政府或将征收煤炭出口税，日照若征收出口税，政府将获得重要的财政收入，这是迟早的事。

卜昌森董事长介绍，社区书屋山东能源集团在走出去中特别强调：越是走出省门，更要重视绿色开采。山东省委常委、将建常务副省长王仁元到内蒙古上海庙矿区考察工作时表示，将建山东能源集团按照山东省委、省政府关于走出去开发整合资源的指示，结合企业自身战略部署，初步建成了以煤化工为主体的循环经济产业园区，取得显著成绩，为当地经济建设作出了较大贡献，突出展现了山东企业家和创业者们的求真务实、团结和谐、勇于创新、敢于进取的良好精神风貌。

2002年，日照他们来到三秦大地，建设设计年产300万吨的陕西亭南煤矿，并于2005年底投产。山东能源在省外的企业特别注重融入当地经济发展，社区书屋主动参与当地经济建设，为密切地企关系、谋取地方政府支持营造了良好环境。位于陕西省彬县的水帘洞煤矿原是一个设备老化、将建生产技术落后、地质条件恶劣、井下瓦斯和火灾突出的小煤窑。以加拿大、日照澳大利亚等国家为境外重点，锁定开发35个大型整装优质煤炭及其它矿产资源项目。地处毛乌苏沙漠边缘的长城煤矿率先在当地实施以矸换煤技术，社区书屋每天消化掘进矸石300吨。

亭南煤业公司坚持本土化用人原则，将建就地招工1000余人，并积极参与当地公益事业，不仅解决了当地富余劳动力就业问题，而且保持了职工队伍的稳定。黑沟煤业公司积极承办陕西省、日照市、县安全现场会，安全生产、质量标准化建设等先进经验得到当地政府肯定，2010年被授予陕西省文明单位称号。而兖州煤业（01171）A股第二季盈利跌幅可能扩大至超过四成，社区书屋从而拖累上半年业绩。

煤价下跌、将建运费下跌、将建库存量高、需求下降、中央限价等因素，是煤炭股今年业绩滑落原因，中煤能源（行情,资讯,评论）（01898）A股首季盈利仍有约一成五同比增长，但预期第二季盈利会跌两成。只是明年业绩能否好转也是关键所在，日照彭博预测首钢资源明年盈利可能倒退，日照明年预测PE也会回升，但预期其他煤炭股明年盈利可以增长，反映煤炭股业绩到今年第三、四季有望见底，故年底或是追捧煤炭股的时机。当然，社区书屋中金的预测较市场预期普遍低5%至32%不等，反映其较其他证券商保守。左右大市走势，将建除了中央政策外，中资股稍后公布的业绩也是市场焦点所在。

中金：煤价第四季回升 有报道指内地煤价有企稳迹象，中金报告又指内地海运费结束14周跌势及连续两周反弹，兼且重点电厂日耗煤连续回升，7月上旬达357万吨，较6月升7.8%。只是目前库存偏高，要时间去库存，惟预期煤价在第三季会继续在低位徘徊，如秦皇岛均价约每吨640元人民币，到第四季回升至680元人民币水平。

笔者翻查2000年至去年的7月股市，发现有九个7月录得升幅，当中只有两个7月到12月底是走低，即12月底收市较7月收市价低，该两年是2000年和2008年，撞正科网爆煲和金融海啸。另该行预期中资煤炭股全年盈利会倒退，全年跌幅较上半年更大，反映第四季即使受惠煤价回升，经营压力仍大笔者翻查2000年至去年的7月股市，发现有九个7月录得升幅，当中只有两个7月到12月底是走低，即12月底收市较7月收市价低，该两年是2000年和2008年，撞正科网爆煲和金融海啸。煤价下跌、运费下跌、库存量高、需求下降、中央限价等因素，是煤炭股今年业绩滑落原因，中煤能源（行情,资讯,评论）（01898）A股首季盈利仍有约一成五同比增长，但预期第二季盈利会跌两成。

中金：煤价第四季回升 有报道指内地煤价有企稳迹象，中金报告又指内地海运费结束14周跌势及连续两周反弹，兼且重点电厂日耗煤连续回升，7月上旬达357万吨，较6月升7.8%。余下的三个7月录得跌幅，到12月底的五个月走势仍是下跌，故今个7月如走低，则国指今年余下时间并不乐观。虽然市场已预期上半年业绩不如人意，笔者早前刊登的国企也是盈警为主，若然业绩较预期更差，则国指危矣。内地股市昨日继续下跌，国企指数则全日微升1点，收9218点，成交额回升至97亿元，然而只有两成二主板H股可以随大市上升。

当然，中金的预测较市场预期普遍低5%至32%不等，反映其较其他证券商保守。而红筹指数则跌18点或0.5%，收3671点，成交额49亿元。

尽管内银股和电讯股造好，但国企沽空数目反而增加至96只，为一个月来最多，反映沽压仍未减退。据港媒报道，国企指数昨日靠稳有点出乎意料，笔者料后市仍然偏软，因为市场焦点开始放在中期业绩身上，预期不少行业盈利会下跌，尤其煤炭股盈利倒退料会延续至下半年，但憧憬明年可以复苏。

另该行预期中资煤炭股全年盈利会倒退，全年跌幅较上半年更大，反映第四季即使受惠煤价回升，经营压力仍大。而兖州煤业（01171）A股第二季盈利跌幅可能扩大至超过四成，从而拖累上半年业绩。只是目前库存偏高，要时间去库存，惟预期煤价在第三季会继续在低位徘徊，如秦皇岛均价约每吨640元人民币，到第四季回升至680元人民币水平。左右大市走势，除了中央政策外，中资股稍后公布的业绩也是市场焦点所在。只是明年业绩能否好转也是关键所在，彭博预测首钢资源明年盈利可能倒退，明年预测PE也会回升，但预期其他煤炭股明年盈利可以增长，反映煤炭股业绩到今年第三、四季有望见底，故年底或是追捧煤炭股的时机。其中煤炭股第二季盈利料会继续倒退，只有中国神华（行情,资讯,评论）（01088）上半年业绩可以持平，按中金公司预测，其他煤炭股上半年盈利可能会有4%至27%跌幅。

煤炭股业绩 年尾料见底不过，乐观而言，煤炭股持续下跌后，PE确实回落至偏低水平，中金综合贝尔斯登倒闭、雷曼倒闭、中央4万亿元人民币刺激经济方案出台、历史最高和最低等时间的PE所订定的中值，发现包括首钢资源（行情,资讯,评论）（00639）、恒鼎实业（行情,资讯,评论）（01393）在内的煤炭股PE较中值为低，似乎显示煤炭股的吸引力在回升，虽未至于回到历史最低水平，惟已贴近中央推出4万亿元人民币措施时PE水平，首钢资源更低于当时水平。国指下半年不乐观 笔者原憧憬股市可以「七翻身」，但见国指7月截至昨日止，已下跌355点，余下的四个交易日如未能扭转跌势，则7月会呈跌市

综合上述分析，在经济增速平稳、净进量减少及煤炭去库存的情况下，下半年煤炭消费量将在上半年基础上略有增加。而且，受景气周期的影响，在经济增速减缓的情况下，高耗能行业受到的冲击最大，这直接影响到煤炭需求。

但一个确定的事实是，煤炭需求量总有它的最高点。20.32亿吨的下半年煤炭消费量是考虑经济增速略有提升得到的预测值，那么下半年库存情况、水电及进出口形势的变化将在多大程度上影响煤炭供需关系呢？先来看看水电。

按照今年上半年0.359的煤炭消费弹性系数及2011年上半年和下半年煤炭消费弹性系数之比（1.153）计算，今年下半年煤炭消费弹性系数约为0.387，煤炭消费增速为3.39%，消费量为20.32亿吨。根据经验，每年7月、8月是用电高峰和汛期的叠加时间，充足的来水形势带来的水电满发仍会延续到那个时候。由于经济结构调整对煤炭消费的影响具有长期性，因此，预计下半年煤炭消费弹性系数不会有太大变化。比如，水电出力同比有较大幅度增长，替代了一部分煤炭消费，等等。

这从6月制造业采购经理人指数（PMI）可以得到佐证基础原材料行业指数降至50%以下，但装备制造、信息技术行业快速发展。按照中国煤炭工业协会上半年水电满发，减少耗煤2000多万吨的说法和薛静的预测，水电发电量在7月至10月仍会保持相当大的规模，并不能为煤炭消费腾出空间。

今年上半年全社会库存高达2.78亿吨，这是历史较高水平，电厂、煤矿和港口都饱受高库存折磨。上半年煤炭供需严重失衡，主要影响因素大致被归为三个：水电超发、进口量超常增长和经济增速下滑，主要表现为社会库存爆满。

近期经济数据相继出炉，最受关注的GDP增速在上半年降到7.8%（按可比价格计算），比去年全年增速下降了1.4个百分点。对上半年煤炭消费量增长形成阻力的因素大致包括以下几点：一是宏观经济不景气。

上半年，煤炭消费量增速仅有2.8%，与7.8%的GDP增速相比，煤炭消费弹性系数达到历史低点0.359，也就是GDP增长1个百分点，煤炭消费量增长0.359个百分点。由此保守判断，下半年进口量在1.1亿吨左右，在出口形势变化不大的情况下，下半年煤炭净进口量将达1亿吨左右，比今年上半年有所减少。煤炭消费的数据说明，综合性因素带来的煤炭消费量增速明显下滑，是上半年最为显著的特点之一。上半年，我国净进口煤炭1.34亿吨，同比增长77.5%。

这主要是根据下半年政策情况进行的判断。发电量增速同样低于GDP增速，上半年只有3.7%。

正如人们之前预测的那样，上半年经济走出了一条下行曲线。由低端的劳动密集型产业转而发展科技密集型或资本密集型产业，对能源的消耗自然会下降。

也就是说，下半年煤炭消费量比上半年增加6200万吨。预计下半年全社会库存将朝2亿吨的水平减少，这既是维持社会正常生产的合理库存，也符合电力企业去库存的预期目标。