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這是歷史上罕見的暴力升息，在利率急速拉升的情況下，造成股債市同時大跌，標普500指數最大跌幅為-24.0%，連原本過去被當做避險資產的債券，也都曾出現超過-15%的跌幅，比如「Vanguard總體債券市場ETF」（BND）最大跌幅為-15.5%、「iShares 7-10年期美國公債ETF」（IEF）最大跌幅為-16.9%，「iShares 20年期以上美國公債ETF」（TLT）最大跌幅為-34.1%，其中長天期公債的最大跌幅甚至超過三成。Photo Credit: 遠流出版 事實上，債券就是這段期間表現最好的資產類別（經過風險調整後的收益），任何投資組合只要有加入債券，其實都會有很好的資產配置效果。
直到感恩節前夕，牠才發現自己已成為人類餐桌上的一頓大餐。Photo Credit: 遠流出版 事實上，如果再拉長時間來看，從1980年代開始，我們都是身處在一個長期降息的大環境，這段期間債券受益利率持續降低，因此推動價格穩定上漲，形成債券歷史上罕見的大牛市，這也是為什麼債券在這段期間能有效對沖系統性風險的背後因素（參圖14）。這讓我想起風險管理專家納西姆．尼可拉斯．塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb）曾經在《黑天鵝效應》（The Black Swan）書中舉過一個經典例子，有隻火雞從雞舍出生後，每天早上都有人餵牠吃東西，所以在牠的認知中，這種好日子會持續下去。這也是風險平價（risk parity）組合的概念，透過平衡不同資產間的波動，讓報酬更穩定。傳統資產配置的避險仰賴大比例債券 那麼，過去的傳統資產配置為何能夠降低系統性風險？我以前述兩個要件來說明。
但如果投資人對歷史背景有足夠的認識，就知道這種利率風險其實在過去市場一直都存在，只不過現代多數投資人所身處的投資環境，都是在過去四十年的降息循環階段，也習慣每次一發生股災，就會出現聯準會降息救市的措施。另外，因為股票的波動遠比債券高，根據長期歷史統計，大約是債券波動的3倍，所以傳統資產配置通常要固定配置大比例的債券，才能對沖股市風險，降低波動。第三，許多年老與年幼的觀眾都笑著說戲好看，好看在於對白、各種前所未有的舞台演出，以及有錢人享福、無錢人受苦的劇情等等。
許乞食如此貧病與錢金利如此爆發的原因沒有交代。邱媽寅是台大經濟系學生，後來在五○年代白色恐怖時期因為牽連中共「台灣省工作委員會學生委員會案」而繫獄十年。畢竟他們沒有餘錢來買一張十三圓的預售票。一般的觀眾都很同情他們，有人責備作者為冷酷，但這果真是我的罪過嗎？是誰殺了許乞食？他不是死於作者的筆下，而是受到社會制度的傾軋。
醫生與和尚若改為貪官或政商勾結者，劇情將更加讓觀眾深刻。他因此感嘆道：「如果能夠的話，我想讓勞工大眾觀賞我們的戲劇。
不管怎樣，必須推倒『這牆壁，毀了它。這個劇團所指向的方向是現實台灣革新封建桎梏唯一的真正的方向，貧困和飢餓所導致的結局變成盲目的憤怒與起義之前，指導民眾輿論導向理性的道路，這是戲劇的任務。《壁》原定九至十三日止，連演五日，因中山堂十一日有狀況而延至十四日，一天比一天熱烈，盛況空前。但是，第五，有戲劇見解的人認為，這次的演出可以拿起來說說的只有《壁》而已，演員很努力，可惜劇本卻有以下幾個缺點：故事不健全。
第四，天氣炎熱，但為了台灣劇運的前途，演員、後台工作人員和觀眾都在流汗奮鬥。就在公演期間的六月十至十二日，《台灣新生報》連續三天刊載了日據時期台灣文化運動旗手之一王白淵（1902-1965）題為「《壁》與《羅漢赴會》——貫穿兩作」的劇評，高度肯定以宋非我氏為中心，結合台灣原有幾個劇團的聖烽演劇研究會「是最具藝術性與進步性的藝術集團」。然而戲劇強烈地認識社會的缺陷，對政治採取參與鬥爭的決定性階段時，一定要覺悟會受到意料之外的無知、保守和壓迫。許乞食的收場太消極，觀眾得不到啟示。
他指出，「這場戲劇雖然並非演出技巧完善的一齣戲，但它具有一股革命的蓬勃的熱情。它指出，相對於七十軍政治部話劇團的公演，用方言演出的聖烽，雖然戲演得不好，卻獲得更多的觀眾支持
但現今契約關係型態萬千，有些法律約款仍可能有意無意的模糊，以保持開放性與靈活性。儘管，在現實與理想尚存有差異，但智能合約作為新一代數位合約的便利性與發展仍不可忽視。
更因為智能合約的流程運用程式語言的自動化特性，節省締約者自行確認或透過中間人確認契約履行條件的監控成本，顯著提高交易效率。舉個貼近你我生活的例子，未來當您透過網路線上音樂平台，付費下載喜愛的一首歌曲時，便可同時透過智能合約觸發付款，直接連動您的數位帳戶移轉款項至音樂平台，並進一步依據已協議好的比例將款項分配予平台、作曲者、作詞者、製作者等樂曲創作合作人。實際與理想進一步談下去，智能合約為達執行，需要有明確條件的程式語言設計，否則即無法有效執行。區塊鏈技術建構的合約保有區塊鏈公開式記錄、去中心化的運行方式，佈署於區塊鏈平台後，此平台之參與者（節點）分散式執行觸發智能合約條件，自動執行程式語言中代表的條款意義。又或者建立合作關係下的契約中，雙方關係與事件變化無法事先完全被預測，不確定性的主觀判斷倘寫入制式的程式碼，是否仍真實呈現締約當下的真意、或合作關係的變化，也同樣存有疑問。例如「包括但不限於」的概括義務、基於「誠信」履行合約義務、聲明與保證遵守法規行事等，需要藉由社會通念解釋、或藉由司法單位等機關輔助判斷的條款。
可期待的是，這一個不必依賴任何中間營運者等中間人的自動執行合約，將免除多數現行合約不易存證、需透過第三方見證的問題。也因智能合約經加密、儲存於區塊鏈平台的節點上而不會有遺失風險，且在未經多數節點（51%）確認下，締結智能合約的任一方、或者看得見此智能合約的第三方都無法有竄改的機會，此將大幅提高合約本身存在的安全性。
透過這樣的智能合約，有效地執行數位權利的移轉與對價分配，減少中間成本，更能有助各產業的發展。區塊鏈技術具有防竄改性、自主性、去中心化等特性，運用此技術特性並實踐於法律合約轉換自主式程式碼潮流，正支持著新一代數位合約的發展。
隨著智能合約逐步發展，即使條約轉譯為程式碼的方式逐漸可以模組化，而隨需求加以拼組，創建更複雜、全面、精緻的自動化法律合約。撰文者：陳全正律師／眾勤法律事務所副所長資訊科技飛進，近年來區塊鏈技術的出現，為人們的生活帶來了無限想像。
例如，敝人所接觸的智能合約案件中，扮演監管角色的相關政府部門，基於公眾保護立場，亦會期待平台主體應對於上述匯流的控管，但也如此將淡化了去中心化的色彩。而將合約的內容及條件轉譯為程式語言的智能合約，當合約所設定的執行條件（例如：付款）一旦被驗證實現，程式將自動執行合約的內容，觸發合約標的（如：數位資產）轉換。此外，從更宏觀的視野甚至是思考我們現有的法律架構能否隨著區塊鏈、智能合約等新型態技術的出現，而有所適應，或截長補短、轉換等發展，期待由社會共同畫出智能合約的發展藍圖。然而，我們也知道，合約本身就是一門複雜的學問。
新技術與現況往往為競合關係，而非完全零合。我們仍無法忽略在轉譯與發展模組的過程中，撰寫所涉及的人為因素風險（如：錯誤、詐欺、誤寫、描述不精確或不符合締約者需求等）。
為降低前述風險與技術的精確性，將增加公司在締約前的投入成本。因此，擁有豐富經驗編碼、能夠寫出沒有執行問題之智能合約將變成調節此錯誤風險的關鍵，進行編碼的工程師隨之變得非常重要。
此外，由於區塊鏈的公開特性，同樣使得智能合約程式碼可能原隱藏的、當下未被發現的安全漏洞，揭然於眾，有心人士如蟄伏其間進行攻擊，則在區塊鏈交易確認的時間差之下，可能會造成巨大損失，先前所發生震驚的「The DAO以太幣駭客竊案」即是如此。特別是當智能合約約定的支付工具為數位貨幣時，其涉及支付或約款執行條件一旦由合約滾輪觸發，則後續確認付款、收款等更得展現整合金流操作優勢，再次降低機會主義行為，更加突顯交易的高效率與安全性。
Photo Credit: Flickr去中心化當道智能合約承接了區塊鏈技術的優點：可追蹤、難以竄改、不可逆轉，及無需借助第三方也能完整交易的特性為降低前述風險與技術的精確性，將增加公司在締約前的投入成本。隨著智能合約逐步發展，即使條約轉譯為程式碼的方式逐漸可以模組化，而隨需求加以拼組，創建更複雜、全面、精緻的自動化法律合約。例如「包括但不限於」的概括義務、基於「誠信」履行合約義務、聲明與保證遵守法規行事等，需要藉由社會通念解釋、或藉由司法單位等機關輔助判斷的條款。
特別是當智能合約約定的支付工具為數位貨幣時，其涉及支付或約款執行條件一旦由合約滾輪觸發，則後續確認付款、收款等更得展現整合金流操作優勢，再次降低機會主義行為，更加突顯交易的高效率與安全性。例如，敝人所接觸的智能合約案件中，扮演監管角色的相關政府部門，基於公眾保護立場，亦會期待平台主體應對於上述匯流的控管，但也如此將淡化了去中心化的色彩。
Photo Credit: Flickr去中心化當道智能合約承接了區塊鏈技術的優點：可追蹤、難以竄改、不可逆轉，及無需借助第三方也能完整交易的特性。實際與理想進一步談下去，智能合約為達執行，需要有明確條件的程式語言設計，否則即無法有效執行。
更因為智能合約的流程運用程式語言的自動化特性，節省締約者自行確認或透過中間人確認契約履行條件的監控成本，顯著提高交易效率。因此，擁有豐富經驗編碼、能夠寫出沒有執行問題之智能合約將變成調節此錯誤風險的關鍵，進行編碼的工程師隨之變得非常重要。