旺季需求或超预期 煤炭年底有望量价齐升

华北石化也于2013年启动油品质量升级项目,旺季需计划2015年投产。

其中包含会计、求或超审计、求或超银行结算、风险控制、信誉评级、法律等多种全球化金融服务业务,有力支撑起了包括石油在内的多种大宗商品市场、金融衍生品市场和国际投资与贸易体系。因此,预期煤有望量争夺全球石油定价权是建立在部署全球石油产业和交易体系的基础之上的,没有相关体系的支撑,定价权将无从谈起。

旺季需求或超预期 煤炭年底有望量价齐升

炭年底这和西方石油行业上下游高契合度的设计理念差距甚远。正是由于有遍布全球的四大会计师事务所和银行体系,价齐升西方金融交易体系才能在全球大行其道,而且还能标榜自己的体系最安全、公正。只有基于以上基础体系建设,旺季需并且搞好国内石油交易业务,我国在全球范围内的石油交易网络才能安全并充满竞争力地运行起来。西方交易所之所以成功,求或超源于对整个石油业上中下游的渗透和高度参与,求或超而且西方市场贸易商高度认同这一商品交易模式、监管制度、审计、结算等规定,最终令西方石油交易市场成为全球石油产品定价权的主导者。几经斗争,预期煤有望量西方国家通过石油期货这种金融衍生品控制了全球原油定价权,最终形成了今天的全球原油生产、贸易、定价三大系统格局

纵观全球石油贸易发展史,炭年底全球石油贸易体系经历了自由贸易、资源民族主义国有化运动、期货定价体系三个发展阶段。另外,价齐升体制机制上的平静同样导致我国石油市场缺乏足够的流动性和灵活度,难以建立全球化的贸易体系和投资体系。如果将全球石油实物及其金融工具交易总金额之和与全球金融市场上的包括CDO、旺季需CDS、ABS等金融产品交易总金额比,前者不足后者千分之一。

求或超石油人民币话题在国内不断发酵。今年2月27日,预期煤有望量环球银行金融电信协会称,1月份人民币作为全球支付货币的排名晋升一位至第七,市场占有率却仅有1.39%。它不仅只是在更高层面上满足当期的避险需求,炭年底更是站在顶层应对未来类似石油人民币等全球产业链中端的竞争,并从容地从中索取利润。其实,价齐升计价货币只是交易媒介,而商品定价只与买卖双方交易意愿的变现有关。

再者,世上就没有一种货币能长期保证世界经济稳定发展,特别是在近现代。在国内学界提出人民币国际化设想时,美国就开始为其跨国公司面对来自人民币可能的冲击进行了避险等方面的制度安排,并在全球产业链最高端的金融市场上进行着与人民币汇率相关的众多金融工具创新和上市。

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第二个条件是该国货币的汇率可以自由浮动,在资本项下可以自由兑换。(作者:冯跃威,为财经专栏作者)。若有产油国愿意将人民币作为石油计价、结算货币而不敢接招,又太过怯懦。即使一些产油国愿意用人民币作为石油计价货币或是强行建立了石油人民币体系,但因不能自由兑换所造成的汇率等风险会使它们部分丧失像使用现有储备货币那样的安全性,也会使人民币在国际金融市场上有可能成为被投机的货币。

因此,更愿笃信类似石油美元那样的体系。即使一国可通过大量投放货币在短期拉动经济复苏,如日本实施的安倍经济学,但国际储备货币的这种行为都会以损人不利己的结果收场。从IMF规定的40多项条款看,始于1994年的中国银行系统改革,已使22项完全开放,14项基本开放,另外4项还不能开放。而人民币在货币支付市场占有率低与贸易总量高居全球榜首的背离表现,已亮明了人民币刚毕业的身份,缺乏可自由兑换的就业技能。

因此,使人民币成为全球储备货币的内在含金量还达不到千足金水平,或犹如刚走出大学校门的学生,因信誉累计度不足而很难从银行贷到巨款一样。但进入SDR篮子有两个条件,第一个条件是贸易额,即该国的商品贸易在过去5年中要位于全球前列。

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所以,在构建石油人民币体系时需要精算,需要服从国家更高发展战略,且不可贻误了人民币国际化大局。有观点称,打造石油人民币有助于实现人民币在国际商品定价中应有的影响力,从而使中国能够凭借人民币的国际化更好地为世界经济的复苏乃至今后长期稳定的发展尽一份力量。

而人们感觉的影响力只不过是计价货币与非计价货币间汇率变动或是计价货币自身实际购买力变动的问题,而非商品交易定价本身。在国人还不太理解美式或欧式期权、蝶式价差或日历价差套利等人民币汇率交易工具为何物时,芝加哥交易所集团早就推出了在其场内、场外两个市场常年挂牌交易的近30个与人民币汇率相关的交易工具。一旦汇率等不确定性变现,造成了产油国持续的经济损失,必将直接影响我国获取实物石油资产的安全。因此,早已不缺石油人民币这张没有太大分量且还暗藏风险的筹码来助推人民币国际化。只因这种变动会直接影响商品交易的收益,甚至是交易安全,有人才会把这种变动造成的不安带到商品定价分析中,并认定是货币在定价中起了作用。总之,从战略角度看,打造石油人民币时机已经成熟的结论显得草率。

在国际上,特定战略资源的货币体系和货币信誉是不同层面的逻辑种属关系,前者无法替代后者,更无法完成后者信誉的提升。目前,在国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)的篮子中,有美元、欧元、英镑和日元等四种货币。

因此,千万别给人民币国际化添加过分的社会责任。我国2012年度货物贸易总额就已达3.87万亿美元,相当于英、日两国之和,为世界第三。

从这一点看,有没有石油人民币都不影响人民币国际化进程。更重要的是,在人民币成为国际储备货币之前就主动推进石油人民币,不仅会与现有石油美元石油欧元体系直接交锋,而其冲击波的毁伤部位将会发生在石油市场以外,即由美国主导的国际金融市场、国际清算和数据传输等更高层面上,进而会造成人民币国际化更大阻力。

在满足不了IMF的货币可自由兑换规定之前,即使贸易总量再大,稳居全球第一,即使周边国家愿将人民币放入其外汇储备篮子中,人民币也很难进入SDR篮子,成为被全世界普遍接受的储备货币。研究国际金融学和货币史,不难发现,在开放经济条件下,计价货币仅起促进交易的作用,与商品定价几乎没有关系。面对严酷现实,全国人大财经委副主任委员吴晓灵曾指出,人民币投资渠道的广度、深度和中国经济的稳定增长将会决定人民币国际化的进程,即取决于国内的金融改革。否则,世界就不会有每3至5年发生一次的经济危机。

2013年达4.16万亿美元,一举超过美国,成为全球第一大对外贸易国。如果人民币能进入了这个篮子,也就意味着人民币国际化了

00386.HK)计划非公开出售部分油品销售资产,让这块业务独立上市。自从中国石化宣布启动混合所有制改革以来,与其传绯闻的公司越来越多。

过去七年间,由于中国石化和中国石油发力在海外扩张,收益出现下滑。外国同行如埃克森美孚收益率达13%,雪佛龙收益率是10%。

在混合所有制改革迈出第一步油品销售实现单独管理之后,中国石油化工股份有限公司(中国石化,600028.SH。3月24日,中国石化董事长傅成玉在2013年年度业绩发布会上,首次公开了中国石化下游业务混合制改革的时间表。巴克莱对中国石化这块业务的估值超过200亿美元。彼时,傅成玉说,募资对象主要为两类投资者,一是战略投资者,二是财务投资者,其中,优先考虑能够为公司带来技术、管理、市场、新业务的战略投资者。

如果交易成功,这将成为中国国企迄今最大一笔资产出售。两名知情人士称,中国石化通过出售零售资产30%的股权,最多筹集300亿美元资金。

美国当地时间4月4日,华尔街日报援引知情人士的话称,中国石化打算让其油品销售业务独立上市,但目前还没有确定时间表或上市地。董事会授权董事长在社会和民营资本持股比例不超过30%的情况下行使多项内容。

4月2日,中国石化再发公告称,已将所属油品销售业务板块资产整体移交给全资子公司中国石化销售有限公司拥有、管理和控制。彭博社数据显示,中国石油的投资收益率是7.7%,中国石化是8.3%。