增加陕西合规复产的额度，可能6月会有更大幅度的增产。电力需求全面遇冷，火电是最冷的那一个，这将明显压制动力煤需求。如果电厂在8月30日仍然维持20％的库存同比增幅。

很可能原煤进口数据直至8月份都难以下降，甚至比5月更多。在产区紧张涨价、到港倒挂的情况下，港口率先开始下跌。一、2018年末至今，煤价逆季节性周期走势较为明显。综合国内产量方面，预计后期陕西产量会逐步回升，山西也可能保持稳定或略增，而内蒙产量可能有所回落。

在此预期背景下，2019年初煤价低位振荡。6月10日，海关总署发布数据显示，中国5月份进口煤炭2746.7万吨，同比增加513.4万吨，增长23％。

未来行情预判2019年下半年，动力煤市场或将面对产区供应稳步增加，进口量三季度宽松四季度紧张情况，下游电力需求继续回落，并且火电需求被水电等清洁能源替代明显，再加中游港口高库存，下游电厂高库存、日耗低增长等因素共同作用，夏天旺季行情可能落空，煤价或将承压，四季度可能受到进口煤限制政策影响而短期坚挺，但难改供需宽松的基本格局。按往年陕西生产节奏看来，6月产量将比5月增产300450万吨。

2.澳煤进口限制并未全面减少进口量，并且2019年我国进口动力煤依然执行平控政策，进口方面短期预计稳定，但下半年可能受限。十一过后，产能释放节奏可能进一步加快，进而应对冬季供暖需求。都说今年宏观形势不佳，经济下行压力较大。社会用电量同比数据和累积同比数据明显看到，电力需求转弱迹象。今年水利增幅较大，35月增幅都超过10％，远高于全国用电量增幅。火电总体数据不佳，我们必须再看火电厂方面具体如何。

后期可能风险点：1.内蒙生产限制。这也是海关总署提出关注的原因。

那么仅需要在68月两个半月期间比预判1情况增加采购2977万吨即可。我国全社会用电数据上看，2019年5月份社会用电量同比增幅从24月份的6％7.6％下降至同比2.37％。

在短期风险因素和长期产需宽松博弈过程中，春节前后，全年需求最淡之期，产区煤价持续上涨，带动港口煤价走高，直至4月11日港口煤价达到2019年高点，期货交割基准品5500大卡动力煤报价640元/吨左右。而再往后看，陕西和内蒙的生产受限问题都会逐步得到解决，在三四季度看来，原煤产量仍有很大上升空间。

如6-8月保持5月份的进口量，那么912月，每月进口额度就只有1892万吨/月，较5月份进口量下降855万吨/月，环比下降31.1％，笔者认为这种可能更大一些。而从各月分项数据看来，陕西减产幅度正逐步恢复，山西增产幅度较为稳定，内蒙增产幅度5月份最高。重点电厂库存高企，都表明下游需求不佳。迎峰度夏预期落空，旺季之前再陷跌势，逆季节性周期情况继续上演。

火电发电量可能同比增幅为零，甚至延续同比降幅。而全国73港煤炭库存统计数据我们也能得出，今年超高的港口库存同样沉重压制煤价。

而历史数据上看因环保、安全检查等原因，内蒙前两年6、7月数据都比5月低，所以19年6月环比下降的同时，仍可能维持同比17％以上的增长。计算可得预判1情况在8月30日重点电厂库存可能下降2977万吨至5687万吨，低于去年8月30日的6743万吨库存水平15.6％，但高于2017年8月末水平。

如果考虑港口库存水平，预判1情况下，甚至煤炭社会库存大幅高于前年，仅略低于去年8月末水平。而6月份，陕西连续公布第六批、第七批复产名单，并且今年以来批复新建和产能置换的先进产能逐步落实。

由以上数据，日耗与去年同期相差不多，采购较去年略高。如果以6月份开始直至年末，进口量平控政策落实，612月份每月仅有2241万吨额度，较5月数据下降466万吨/月，环比下降17.2％，即上图的预1情况，但这种情况预期概率较低。相对于去年8月较同年5月采购增量1271万采购增幅11.3％的情况来说，下降空间较大。而19年我国依然要执行进口煤炭数量不超去年的平控政策，前半年大量进口将很可能像18年一样挤压下半年甚至四季度的进口额度。

因今年厄尔尼诺现象越发明显，预计夏季水利发电仍将保持较高增幅。这说明之前我们对煤炭产能比较充裕的判断是正确的。

随后北方港现货价格持续走低直至6月中旬。综合各方面看不到后期火电需求超季节性增长的迹象。

这是因为，一去年5月份基数较高，二今年5月水电较高，并且天气凉爽，三社会用电需求整体下行并且环保能源发电大幅增加。因2018年港口库存就持续处于高位，库存高于去年同期961万吨，高于前年同期2656.7万吨。