新疆发改委相关官员表示，图解金推动新疆经济发展的关键在于如何有效合理地转化当地丰富的矿产资源，这需要大项目发挥龙头带动作用。

我们将2012 年动力煤现货价格涨幅从-10%下调为-13%（这样依然隐含假设三季度煤价会反弹约4%），融眼约主焦煤价格涨幅从-2%调整为-5%，融眼约无烟煤也从0%的涨幅下调为-5%，维持合同动力煤5%的涨幅。从需求方看：银行送四季度为煤炭消费旺季，银行送随着房地产销售的回暖，房地产新开工也在回升，9 月初发改委核准了超过1 万亿投资的基础设施项目，这些将推动2013 年的煤炭需求回升。

下调煤价和盈利预测，省钱三季度煤炭公司业绩面临较大压力。秘笈投资观点：选择有良好公司治理和产量增长的公司下调平庄能源评级至中性。潞安（管理层具有较强的执行力，图解金母公司资产注入可能性较高）据悉，融眼约智能电网巡回论坛启动仪式暨北京峰会举行之后，成都峰会将于11月11日举行。郑宝森在会上指出，银行送智能电网是电网创新发展的必然产物，已经成为世界电网发展的新趋势。

他认为，省钱在目前的新形势下，举办智能电网论坛更加具有深远的意义。秘笈智能电网巡回论坛今后将每年定期在全国各地巡回举办。可继续关注盘江股份、图解金兰花科创、潞安环能、山煤国际、中国神华。

融眼约南非理查兹港指数价格上涨1.8%至86 美元。减产主要集中非国有的地方煤矿，银行送目前地方煤矿日产量较今年最高值下降了近50%。省钱国际煤价基本延续下跌。反映需求的沿海煤炭货运指数本周小幅下跌1.1%，秘笈连续三周下跌。

需要提醒的是目前板块估值为12 年15 倍市盈率，明年业绩可能没有增长，并不算便宜，可能会限制反弹的空间。可继续关注兰花科创、盘江股份、潞安环能、国投新集、山煤国际、中国神华。

短期看产地煤炭供应的收缩、大秦线检修带来港口煤炭供应的收缩形成的合力会带来短期煤价的企稳，甚至有上涨的可能。短期供应收缩支撑煤价企稳，但煤价上涨动能有限。但是需求未见到明显的改善，高企的电厂库存天数、不断下跌的沿海货运指数（已连续三周下跌）、下降的电厂日耗量、国际煤价的连续下跌（从8 月10 日至今国际煤价持续下跌3%-9%，而国内煤价上涨0.7%，进口或会加大）等因素会使得煤价向上的动能受限。需求未见到明显的改善，高企的电厂库存天数、不断下跌的沿海货运指数（已连续三周下跌）、下降的电厂日耗量、国际煤价的连续下跌（从8 月10 日至今国际煤价持续下跌3%-9%，而国内煤价上涨0.7%，进口或会加大）等因素会使得煤价反弹的动能受限，此外，需要指出供应的收缩是暂时的

历史看，由于季节性因素，9 月的日耗量比8 月通常会减少6%左右。截至9 月21 日，六大电厂库存天数重新回到24 天的较高水平，库存天数的提高和港口库存的减少可能与10 月8 日展开的为期10-15天的大秦线检修有关，但是日耗量比上周大幅下降13%至55万吨，这也是6 月底以来的最低值，淡季因素开始显现。历史看，由于季节性因素9 月的日耗量比8 月通常会减少6%左右。短期看产地煤炭供应的收缩、大秦线检修带来港口煤炭供应的收缩形成的合力会带来短期煤价的企稳，甚至有上涨的可能。

在经历了连续一个多月的暴跌后，本周产地煤价终于基本止跌，我们认为与供应的持续收缩有关，十八大前众多小煤矿将被关停、工程煤禁止开采，也有因行业不景气不得不停产的小矿。建议关注短期超跌反弹可能带来的交易性机会，尽管我们对中长期煤炭板块的投资性机会依然表示谨慎。

国际煤价基本延续下跌。在经历了一个多月的连续下跌后，本周产地煤价终于基本止跌，我们认为与供应的持续收缩有关，十八大前众多小煤矿将被关停、工程煤禁止开采，也有受行业不景气不得不停产的小矿。

但是需求未见到明显的改善，高企的电厂库存天数、不断下跌的沿海货运指数（已连续三周下跌）、下降的电厂日耗量、国际煤价的连续下跌（从8 月10 日至今国际煤价持续下跌3%-9%，而国内煤价上涨0.7%，进口或会加大）等因素会使得煤价向上的动能受限。需要提醒的是目前板块估值为12 年15 倍市盈率，明年业绩可能没有增长，并不算便宜，可能会限制反弹的空间。焦煤价格终于结束近一个多月的跌势。本周山西煤炭日产量继续下跌4.8%至216 万吨，比今年高点下降了近20%。可继续关注兰花科创、盘江股份、潞安环能、国投新集、山煤国际、中国神华。山西煤炭日产量继续下跌4.8%至216 万吨，比今年高点下降了19%。

秦皇岛山西优混（5,500 大卡）的周报价收于635 元/吨，环比持平。澳洲NEWC 动力煤价格下降1.3%至90 美元，欧洲动力煤现货价下跌2.3%至88 美元。

截至 9 月24 日秦皇岛山西优混（5,500 大卡）的周报价收于635 元/吨，环比持平，库存646 万吨，减少5.8%。南非理查兹港指数价格上涨1.8%至86 美元。

需求未见到明显的改善，高企的电厂库存天数、不断下跌的沿海货运指数（已连续三周下跌）、下降的电厂日耗量、国际煤价的连续下跌（从8 月10 日至今国际煤价持续下跌3%-9%，而国内煤价上涨0.7%，进口或会加大）等因素会使得煤价反弹的动能受限，此外，需要指出供应的收缩是暂时的。反映需求的沿海煤炭货运指数本周小幅下跌1.1%，连续三周下跌。

我们需要提醒的是目前板块估值为12年15 倍，明年业绩可能没有增长，并不算便宜，这可能会使反弹空间受限。秦皇岛库存646 万吨，减少5.8%。日耗量减少 13%，电厂库存天数反弹至24 天。短期供应收缩支撑煤价企稳，但煤价上涨动能有限。

支撑评级的要点秦皇岛煤价稳定，产地煤价终于止跌。可继续关注盘江股份、兰花科创、潞安环能、山煤国际、中国神华。

截至9 月21 日，六大电厂库存天数重新回到24 天的较高水平，库存天数的提高和港口库存的减少与10 月8 日展开的为期10-15 天的大秦线检修有关，但是日耗量比上周大幅下降13%至55 万吨，这也是6 月底以来的最低值，淡季因素开始显现。减产主要集中非国有的地方煤矿，目前地方煤矿日产量较今年最高值下降了近50%。

受持续供应收缩、钢厂补库存等原因影响，全国焦煤价格结束了一个多月的跌势（累计跌幅20%），只有东北焦煤仍有5%左右的下跌目前我国正力推新型煤化工项目，将新技术、新工艺、新标准应用到煤化工领域，使得煤化工项目更加节能环保。

国家相关部门选择此时重启煤化工项目实乃明智之举。作为基础性能源产业，煤炭行业所面临困境非常严重。在宁夏地区，神华宁煤400万吨煤间接液化项目获得国家发改委最终核准。任浩宁认为，煤化工项目虽重启，煤化工技术还有待进一步提高。

近日，新型煤化工项目的审批重新启动，潞安180万吨煤间接液化项目和同煤40亿立方米煤制天然气项目已相继获得国家发改委路条。项目重启审批对煤炭企业、煤炭行业而言是利好消息，能够有效帮助企业脱困。

国家暂停煤化工项目审批主要考量环保问题，而目前重启煤化工项目或意味着国家对相关标准有所放松，这一举措能否成为真正的利好因素有待进一步观察。一方面，宏观经济萎靡依旧，各项经济指标不太理想。

煤化工项目的重启是国家非常时期放宽环保标准的前兆？还是对新型煤化工项目的首肯？中投顾问研究总监张砚霖指出，煤化工项目重启令人欢喜令人忧。中投顾问能源行业研究员任浩宁认为，煤化工项目的重启不仅与宏观经济政策有紧密联系，还与行业发展情况有重大关联。