默许杂牌军　　北京商报记者发现，博德之门3君除了美团上星巴克代购店依然存在，在上线专星送的饿了么平台上也存在着部分星巴克代购店。

记者注意到，主的藏身点造访君主的旧2015年以来的数据显示，长城影业共发起了28次并购收购案，其中涉及到广告、旅游以及影视文化公司。进入2018年该项目经营状况进一步恶化，博德之门2018年1~6月未经审计的财务数据显示，博德之门诸暨影视城营业收入仅为174万元，营业利润和净利润分别亏损482万元和331万元，经营活动产生的现金流量净额为负4770万元，显然经营不见起色，又拖累现金流，诸暨影视城对公司业绩无疑是一大负担。

作为公司业绩主要来源，藏身点位置图长城影视近年大力布局影视+实景娱乐，藏身点位置图先是不断收购景点，再不断收购旅行社为其输入游客，然而大笔的收购在为其带来近半营收的同时，也加剧了资金短缺问题，进一步拉升了长城影视的负债率。2015年5月，介绍长城影视宣布以3.35亿元收购其100%股权。交易完成后，博德之门3君有助于优化公司资产结构，进一步改善公司财务状况，更好支持影视主业的发展。此外，主的藏身点造访君主的旧公司筹资活动产生的现金流量净额和现金及现金等价物净增加额同比均有大幅下降，显示公司偿债压力较大。优化资产结构，博德之门改善财务状况，支持影视发展是长城影视为本次出售资产给出的三大理由，也折射出公司近年来发展的症结所在

2018年上半年营收5027万美元，藏身点位置图2017年同期为911万美元，同比增长453%。这一点从百度移动指数可以看出来，介绍2016年以后用户对触宝电话的关注度就在不断降低了。神州数码借壳获得证监会核准后，博德之门3君三年内三次重组失败。

2015年11月24日，主的藏身点造访君主的旧经中国证监会上市公司并购重组审核委员会于召开的2015年第101次并购重组委工作会议审核，主的藏身点造访君主的旧深信泰丰发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过上市第一年净利润就已经腰斩，博德之门实在让人不解。真正会拿出多少资金进行回购股份，藏身点位置图目前还难以判断。(原标题：介绍步长制药扣非净利三连降 市值蒸发830亿斥20亿回购难救局)头顶国内心脑血管中成药龙头光环的步长制药已处于盈利能力下滑、介绍830亿市值灰飞烟灭的尴尬处境。

截至今年6月底，公司货币资金33.60亿元，20亿元回购资金占公司货币资金的59.52%。今年上半年，上述费用为26.67亿元，较上年同期27.66亿元微减0.99亿元，依然高企。

市场及学术推广费五年半311亿步长制药股价深度下跌或与公司盈利能力不强直接相关。参考2017年经营现金流回流情况，以及公司下半年的投资计划，虽然公司偿还短期债务不存在问题，但公司的财务状况会恶化。2013年以来的五年半，公司投入的市场及学术推广费合计达311.77亿元，同期，公司净利润为105.01亿元，前者接近后者3倍。2015年至2017年，公司扣除非经常性损益后的净利润连续三年下降。

看似占比不高，但公司商誉50.09亿元，扣除商誉后的净资产只有77.35亿元，回购资金占扣除商誉后净资产的25.86%。为增强市场信心，推动公司股票价值的合理回归，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式进行股份回购。不过，这些动作仍未能挽救股价跌跌不休的困局。通过收购，丰富了产品结构，提高心脑科药物市场占有率。

接连出大招救价随着股价的大幅下跌，步长制药的救价措施也在不断升级。不过，股价疯狂上涨之后迎来了慢慢熊途。

前日，公司公告称，拟斥资不超过20亿元回购公告股份。今年下半年，公司再次出手。

2017年及今年上半年，研发费用分别为4.89亿元、2.04亿元，分别当期市场及学术推广费的6.97%、7.65%。2016年、2017年，公司实现营业收入123.21亿元、138.64亿元，同比分别增长5.71%、12.53%。根据公告，仅在当年12月21日，公司出资1.18亿元收购亏损公司福建新武夷70%股权，后者产品以心脑血管药物、呼吸系统药物为主导。次日，公司再次出手，宣布向北京红十字会捐款，4家子公司合计捐款306万元。今年上半年，公司营业收入57.48亿元、净利润7.01亿元，同比分别增长—0.06%、3.37%，基本上算是原地踏步。去年11月，公司股价大幅下跌，不到一个月，从75元跌至53.73元。

备受诟病的是，市场及学术推广费偏高不仅吞噬大量利润，而且一直被认为是医药行业商业贿赂的高发区。上市仅10天，股价窜至155.41元，市值达到1059.59亿元。

财报数据显示，近年来，步长制药陷入了增收不增利怪圈。2015年，公司扣除非经常性损益后的净利润16.57亿元，2016年至今年上半年分别为15.39亿元、14.53亿元、5.34亿元。

步长制药祭出如此大手笔源于股价深跌。昨日，步长制药发布回购股份预案的补充公告，公司此次回购股份的价格为43元。

上述券商人士称，在回购股份方面，公司相继发了一份公告和一份补充公告，尽管市场质疑其存在忽悠式回购可能，但公司均未提及回购资金下限，这也给此次不超过20亿元回购增加了变量。市值大幅蒸发的背后是盈利能力的持续下降。至今年9月18日，上市22个月后，公司市值缩水至230.45亿元，较 高峰时蒸发了829.14亿元。同日，公司还宣布子公司保定天浩制药投资1.2亿元建中药提取车间等配套设施项目。

对于此次回购股份原因，公司称，当前股价未能体现出公司的长期价值和出色的资产质量，对公司良好的市场形象有所影响。当年12月，公司密集出招。

上市前一年的2015年，步长制药业绩非常亮眼。长江商报记者梳理发现，今年以来，随着A股市场震荡调整，上市公司掀起一波又一波回购增持潮，包括美的集团、永辉超市等都宣布回购股份。

9月27日，步长制药宣布了一项提振股价的大手笔，即公司拟出资不超过20亿元回购公司股份，以回购价格上限每股43元测算，若全部以价回购，预计回购股份数量约为4651.16万股，占公司目前已发行总股本的5.25%。长江商报记者发现，步长制药也曾多次出招提振市场信心，包括拓展产业链、认购投资基金等。

步长制药于2016年11月18日在上交所挂牌交易，其以55.88元发行价创下当年发行价记录上市。按照20亿元增持计划，回购资金约占公司总资产的10.29%，约占所有者权益的15.69%、约占流动资产的27.71%。昨日下午，针对回购资金下限问题，长江商报记者致电步长制药，电话无人接听。与高得惊人的市场及学术推广费相比，研发费用要少得可怜。

此次斥资高达20亿元回购，占公司货币资金六成。其实，从财务数据看，步长制药是否真的会拿出20亿元真金白银进行增持还是未知数。

高达20亿元回购股份是迄今为止A股公司规模并购。7月份，控股子公司邛崃天银拟以6.6亿元投建二期工程，9月又宣布，公司司拟作为有限合伙人认购苏州盛涛不超过1.14亿元的合伙份额，拓展上下游医药产业领域。

昨日下午，一券商分析师向长江商报记者表示，步长制药千亿市值蒸发830亿元是有其合理性。然而，上市之后业绩就开始变脸。