3月22日，不起乐嘉半裸引围力焦煤期货合约开始在大连商品交易所上市交易。

而更为严重的状况是，观卖体长达十年的亏损使发电行业受负债率高企，观卖体加之经济放缓用电市场形势恶劣、上网标杆电价下调、运费上涨、环保要求趋严等等因素，发电企业的日子越发难过。总之，不起乐嘉半裸引围力打铁还需自身硬。

当年煤保电时，观卖体只给个基本量，价格不保随市场，并且没有考核措施。会上，不起乐嘉半裸引围力河南省发改委为保护省属煤炭企业，不起乐嘉半裸引围力保证2014年省内GDP以及省内税收等利益，强制推行固定煤量煤价的煤电互保订货政策：以省属骨干煤炭企业为重点，实行发电集团年度电煤合同签订和落实与年度基础电量挂钩。而如果少采购1万吨省内原煤，观卖体则扣罚1200万千瓦时基础电量。未来，不起乐嘉半裸引围力铁路还债压力依然难以缓解，运价的上涨定是必然，这给处于下游的发电企业经营带来很大冲击。此外，观卖体煤电联动机制的实施对发电企业的影响更不容小觑，观卖体电价的浮动严重影响着发电企业的边际利润，仅以9月份上网电价下调为例，五大发电集团2014年度受到影响的边际利润将超过200亿元。

不起乐嘉半裸引围力价格按照目前2013年煤电互保价格签订。在全国煤炭产量、观卖体销量同比基本持平的情况下，观卖体保证了河南省内平煤、义煤、郑煤三大煤业集团实现了自5月份以来煤炭产销连续双增，三大煤业预计今年实现盈利超过20亿元以上。火电新增约4000万千瓦，不起乐嘉半裸引围力较2012年减少。

其中，观卖体国有重点煤矿产量累计完成169476万吨，同比增长1.7%，远高于全国产量增速。3亿吨的进口量占我国煤炭总供应量的7.5%，不起乐嘉半裸引围力看似占比不大，不起乐嘉半裸引围力但因其主要集中在东南沿海，且该地区煤炭消费量在10亿吨左右，进口煤炭已经占据了该地区30%的市场份额。未来电煤消耗量的增长依然要依托经济增长，观卖体在当前稳增长、调结构的大环境下，电力需求增幅难以大幅上涨。受发运能力、不起乐嘉半裸引围力贸易商预期、采购节奏等因素影响，港口库存波动较大，其对市场价格的短期影响也较大。

因而可以推断出，电厂集中采购导致价格上涨的利好已经在前期展示殆尽，后期企业库存以刚需为主，增幅不大，库存对于价格的提振作用减弱。2008年金融危机以来，世界经济复苏缓慢，全球煤炭市场需求萎缩。

2013年全国新增装机8700万千瓦。不过，除冬季取暖用煤增加和电厂补库外，需求并无根本性改变，短期上涨只是以时间换空间，透支未来的涨幅。火电平稳增长导致电煤消耗缺乏亮点。产能充裕导致煤炭业市场格局结构性过剩，在需求相对平稳的情况下，价格被挤压成为必然，这也是2011年年底以来煤炭价格持续下跌的根源。

2014年煤炭进口量仍将保持高位，但因国内环保政策限制，预计进口量增幅有所回落，5500大卡进口煤会长期以77美元/吨为中心，波动范围在正负5美元之间，进口量或在3.3亿吨。煤炭行业逐渐进入成熟期，淘汰落后产能和企业间并购重组将变得频繁，产能进一步集中。长期来看，电厂出于资金、库容考虑，持续增加库存的动能不足。另外，社会环保意识逐渐增强，钢铁工业会受到越来越严格的环保限制。

2013年110月份全国主要发电企业累计耗煤10.95亿吨，同比增长2.5%。初步预计2014年水泥行业能保持4%的增速，年产量将达到25亿吨，动力煤的消耗量也将从2012年的5亿吨增加到5.65亿吨。

截至10月底，北方七港库存为2271万吨，比2012年同期减少128万吨。其中，前三季度消费量为30.1亿吨，同比增长2.6%，增速比2012年同期回落0.2个百分点，比2011年同期回落7.7个百分点。

议价体系方面，煤价中枢中长期下移，煤矿在产业链上地位弱化，电厂议价能力增强，出于资金及库容考虑，加上对煤价弱势运行的预期，电厂库存将以安全生产为限，采购节奏放缓，今年9月份以来集中补库带来的价格快速上行局面将不会重现。2013年全球经济持续低迷，我国出口增速复苏缓慢，国内面临产业结构调整，投资增速受到抑制，导致全社会电力需求增长缓慢。目前进口煤炭波及到了山东、河南、河北和东北地区，并通过长江水道以海进江方式，大量涌入安徽、江西、湖南、湖北等内陆市场。需求增速放缓 制约煤炭价格20032011年我国煤炭消费量年均增长8.4%。进口煤价格低廉 占据东南沿海约三分之一市场份额2008年以前，我国煤炭出口量大于进口量，而2009年进口量大于出口量10947万吨，成为净进口国。与此同时，累计出口694万吨，同比减少152万吨，降幅为18%。

也就是说，从十五至今，煤炭采选业累计投资额高达2.7万亿元。其中，火力发电量34536亿千瓦时，同比增长6.93%。

即便如此，也高达2049亿元。由于美国本土煤炭消费量减少，生产的煤炭转而大量出口。

2013年7月份北方七港煤炭库存达到两年内的高点3200万吨，此后四个月随着需求的回暖，煤炭价格企稳，企业采购意愿增强，港口库存快速下降。2013年19月份全国钢材产量为7.95亿吨，同比增长11.7%。

另外，近几年美国大规模开发页岩气，改变了能源格局，压低了天然气市场价格，价格相对低廉的天然气大量替代煤炭来发电，再加上部分燃煤电厂关闭，电煤需求相应减少。电厂一直以安全生产为前提，煤炭库存变化相对刚性，投资性采购不多。受资金和库容限制 电厂持续增加库存动能不足2013年煤矿库存持续高位徘徊，除1、2月份相对偏低外，全年基本保持在4300万吨。2013年111月份我国累计进口煤炭2.9亿吨，同比增长15.1%，增速仍保持两位数。

2012年美国煤炭消费量为8.1亿吨，比2011年减少1.02亿吨，降幅为11.2%。产业结构调整之际，水泥行业能实现利润的大幅增长，从行业长期去产能的角度来讲是不利的。

南方部分电厂对印尼的低变质煤已经较为适应，其已经掌握了配煤燃煤方法，甚至对锅炉进行了配套改造，这为进口煤炭长期占据南方市场预留了空间。从单月数值看，上半年煤耗增幅均为负值，只有7、8两个月增幅保持两位数的增长，全年微幅增长成定局。

从小周期来看，去产能过程依然漫长，2014年钢材市场大趋势依然是振荡寻底。2013年110月份全国发电量为43018亿千瓦时，同比增长7%。

明年夏季采购旺季来临前，动力煤现货价格将以回落为主煤炭业固定资产投资额持续增长 累积大量产能十五期间，煤炭采选业固定资产投资额为2253亿元，年均450.6亿元。然而，2013年上半年，煤炭采选业固定资产投资额成了采矿业中唯一同比下降的行业参与基建化风险目前，煤炭市场的行情看起来并不利于海外并购。近期澳大利亚政府放宽了兖州煤业对澳子公司持股比例限制，主要原因也是考虑到澳大利亚煤炭产业发生的巨大变化，包括煤炭需求增长放缓、煤价持续下跌、诸多矿场关闭等因素。

在曾浩看来，神华有很好的销售渠道和模式，老客户占60%-80%，仅有20%是内耗、散售，所以对神华来说销售不是问题。塔本陶勒盖煤矿被认为是世界上最大的未开采矿，这个竞争激烈的项目此前因蒙古国内政局变化而几多波折。

一旦神华修好蒙古铁路，进口焦煤的成本肯定能降下来，价格将更具优势。山西汾渭能源咨询公司价格组经理曾浩分析认为，煤炭在未来几十年仍将是中国主要的消耗能源，目前通过长距离海运的进口煤到港价格与国内煤价有每吨50元左右的价差，约有20-30元/吨的利润。

不过，铁路建设也非易事，另一位煤炭行业分析师认为，由于远东和东西伯利亚地区跨度非常大，加上气候和地质条件恶劣，在俄罗斯投资建设一公里铁路需要150万美元，远高于60万-80万美元的国际平均价格。神华在国内有自己的铁路，在俄罗斯、蒙古等邻国建设铁路后，国内国外铁路网可连接起来，这是神华的优势。