下旬钢厂开工维持高位，中国江苏现焦炭刚需良好，外加焦煤的成本支撑，焦炭市场也将逐步好转。
进入11月份，代农业科技夏末秋季的金九银十效应逐步消失，除化工行业需求红火以外，水泥、钢铁等行业开工季节性下降，对市场煤采购减少。11月份，关于中国江环渤海港口市场煤交易价格从月初的980元/吨跌至6日的930元/吨，再从7日的930元/吨涨至13日的960元/吨。
第五，苏现代农业临近月底，部分煤矿完成生产任务，发运将减少，供大于求压力减轻。预计此轮煤价将跌至本周四左右止跌趋稳，科技大会简述港口煤价不会跌破900元/吨关口。从月初至今，中国江苏现港口煤价在930-960元/吨之间往返运行，煤价呈震荡走势。其次，代农业科技市场煤价格持续回落，港口发运倒挂加大，后续市场户发运减少，铁路发运受影响，环渤海港口将出现缓慢去库。随后，关于中国江又从13日的960元/吨跌至目前。
船运价方面，苏现代农业运价在短暂休整后，苏现代农业随着冬季日储煤需求的继续释放，以及年底非煤货盘的提振，整体形势有所好转;但后期电厂高库存现象短期难改，具体看实际需求释放，预计涨幅有限。首先，科技大会简述事故频发，安监力度将继续偏强，对产量释放有一定影响;北方电厂负荷提高，需求增加，铁路货源分流，流向环渤海港口资源回归正常。向前看，中国江苏现在存量产能潜力充分挖掘后，新增产能的增长空间可能面临一定掣肘
基于中金宏观给出的2024年中国实际GDP同比增长5.0%判断，代农业科技我们预计明年全社会用电量增速约为5.5%，代农业科技对应的电力消费弹性系数为1.11，较今年的1.06有所回升。2024年全年市场煤价格中枢或将维持在900元/吨以上，关于中国江我们对明年四个季度动力煤市场价格的判断是950、900、1050、1000元/吨。苏现代农业今年火电以来累计装机量同比增长了67.3%。单纯从煤炭供给与终端需求的平衡来看，科技大会简述2023年供应增速慢于需求，科技大会简述但电厂的库存处于高位，长协供给有保障，补库的动力较弱，煤价支撑因而大幅减弱。
2023年国内动力煤市场供需两旺。需求端，经济重启提振电力消费，尽管风光发电保持高增，但上半年水电出力疲软造成的缺口仍有赖火电弥补，2023年煤电份额或与去年基本持平。
从进口资源来看，印尼煤仍将是主要进口来源，但其资源在一定程度上面临印度的竞争以及潜在的出口约束。我们预计俄煤进口增量也将受制于运力和出口关税。时隔两年，我们看到价格中枢重回1000元/吨下方。另一方面，在煤价回归合理区间后，安监压力再次加码，或将限制煤矿产能的进一步释放。
我们预计2023年全年动力煤消费量增速或将达6%。因此，我们预计明年用电弹性系数较高的第二产业或将相对受益，从而提升GDP的能耗强度。我们预计明年动力煤进口或有小幅回落，同比2023年小幅下滑4%左右，但在历史上看仍算较高。双碳预期下，煤企建矿的意愿和动力并不强，受限制也较多。
风光水发电量的提升将挤压火电占比，但考虑到可再生能源出力的间歇性和波动性以及天气不确定性等因素，火电压舱石作用不容忽视，以保障尖峰时段用电。我们预计2024年原煤及动力煤产量微幅增长。
在供给端，国内原煤产量保持高增，我们预计全年日均原煤产量可达1270万吨。一方面在增发国债、城中村改造等财政政策加持下，我们预计明年固定资产投资增速将加速，撬动基建并利好冶金、建材、化工等相关产业;另一方面，海外制造业补库存开启，出口降幅或将收窄乃至转正，利好制造业出口。
若海外煤价转紧，国内需求的保障可能将转而依赖现有库存。2024年用电弹性可能有所上升展望2024年，经济增长韧性或仍将支撑用电需求。总体看，我们预计明年国内动力煤的基本面或从下半年开始由松转紧，特别是在三季度或有一波较为明显的库存去化。水电方面，从历史上看，El Nino的第二年往往有降雨较为充沛的预期，来水若明显改善，水电出力或将较今年的低基数有较为明显的提升。近日，中金公司研报称，展望2024年，对能源市场维持乐观态度，煤炭核增产能释放放缓叠加需求韧性，2024下半年动力煤基本面或将由松转紧，2024年全年市场煤价格中枢或将维持在900元/吨以上。我们预计明年火电在总发电量中的份额将降至68%，但同比今年或仍有2%的增长。
政策端对煤炭进口的态度总体是鼓励的，国务院副总理丁薛祥近日强调，要着力抓好煤炭、天然气生产供应，积极扩大资源进口。向前看，在存量产能潜力充分挖掘后，新增产能的增长空间可能面临一定掣肘。
图表：原煤日均产量和年平均中枢资料来源：国家统计局，中金公司研究部进口能否保持高增?另一个值得问的问题是，在国内增产动能放缓的情况下，明年供需的边际缺口是将通过进口，亦或是库存去化来弥补?进口的核心因素在于价差，如果明年海外动力煤进口资源如今年一般保持相对宽裕，那么进口煤炭将继续在高位，国内煤价的上行动能也会被抑制。图表：2024年动力煤供需示意图资料来源：国家统计局，国家能源局，海关总署，WoodMac，Fenwei，中金公司研究部。
非电用煤消费也将得到一定支撑。煤炭增产动能或将放缓一个值得问的问题是2021年下半年以来煤炭的增产动能在明年能否持续?这两年扩产的主要驱动在于政策推动下的存量项目的核增扩产或煤矿复工，可以理解为存量实际产能利用率的提升。
火电份额继续缩小，但尚未见顶明年风光装机量或将继续增长，在一个相对中性的利用小时数假设下，风光发电或将维持高增，但不容忽视的是短期内电网对风光高增的消纳压力仍比较大。进口资源较为充裕，海外煤价大幅下滑后进口窗口利润打开,我们预计全年煤及褐煤增速进口量可达4.6亿吨，增速57%。换言之，明年煤炭进口或将成为决定国内煤价的边际因素。不过，供给端隐忧也开始浮现，比如安监压力重新回升，以及海外煤价的边际成本支撑
11月16日，在国家发改委11月新闻发布会上，针对普遍关注的北方取暖季的能源保供工作，会议作出了相应回应。受港口市场煤价接连下调影响，11月17日，晋陕蒙三地产区电煤市场弱稳运行，拉煤车数量有所减少，部分煤矿适度下调煤价。
三是坚决守住民生用能底线。受昨日山西吕梁市永聚煤矿一办公楼火灾影响，目前，离石区各类矿山企业停产整顿，并在全区范围内开展火灾隐患的排查和整治工作。
李超同时表示，对于极端天气等潜在风险对能源保供带来的挑战，还需要高度重视，及时防范化解。而下游采购并不是全然没有需求，但是也是积极压价，买卖双方目前对价格的认可程度存在一定偏差，市场开始拉锯。
会议指出，下一步，国家发改委一是着力保障能源安全供应，加强煤炭生产监测调度，推动地方和企业合理安排生产计划，在确保安全的前提下努力稳产增产。高成本压力下，卖方出货意愿并不强，甚至部分贸易商已经停止报价，就看能不能扛得住了。协调上游供气企业加大增储上产力度，管网企业加强管道运输保障，尽可能强化冬季资源供应保障。11月17日，港口煤价参考如下：5500大卡 ：940元/吨 (-5)5000大卡：813元/吨 (-5)4500大卡：713 元/吨 (-5)作为本周最后一个工作日，虽然今日在煤价表现上来看，全线煤种降幅较昨日有所缩窄，但其实市场并没有转好，还是观望居多，交投情况并不乐观，市场依旧冷冷清清。
在主产地贯穿全年的超严安全检查已进常态化的当前形势下，此次事故对对市场煤炭行情影响有限。国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人李超指出，当前，全国能源供应总体平稳，煤炭生产供应平稳有序，运输得到有力保障，全国统调电厂存煤超过2亿吨、可用33天，处于历史最高水平;天然气资源准备较为充足，各类储气设施入冬前应储尽储，天然气合同实现全覆盖，供应能力稳步提升。
此外，据市场最新了解，备受关注的山西矿区火灾事故，除涉事煤矿停产外，其余周边自查没有问题的煤矿，或自发停产的煤矿通过安全检查的大部分都于今天下午恢复生产。推动地方和电力企业持续做好发电机组用煤供应，严控机组非计划停运和出力受阻规模，推动各类发电机组应发尽发，确保重点时段、重点地区能源电力安全可靠供应。
二是有效应对高峰用能需求。然而，港口煤炭库存持续增加，已经突破2900万吨，疏港压力巨大，个别港口已经开始要求客户尽快疏港
