且聽風吟——香港作曲家鄭靖楠

进一步完善京蒙合作机制，且聽風吟加强蒙晋冀长城金三角合作区建设。

据悉，香港作为在上海自贸区设立的中外合资融资租赁公司，香港该公司不仅可以享受上海自贸区各项金融开放政策，还能通过多种融资渠道，扩充淮北矿业集团金融板块规模，完善金融产业布局，降低金融资产风险和集团总体融资成本，同时还可以享受较多税收优惠和财政补贴。2月4日，作曲家鄭安徽淮北矿业集团控股的淮鑫融资租赁公司正式在上海自贸区投入运营。

在融资方面，靖楠该公司将利用内保外贷等多种途径，引入国内外低成本资金。该公司由淮北矿业集团与北京华泰海达控股有限公司、且聽風吟外资方成佳恒投资有限公司共同出资成立，将成为淮北矿业集团境内境外融资的重要平台。在资金投放方面，香港该公司将开展直接租赁、香港售后回租、转租赁、联合租赁、商业保理等不同形式的融资租赁及相关业务，同时在合规经营的前提下开展盈利模式创新，为股东争取最大的投资回报国内需求走弱，作曲家鄭国外低廉产品挤占国内份额，春节前炼焦煤市场处于疲弱状态。宁煤集团之所以大幅下调焦煤价格，靖楠有三方面原因。

国投中谷期货煤焦钢研究员曹颖认为，且聽風吟由于国内终端需求进一步走弱，钢厂普遍安排检修，高炉开工率出现较大幅度的下滑。曹颖表示，香港虽然部分达产煤矿选择冬歇，香港减少供给，以支撑煤价，但是宁煤集团这样前期投入较大的新煤矿，为了维持资金流转，不得不降价促销，预计春节前焦煤期货仍然弱势运行。投资策略:煤炭经济仍不乐观，作曲家鄭业绩披露或雪上加霜。

炼焦煤:需求不佳、靖楠进口大增，春节过后仍不乐观。总体来看，且聽風吟短期随着春节开工淡季的过去，且聽風吟动力煤需求会有一定回暖，同时进口量缩减，价格或可稳住;从往年季节性变化来看，动力煤价格在未来半年将进入下降周期。子行业方面，香港炼焦煤板块表现相对较好，累计涨幅高于动力煤板块。我们认为目前动力煤市场处于供给与需求共同收缩、作曲家鄭相互博弈的过程。

目前环渤海5500大卡动力煤均价为502元/吨，创下开年七连跌。2015年，全国煤炭市场供求关系将逐步得到改善，但受多重因素的影响，市场供大于求的态势还难以根本性改变，企业经营的压力依然较大，行业运行形势依然严峻。

近期各地楼市陆续松绑，房地产有回暖复苏的迹象，但煤-焦-钢产业链仍未提振，整体需求不佳，后期价格下行风险增大。截至2月25日，2015年行业累计涨幅约-13%，同期沪深300指数涨幅约为-4.5%。中国煤炭工业协会发布的《中国煤炭工业改革发展情况通报(2014年度报告)》指出，2015年我国经济增速将进一步放缓，能源结构将进一步得到优化，煤炭需求强度进一步降低。目前，炼焦煤仍然受制于供过于求，加上去年12月炼焦煤进口量环比大幅增长50%以上，我们预计整体供过于求的弱势仍将持续，春节淡季过后价格仍不乐观。

另一方面，国家严格治理违法违规煤矿生产建设、治理不安全生产、超能力生产和限制劣质煤生产和消费，煤炭产量盲目增长的势头将得到遏制。同时，我国煤炭产能已经超过40亿吨，在建规模10亿吨以上，煤炭产能释放压力加大，全球煤炭市场差能过剩，煤炭进口仍将保持较大规模。近期煤炭板块跟随大盘有所反弹。12月粗钢产量6809万吨，较11月增加479万吨或7.57%，螺纹钢(2493, -3.00, -0.12%)库存558万吨。

12月全国发电量4902亿千瓦时，同比增长1.3%，其中，火电同减1.3%，水电同增7.6%投资策略:煤炭经济仍不乐观，业绩披露或雪上加霜。

12月粗钢产量6809万吨，较11月增加479万吨或7.57%，螺纹钢(2493, -3.00, -0.12%)库存558万吨。中国煤炭工业协会发布的《中国煤炭工业改革发展情况通报(2014年度报告)》指出，2015年我国经济增速将进一步放缓，能源结构将进一步得到优化，煤炭需求强度进一步降低。

目前环渤海5500大卡动力煤均价为502元/吨，创下开年七连跌。供给端，限制煤矿超产、限制进口煤质量、要求安全生产等等均会减轻供给压力;需求端，控制煤炭消费总量、降低煤炭能源贡献比例、绿色开发清洁利用等要求都会使得煤炭需求增速进一步放缓。近期各地楼市陆续松绑，房地产有回暖复苏的迹象，但煤-焦-钢产业链仍未提振，整体需求不佳，后期价格下行风险增大。子行业方面，炼焦煤板块表现相对较好，累计涨幅高于动力煤板块。近期煤炭板块跟随大盘有所反弹。12月全国发电量4902亿千瓦时，同比增长1.3%，其中，火电同减1.3%，水电同增7.6%。

另一方面，国家严格治理违法违规煤矿生产建设、治理不安全生产、超能力生产和限制劣质煤生产和消费，煤炭产量盲目增长的势头将得到遏制。总体来看，短期随着春节开工淡季的过去，动力煤需求会有一定回暖，同时进口量缩减，价格或可稳住;从往年季节性变化来看，动力煤价格在未来半年将进入下降周期。

炼焦煤:需求不佳、进口大增，春节过后仍不乐观。目前，炼焦煤仍然受制于供过于求，加上去年12月炼焦煤进口量环比大幅增长50%以上，我们预计整体供过于求的弱势仍将持续，春节淡季过后价格仍不乐观。

同时，我国煤炭产能已经超过40亿吨，在建规模10亿吨以上，煤炭产能释放压力加大，全球煤炭市场差能过剩，煤炭进口仍将保持较大规模。动力煤:近期或平稳，未来仍将下跌。

我们认为目前动力煤市场处于供给与需求共同收缩、相互博弈的过程。截至2月25日，2015年行业累计涨幅约-13%，同期沪深300指数涨幅约为-4.5%。2015年，全国煤炭市场供求关系将逐步得到改善，但受多重因素的影响，市场供大于求的态势还难以根本性改变，企业经营的压力依然较大，行业运行形势依然严峻因煤惨赔的跨国企业不只一间当年卖出蓝石煤矿后，金贾斯提从中拿出 2,000 万美元资金，买下西维吉尼亚州《福布斯》四星级、名列西维吉尼亚州十大度假中心榜首的 The Greenbrier 高级高尔夫度假中心，如今煤矿又回到金贾斯提手上，却只要原卖价零头的零头，他不仅相当于额外大赚了一大笔，还成为家乡的英雄，但 Mechel 可就亏大了。

同为俄罗斯企业的综合钢铁及矿业公司 OAO Severstal，于 2008 年 8 月，透过加拿大资本公司 Penfold Capital Acquisition Corporation，以每股 8.3 加币价格，买下总部位于美国宾州的 PBS 煤矿公司，总交易市值约为 13 亿美元，至 2014 年 7 月，Severstal 出售 PBS 煤矿予加拿大 Corsa 煤矿公司，卖价仅 6,000 万美元，卖价不到当初买价的 5%。不过煤矿公司之所以如此贱卖，也是出于停损操作，以 Mechel 而言，2012 年起，蓝石煤矿一年亏损 6,000 万美元，如今卖回给原主，不但摆脱烫手山芋，还能从日后所生产煤矿中回收一些资金，Mechel 身负重债，正与俄罗斯国营银行为主的债权人协商如何避免破产危机，摆脱了蓝石煤矿钱坑，虽对大局杯水车薪，至少能稍稍止血了。

金贾斯提买回家族矿场后，改名为蓝石资源公司（Bluestone Resources），他表示将为了煤矿的未来永续经营而努力，并为西维吉尼亚州创造工作机会，前三个月内将雇用 150 人，金贾斯提强调他很高兴能雇回西维吉尼亚州最优秀的矿工，让他们回到工作岗位，照顾他们的家庭。西维吉尼亚州州长厄尔雷汤布林（Earl Ray Tomblin）也对此表示欢迎。

吃瘪的也不只俄罗斯企业，日本丸红于 2011 年与合作伙伴共同出资 10 亿美元买下加拿大 Grande Cache 煤矿公司，2014 年 10 月，丸红宣布以象征性的 1 美元卖给香港的矿业投资公司，从买卖价比例上可说是赔最惨的投资者。在全球节能减碳风潮，以及中国积极改善空气污染的双重压力下，全球煤业受到投资机构看衰，花旗认为煤的需求将面临结构性的衰退，挪威主权基金也大举撤资煤矿开采公司，在煤矿成为过街老鼠之际，美国更传出商人售出家族煤矿，数年后买回，竟不到当初卖价的百分之一。金贾斯提震惊地发现，其家族煤矿一切都停摆了，过去蓝石煤矿在全盛时期最多曾雇用 500 人，如今往日荣景成了一片荒废矿区，真是情何以堪，于是金贾斯提决定将尽一己所能，让煤矿重新开张，2015 年 2 月 12 日，他出价买回家族企业，包括煤矿本身与 Mechel 的处理场，惊人的是，买回价只要 500 万美元，只有当初售价的 0.88%，再加上日后每公吨开采出售的煤矿，5 年内需付给 Mechel 12.5% 授权费用，5 年以后到 10 年之内则需付 10%不过煤矿公司之所以如此贱卖，也是出于停损操作，以 Mechel 而言，2012 年起，蓝石煤矿一年亏损 6,000 万美元，如今卖回给原主，不但摆脱烫手山芋，还能从日后所生产煤矿中回收一些资金，Mechel 身负重债，正与俄罗斯国营银行为主的债权人协商如何避免破产危机，摆脱了蓝石煤矿钱坑，虽对大局杯水车薪，至少能稍稍止血了。

美国商人金贾斯提（Jim Justice）于 2009 年时，出售西维吉尼亚州的家族企业蓝石煤矿公司（Bluestone Coal）予俄罗斯综合矿业及冶金公司 OAO Mechel，当时以现金与 Mechel 股票支付，收购总价总计 5.68 亿美元，相当于约 180 亿元新台币，数年后，Mechel 身陷债务泥淖，总负债达 90 亿美元，相当于 Mechel 总市值的 6 倍，在沉重的资金压力下，Mechel 顾不得蓝石煤矿的营运，在 2014 年 4 月以煤价过低为由让蓝石煤矿停工。因煤惨赔的跨国企业不只一间当年卖出蓝石煤矿后，金贾斯提从中拿出 2,000 万美元资金，买下西维吉尼亚州《福布斯》四星级、名列西维吉尼亚州十大度假中心榜首的 The Greenbrier 高级高尔夫度假中心，如今煤矿又回到金贾斯提手上，却只要原卖价零头的零头，他不仅相当于额外大赚了一大笔，还成为家乡的英雄，但 Mechel 可就亏大了。

金贾斯提震惊地发现，其家族煤矿一切都停摆了，过去蓝石煤矿在全盛时期最多曾雇用 500 人，如今往日荣景成了一片荒废矿区，真是情何以堪，于是金贾斯提决定将尽一己所能，让煤矿重新开张，2015 年 2 月 12 日，他出价买回家族企业，包括煤矿本身与 Mechel 的处理场，惊人的是，买回价只要 500 万美元，只有当初售价的 0.88%，再加上日后每公吨开采出售的煤矿，5 年内需付给 Mechel 12.5% 授权费用，5 年以后到 10 年之内则需付 10%。吃瘪的也不只俄罗斯企业，日本丸红于 2011 年与合作伙伴共同出资 10 亿美元买下加拿大 Grande Cache 煤矿公司，2014 年 10 月，丸红宣布以象征性的 1 美元卖给香港的矿业投资公司，从买卖价比例上可说是赔最惨的投资者。