供应端收紧，中国帆企业及社会库存维持在低位。

同期，船队俄罗斯粗钢产量为650万吨(估计值)，同比增长15.1%;韩国粗钢产量为590万吨(估计值)，同比增长15.4%;德国粗钢产量为340万吨，同比增长31.5%。由于澳煤进口限制，金2银居榜首印度尼西亚已成为目前中国海运市场上的主要供应国。

本月，世代澳洲煤供应和需求情况基本稳定，纽卡斯尔港煤价稳中小幅下调。4月份，赶超争越南(包括外商投资企业)煤炭进口量为394.34万吨，较上年同期的624.67万吨下降36.87%，较3月份的394.65万吨基本持平。蒙古煤方面，中国帆由于5月份蒙古疫情较上月有所改善，中国帆加上口岸有意推进通关增加，当月蒙煤通关量略有回升，但离正常水平仍有一定差距，整体来看货源仍然偏紧。数据显示，船队4月份，船队中国粗钢产量为9790万吨，同比增长13.4%;印度粗钢产量为830万吨，同比增长152.1%;日本粗钢产量为780万吨，同比增长18.9%;美国粗钢产量为690万吨，同比增加43%。排在第二位的是俄罗斯，金2银居榜首进口量448万吨，环比降0.5%。

4月份中国出口煤炭24万吨，世代同比下降24.5%，环比增长50%。海关总署公布的数据显示，赶超争中国2021年4月份进口煤炭2173.4万吨，赶超争较去年同期的3094.8万吨减少921.4万吨，下降29.77%，较3月份的2732.9万吨减少559.5万吨，下降20.47%。中国帆三是物流环节偏高成本难释放。

即使短时的供需偏紧格局未改，船队但我们要认识到，船队煤炭是我国的基础能源，为保障经济稳定运行发挥重要作用，国家政策调控的决心不会变，随着煤炭产地安全、环保和保供政策寻得调节均衡点，电源结构调整优化，煤炭供需关系将得到有效改善，并沿着物流链条逐步向下疏导，即使市场上仍有部分参与者存在侥幸心理，但煤价稳步回落仍将成为大趋势。长时间的价格走强，金2银居榜首致使各物流节点库存成本居高不下，金2银居榜首在此轮政策调控下，大宗商品的经营企业受到前所未有的危机，因此现货市场反映灵敏度远不及金融市场，存在明显滞后性，尤其是物流中间环节。动力煤交易合约的金融化，世代致使传统煤炭行业运行格局被打破，世代市场化调节机制逐步加强，尤其是在价格异常波动且缺乏参考性时期，指导现货市场走向苗头显现。最新数据显示，赶超争山西静乐5500K煤炭价格为725元/吨，赶超争陕西榆林5500K煤炭价格为717元/吨，均较前期高点下降30元/吨;内蒙古鄂尔多斯5500K煤炭价格为742元/吨，较前期高点下降18元/吨。

近年来，为控制采购成本，终端用户调整采购模式和库存结构，煤炭行业库存快速向下游转移，但长时的高位耗煤致使终端库存快速下沉，在上游始终低库存或零库存运转下，旺盛的采购需求释放致使价格快速飙涨，供给缺乏弹性，行业库存结构性失衡问题陆续显现。近期大宗商品异动频繁，国家高层调控决心坚定，随着政策实锤落地，煤炭行业走向将逐步回归理性，部分哄抬物价、借机炒作行为得到严惩，产地煤炭外运成本进一步下移，煤炭价格走势逐步回归供需基本面。

近期我国煤炭市场也因此出现了以下新的特点：一是国家政策导向色彩浓厚。二是行业库存结构性失衡问题显现。二是动力煤期现联动效应趋弱。三是煤炭进口结构性调整期未过。

经济复苏对能源消耗的快速拉升、全球气候变暖下极端天气的频发，以及可替代性清洁能源出力不佳，致使电煤消费长时处于偏高水平，而高企的采购成本加大了终端补库难度，为有效覆盖电煤消费旺季，终端用户北上补库较为积极，对煤价形成强有力支撑。然而我国煤炭继具有商品属性，又具有战略属性，当市场经济体制和计划经济体制调节失衡时，煤炭行业面临前所未有的挑战，此轮国家政策调控，资本市场迅速反映，与现货市场分化加剧，短期联动效应趋弱。近年来，我国煤炭市场呈现淡季不淡、旺季不旺的特点，尤其是近期，煤炭价格出现明显的异常波动。由此来看，以上诸多因素共同作用下，我国煤炭出现时段性、区域性的供需失衡局面，煤炭价格也因此出现了明显的异动，进而触发国家层面政策调控。

行业的良性发展离不开各环节的高速运转，更重要的是得益于信息的透明化、对称性，而当前各方参与者对煤炭行业整体运行情况存在信息上的闭塞，就助推了市场的过度恐慌和过分解读，也推高了煤价的走势。据监测数据显示，自2021年3月份以来，沿海八省日耗基本保持在170万吨以上，超八成日期保持在180万吨以上，个别时段甚至突破200万吨，远高于往年同期水平;库存经历1个多月的快速消耗，由2800万吨左右高点快速回落至2200万吨左右，4月中旬开始回补到，但仅有2350万吨左右水平。

时值电煤消费淡季，沿海煤价再度飙涨，甚至接近千元关口，究竟是什么成因导致的煤价长时间居高不下，具体来看，分为以下几个方面：一是电煤终端采购需求表现旺盛。此前澳洲煤虽暂停通关，但仍留给市场部分信心，中澳对话无限期延后，给予沿海煤炭市场致命打击，目前煤炭进口结构性调整期未过，短期中高热值煤种补充尚未完全，采购需求多集中显现在内贸市场，加剧我国煤炭供需偏紧格局

然而我国煤炭继具有商品属性，又具有战略属性，当市场经济体制和计划经济体制调节失衡时，煤炭行业面临前所未有的挑战，此轮国家政策调控，资本市场迅速反映，与现货市场分化加剧，短期联动效应趋弱。由此来看，以上诸多因素共同作用下，我国煤炭出现时段性、区域性的供需失衡局面，煤炭价格也因此出现了明显的异动，进而触发国家层面政策调控。长时间的价格走强，致使各物流节点库存成本居高不下，在此轮政策调控下，大宗商品的经营企业受到前所未有的危机，因此现货市场反映灵敏度远不及金融市场，存在明显滞后性，尤其是物流中间环节。动力煤交易合约的金融化，致使传统煤炭行业运行格局被打破，市场化调节机制逐步加强，尤其是在价格异常波动且缺乏参考性时期，指导现货市场走向苗头显现。即使短时的供需偏紧格局未改，但我们要认识到，煤炭是我国的基础能源，为保障经济稳定运行发挥重要作用，国家政策调控的决心不会变，随着煤炭产地安全、环保和保供政策寻得调节均衡点，电源结构调整优化，煤炭供需关系将得到有效改善，并沿着物流链条逐步向下疏导，即使市场上仍有部分参与者存在侥幸心理，但煤价稳步回落仍将成为大趋势。近期大宗商品异动频繁，国家高层调控决心坚定，随着政策实锤落地，煤炭行业走向将逐步回归理性，部分哄抬物价、借机炒作行为得到严惩，产地煤炭外运成本进一步下移，煤炭价格走势逐步回归供需基本面。

最新数据显示，山西静乐5500K煤炭价格为725元/吨，陕西榆林5500K煤炭价格为717元/吨，均较前期高点下降30元/吨;内蒙古鄂尔多斯5500K煤炭价格为742元/吨，较前期高点下降18元/吨。四是信息不对称下的市场过分解读。

行业的良性发展离不开各环节的高速运转，更重要的是得益于信息的透明化、对称性，而当前各方参与者对煤炭行业整体运行情况存在信息上的闭塞，就助推了市场的过度恐慌和过分解读，也推高了煤价的走势。近期我国煤炭市场也因此出现了以下新的特点：一是国家政策导向色彩浓厚。

三是煤炭进口结构性调整期未过。据监测数据显示，自2021年3月份以来，沿海八省日耗基本保持在170万吨以上，超八成日期保持在180万吨以上，个别时段甚至突破200万吨，远高于往年同期水平;库存经历1个多月的快速消耗，由2800万吨左右高点快速回落至2200万吨左右，4月中旬开始回补到，但仅有2350万吨左右水平。

二是动力煤期现联动效应趋弱。二是行业库存结构性失衡问题显现。时值电煤消费淡季，沿海煤价再度飙涨，甚至接近千元关口，究竟是什么成因导致的煤价长时间居高不下，具体来看，分为以下几个方面：一是电煤终端采购需求表现旺盛。经济复苏对能源消耗的快速拉升、全球气候变暖下极端天气的频发，以及可替代性清洁能源出力不佳，致使电煤消费长时处于偏高水平，而高企的采购成本加大了终端补库难度，为有效覆盖电煤消费旺季，终端用户北上补库较为积极，对煤价形成强有力支撑。

三是物流环节偏高成本难释放。近年来，我国煤炭市场呈现淡季不淡、旺季不旺的特点，尤其是近期，煤炭价格出现明显的异常波动。

此前澳洲煤虽暂停通关，但仍留给市场部分信心，中澳对话无限期延后，给予沿海煤炭市场致命打击，目前煤炭进口结构性调整期未过，短期中高热值煤种补充尚未完全，采购需求多集中显现在内贸市场，加剧我国煤炭供需偏紧格局。近年来，为控制采购成本，终端用户调整采购模式和库存结构，煤炭行业库存快速向下游转移，但长时的高位耗煤致使终端库存快速下沉，在上游始终低库存或零库存运转下，旺盛的采购需求释放致使价格快速飙涨，供给缺乏弹性，行业库存结构性失衡问题陆续显现

一、动力煤期货各合约连日下跌，贴水模式营造悲观氛围。清洁能源发电传统旺季的到来，减轻消纳了部分火电压力，且近日南方已经进入汛期，长江中下游流域降水量较为可观，水力发电有望再度增强。

截止5月26日，环渤海九港库存合计2487.6万吨，较4月底增加255.2万吨，同时全国主流煤炭港口库存也在稳步增加，截止5月24日，库存6624.7万吨，较4月底增加221.9万吨。政策打压意图明显，资金方避险情绪浓厚，随着多头的迅速离场，动力煤期货各合约纷纷遭遇滑铁卢式跳水，多头溃不成军，难以形成反转之力。五月份以来，蒙古国向中国出口煤炭的主要通道，嘎顺苏海图口岸日通关运煤车辆大约在120-220车左右，而近日，黑河口岸中断8年之久的进口俄罗斯煤炭航线也恢复开通，进口煤来源国持续优化，澳煤的禁止影响逐步被消化。尤其是，产地煤价的降温，从源头上、根本上驱动价格链条整体下行，起到了此次决胜的关键作用。

在此背景下，各地发改委、经信委、运行局积极协调供需企业并出台相应具体措施;大型煤炭生产企业积极响应号召，带头主动保供，主动稳价;铁路和港口合力高效衔接，保障输运中转;各现货日度指数陆续恢复，引导市场向下回归。近日，国家多次发声，打击异常交易、哄抬物价、调控市场高价等行为，政策调控态度鲜明强势，叠加动力煤期货市场多个合约集体跳水，连日下跌。

具体表现来看，市场主要因素的变动也在持续向政策方向靠拢。二、铁路、港口继续高效发挥输血、储血作用。

保供稳价政策预期再次增强，多维度推进政策逐步落实，共同引导市场理性回归。据国家统计局数据， 4月份水电、风电等清洁能源发电占比达到27.5%，较3月份提升2.8个百分点。