市场机制引入煤质管理并渗透到煤炭生产管理的各个环节，雪还不但增强了基层区队煤质管理的市场化意识，雪还调动了职工把好煤质关的主动性、积极性，使块炭率和发热量明显提高，还大大降低了煤炭含矸率和火工品消耗。

下助款账各省区煤炭资源整合依然继续。按照国家能源局设想，雪还十二五期间，雪还煤炭产业重组将比肩目前的石油和电力行业集中度，那么，未来几年，除神华和中煤外，煤炭行业或将再增加1至3个煤炭央企。

2009年4月中旬，下助款账山西省政府10号文件标志着该省煤炭资源整合大幕正式开启。国泰君安最新调研报告称，雪还不同公司的整合进度与所整合的小煤矿资质有关。2009年激烈的煤电博弈中唱主角的正是两大煤炭央企、下助款账产煤大省和五大发电集团。雪还河南省煤改进程比原计划提前了九个月。根据山西省规划，下助款账到2011年，该省的七大国有煤企中有3家将变身为亿吨级产能大鳄，4家的产能将扩大至5000万吨级，煤炭总产量占山西省的75%以上。

在即将出台的十二五煤炭工业发展规划中，雪还兼并重组是重头戏。今年3月，下助款账河南煤改风暴刮起。2005年受命制定重组方案的宁志华向《财经国家周刊》记者介绍，雪还2005年在制定由西山煤电整合山西焦化方案的同时，雪还山西焦化方面也制定出一份山西焦化出面整合西山煤电的方案。

自2010年3月31日公布2009年年报之后，下助款账山西焦化的股价进入绵绵跌势，最低跌至4.54元。此种局面下，雪还重组再次被提上日程。早在5年前，下助款账在监管层的督促下，下助款账为消除同业竞争，西山煤电（000983.SZ）曾受山西焦煤集团指令，做出吸收合并山西焦化的初步方案，而且通过二级市场，西山煤电增持山西焦化股份，成为其第二大股东，但此后却一直没有进一步的行动。但随后几年，雪还形势出现逆转：山西焦化自2008年始，连续巨亏3年。

当年2月19日，西山煤电与山西焦化集团签订《股权转让协议》，西山煤电拟出资人民币2.6亿元受让焦化集团持有的山西焦化国有法人股5338.81万股，占山西焦化总股本的26.32%。山西焦化连亏阳谋山西焦化上市14年来的的财务报表，存在关联交易、调节利润。

2005年，当传出西山煤电重组山西焦化消息时，包括诺安基金、普丰投资基金都在充分调研的基础上于当年第四季度大举买进，占据了流通盘的22%以上，但最终铩羽而归。山西焦化由此一度披上了整体上市的光环。山西焦化2009年年报再度出现超常的大幅亏损，全年亏损达到7.4亿元，2010年一季度再度亏损1.8亿元，其中2009年焦炭的毛利率为-2.97%。至2010年1季度，亏损总额接近12亿元，直接面临退市。

合二为一搁浅山西焦化曾被众多投资人看好的理由，在于其与控股股东山西焦煤集团控股的另一上市公司西山煤电的合并重组。除此之外，市场内还有山西焦化将牵头整合山西的主要焦化产业的传闻。总资产66亿元的公司，市值仅为25.6亿元。目前，《财经国家周刊》记者从山西焦煤集团获知，确切的消息是，焦煤集团内部要求山西焦化不惜一切代价2010年实现盈利，解除退市风险，而方法是以较低的价格向山西焦化出售焦煤，或是注入一个盈利性的煤矿作为煤化工配套资产。

当时，山西焦化方面并不甘心被西山煤电整合。公司生产焦炭的原料焦煤主要来自其实际控股股东焦煤集团的相关焦煤生产企业。

有分析人士指出，对于投资者，可能在股价极度低迷时被清洗出局，而大股东筹谋的，则是较小成本的重组整合一位山西焦化集团高层向《财经国家周刊》透露，作为控股股东，山西焦化集团不希望山西焦化退市，并且要求公司2010年不惜一切代价扭亏，但有关重组的方案，仍没有实质性的进展。

自2010年3月31日公布2009年年报之后，山西焦化的股价进入绵绵跌势，最低跌至4.54元。报表游戏的背后所谓成本足够低，事实上是希望山西焦化的股价足够低。当年2月19日，西山煤电与山西焦化集团签订《股权转让协议》，西山煤电拟出资人民币2.6亿元受让焦化集团持有的山西焦化国有法人股5338.81万股，占山西焦化总股本的26.32%。公告还说，西山煤电拟从公司公告发布之日起12个月内，从二级市场增持不超过公司已发行股份的2%，同时西山煤电还承诺，在该计划实施期间不减持已持有的股份。宁志华表示，对于西山煤电，重组山西焦化意义不大，即使国资委出面要求，西山煤电的股东也不会同意，除非重组成本足够低。早在5年前，在监管层的督促下，为消除同业竞争，西山煤电（000983.SZ）曾受山西焦煤集团指令，做出吸收合并山西焦化的初步方案，而且通过二级市场，西山煤电增持山西焦化股份，成为其第二大股东，但此后却一直没有进一步的行动。

有分析人士指出，对于投资者，可能在股价极度低迷时被清洗出局，而大股东筹谋的，则是较小成本的重组整合。山西焦化连亏阳谋山西焦化上市14年来的的财务报表，存在关联交易、调节利润。

如今，再度出现重组预期，各类资金纷纷涌动。如此，山西焦煤将实现整体上市。

山西焦化早于西山煤电上市，而早在2000年之前，钢铁行业景气时，焦煤产业链下游的山西焦化实力更强，产值和利润均强于西山煤电，且更具话语权。此后，由于钢铁行业逐渐转暖，山西焦化业绩回升，重组整合，再也无人提及。

此后，增持计划也就此打住，重组消息全无，而公司关于原煤、焦炭等一系列产能扩张的承诺，也都成为画饼。自2010年4月1日之后，单笔超过1万手的天量买盘时有出现。2005年，虽然当时利润下降，但自然不甘心被曾经的小兄弟整合重组。结果，由于股市低迷，2008年11月20日，山西焦化公告放弃增发。

二者的联姻最早可追溯到2005年。自2003年第4季度以来，受下游钢铁行业不景气的影响，整个焦炭产业利润下降，山西焦化毛利率连续6个季度出现下滑。

目前，《财经国家周刊》记者从山西焦煤集团获知，确切的消息是，焦煤集团内部要求山西焦化不惜一切代价2010年实现盈利，解除退市风险，而方法是以较低的价格向山西焦化出售焦煤，或是注入一个盈利性的煤矿作为煤化工配套资产。至2010年1季度，亏损总额接近12亿元，直接面临退市。

此种局面下，重组再次被提上日程。2005年，为促进完善山西省煤、焦和煤化工产业链经营战略的考虑，山西国资委决定由山西焦煤集团对山西焦化集团进行重组，将焦化集团的国有资产、国有股股权整体从山西省国有资产经营有限公司名下划归焦煤集团持有，焦化集团成为焦煤集团的全资子公司，由焦煤集团行使对焦化集团的出资人权利。

而此时，虽然山西焦化方面也愿意接受西山煤电方面的整合重组，但西山煤电方面已经有了自已的焦炭生产能力，没有了整合山西焦化的动力。同时，山西焦煤集团任命西山煤电董事会秘书宁志化为山西焦化的副董事长。公司不但新投资项目无法完成，以前项目也出现大幅度亏损，当年即出现2.3亿元的巨额亏损。由于双方都不愿妥协，重组计划就此搁置。

2009年，山西焦化连续两年亏损，面临退市，再度出现重组预期。而同为山西焦炭生产企业安泰集团（600408.SH），2009年与山西焦化产能相当，但比其少亏损3.3亿元，虽然安泰集团外购焦煤，但其焦炭生产毛利率优于山西焦化，为-0.46%。

合二为一搁浅山西焦化曾被众多投资人看好的理由，在于其与控股股东山西焦煤集团控股的另一上市公司西山煤电的合并重组。但随后几年，形势出现逆转：山西焦化自2008年始，连续巨亏3年。

互不妥协事实上，从始至终重组远非想像的容易。当时，山西焦化方面并不甘心被西山煤电整合。