飛羽就是翅膀上那個長的羽毛，全国培育区召开短一點的控制方向跟浮力，繁殖期有飾羽。

也就是說，发展社区投資人未必能從浮動利率債券受惠。債券對利率的波動，社会组织確實具有高度的敏感度，亦即當利率上升時，債券價格則會下跌。

工作推进聯博證券投資信託股份有限公司 台北市110信義路五段7號81樓及81樓之1 02-87583888。別急著出脫債券，城阳以免錯失報酬 聯博認為，城阳投資人可能犯下的最大錯誤，就是試圖揣測升息的時間點，或者只是因為殖利率開始升高，就賣出手上的債券，這麼做只會確定虧損而已。本文件所含資訊反映聯博於所列文件編製日之觀點，全国培育区召开其資料則來自於聯博認為可靠之來源。而且，发展社区升息還可能造成市場短期波動，過去幾週正是明顯的例子。翻譯之內容本質上或有定義未能完全符合原文之處，社会组织原始之英文文件將作為澄清定義之主要文件

金賢姬更在一年後獲得總統赦免，工作推进在韓國展開新的生活。《MOVING 異能》史實事件3，城阳南北韓首腦會晤與金日成病逝在第9集的劇情中，城阳描述了閔次長因兩韓舉辦高峰會等友好行動而心生不滿，在擔憂自身權力受到動搖的情況下，派遣金斗植去執行暗殺北韓領導人金日成的任務，企圖以此來維持兩韓的對立與緊張，但沒想到幾日後得到的卻是金日成病逝的消息。關於槍枝指控，全国培育区召开雙方在審前轉移協議（previous diversion agreement）中，要求杭特保證未來兩年內不會吸食毒品。

」共和黨的總統候選人拉馬斯瓦米（Vivek Ramaswamy）則在X（舊稱Twitter）上發文寫道：发展社区「這是（起訴）一塊遮羞布，发展社区用來轉移人們對真正問題的注意力——拜登家族為了自己的私人利益，而出賣美國的外交政策。相反的，社会组织在共和黨支持者中，71％的人表示支持、14％的人反對。罪狀二：工作推进購買槍枝時，工作推进未向店家表明吸食毒品的虛假陳述 與前項罪名相似，基於4473表格中的警語，檢方指控杭特向持有聯邦執照的槍枝賣家「說謊」是違反了聯邦法律。由上述可知，城阳在此期間杭特是一名毒品使用者。

9月12日，由共和黨領導的眾議院，認為拜登知悉杭特的海外商業交易，指控拜登涉及金融犯罪、貪污和濫權，對總統展開彈劾調查。不過，這份協議在今年7月的聯邦法院聽證會上破局。

立即點擊免費加入會員。罪狀三：以「毒癮者」身份非法持有槍枝 2018年，杭特在購買槍枝之後，持有該槍枝長達11天。《路透社》在9月8日到14日之間，對4413名美國公民進行線上民調。依據4473表格和聯邦法律的規範，毒品成癮者和吸食者不可持有槍枝，屬於「非法持槍」，觸犯法律。

然而，杭特僅「持有」槍枝而未涉及暴力犯罪，再加上他是一名初犯，依過往案例，這類型的被告很少被處以最高刑責。美國總統拜登（Joe Biden）的兒子杭特・拜登（Hunter Biden），昨（14）日遭特拉華州聯邦檢察官韋斯（David Weiss）以三項罪名起訴，包括購買槍枝時的虛假陳述和以毒癮者身份非法持有槍枝。外媒指出，杭特的官司纏身，連帶影響他的父親、現任總統拜登競選2024年的總統連任。儘管杭特在購買將槍枝時，聲稱自己沒有毒癮也未吸食毒品，但是《CNN》指出，在杭特的回憶錄中曾描述他在2018年時「毒癮復發」。

木材留言與作者、記者、編輯討論文章內容。杭特的槍枝訴訟，不僅讓他成為「美國首位遭起訴的總統子女」，也連帶影響他的父親、現任總統拜登2024年的連任選舉

值得留意的是，高收益債的違約風險仍較投資等級債要來得高。此外，由於升息成為市場討論焦點，短天期高收益債目前已成為熱門標的。

也因此，信用品質很重要。聯博認為，投資任何債券之前，都必須詳盡做好該發行企業的信用分析。本文件資料僅供說明參考之用，在任何狀況下都不得視為投資建議。然而，聯博認為大可不必如此，尤其是投資高收益債，因為這類債券經常在升息環境下有良好表現。而房地美與房利美發行的信用風險移轉證券（credit risk–transfer securities，CRTs），或許亦是另一個選擇。本處所表達之意見可能在文件發布後隨時變更。

由於聯準會升息是反應經濟回溫，對許多高收益債發行企業往往是利多。而空手亦可能錯失報酬，由於聯準會一再表示會以和緩步調升息，換言之，持有現金的報酬率未來僅會略高於0%的水準而已。

當殖利率太低時，債券對於投資組合的貢獻不大。還有，浮動利率債券亦可望受惠於升息環境，值得投資人關注。

不受市場波動所影響 另一點值得注意的是，高收益債的賣壓通常維持不久。銀行貸款雖然標榜浮動利率，但多數為可用票面價值提前贖回的債券，對發行企業並無罰金。

債券到期的時間愈短，投資人就愈快能夠將資金投入其他能帶來更高收益的證券當中。面對如此市況，美國聯準會決議於12月升息，明年則還有更多上調舉動。這表示，不隨著市場起舞的投資者，很快能夠從到期、發債企業提前贖回或是競價買回的債券拿回本金，並連同票息收入，重新投資到新發行、收益水準也較高的債券當中。假使像日本或許多歐洲市場一樣，殖利率達零或負值，債券則無法發揮投資效果。

聯博認為，短存續天期的高收益債投資組合，能夠掌握升息所帶來的優勢、提供較佳的機會。在習慣了低借貸成本之後，部分高收益債發行機構在成本上升時可能難以成功募資，進而威脅到其償還債務的能力。

投資人對於這樣的大環境已司空見慣。因此投資人對於聯準會緊縮政策，以及可能出現通貨再膨脹所做出的反應（包括高收益債與其他信用市場），並非意外之舉。

回顧過去20年，高收益債券即使面臨市場最深的跌幅，也就是下跌超過5%時，都能在不到一年的期間內，反彈回到原有的水準。展望未來，債市仍有可能呈現波動局面，但投資人若能長線思考，把投資期間拉長數年，則可望受惠於升息的環境，無須過度聚焦短期波動。

看更多聯博研究報告： www.ABglobal.com.tw 或聽聽聯博怎麼說：www.youtube.com/abfunds 風險聲明 聯博投信獨立經營管理。[A|B]是聯博集團之服務標誌, AllianceBernstein®為聯博集團所有且經允許使用之註冊商標。有鑑於美國宣布升息，且通膨隱憂浮現，可能會讓投資人降低投資債券的意願。投資組合能夠產生愈多的現金流量，受惠的程度就愈高。

原因之一在於，高收益債與利率走向的連動性並不高，主要仍取決在發行企業的營運成果與基本面。惟聯博並不對本文件內任何資料之正確性為任何陳述或保證，亦不保證這些資料所為之任何估計、預測或意見將會實現。

但值得注意的是，利率在過去幾十年處於低檔，在全球金融海嘯之後，已開發經濟體也都沒有通膨的問題。請注意，此中文版本之翻譯評論僅用於提供資訊。

許多CCC級債券的發行企業，財務狀況不佳，故在升息環境下，債券表現易受影響。信用品質仍舊是關鍵 上述情況當然仍有例外，故投資人不宜只看短線，盲目追捧殖利率最高的債券。