要制定煤矿节能减排技术标准体系，梅西半场完善淘汰能耗高、梅西半场技术落后的装备和产品目录，推广应用新技术、新工艺、提高资源综合利用水平，促进煤炭工业走高碳产业低碳经济发展道路，有效应对全球气候变化挑战。

数据1次射门即进山西省政府既要解决这种尴尬,又要保持与外资合作的政策一致性,遂主张兰花科创取得亚美大宁51%的股权在晋城市政府、球1次山西省政府、球1次国务院国土资源部逐级批示下,2002年4月,亚美大宁获得了大宁煤矿正式采矿权,至于当时评估的6222.20万元采矿权价款（采矿权价值仅0.267元/吨）,亚美大宁申请分6年付清。

制造关键而此前,晋城市政府的观点是,股东之间的纷争在股东层面解决,不能影响到职工情绪和安全生产。梅西半场大宁煤矿刚刚建成投产后不久,2008年6月6日,AACI选择全身而退,泰国万浦以4.3亿美元代价全资收购AACI,间接成为亚美大宁实际控制人（占股56%）。但实际上,亚美大宁的3号、数据1次射门即进5号及7号煤层都在采矿权标注的同一区域范围内。球1次根据《意向书》中泰国万浦提出的条件,如果兰花科创能够在2010年7月31日前,促使亚美大宁在目前开采3号煤层基础上,扩展到7号和15号煤层,确保亚美大宁取得勘探开采该煤层的相应权利,并促使亚美大宁营业期限延长20年至2045年,泰国万浦同意向兰花科创再出售1%的股份,使兰花科创大股东实至名归,进而向上市公司合并报表。制造关键在此期间,AACI通过境外股权融资引进泰国万浦作为其自身股东。

数据显示,2008-2009年,亚美大宁为兰花科创贡献的投资收益分别为2.9亿元、梅西半场4.24亿元,占兰花科创的净利润分别为21%、33%。数据1次射门即进大宁煤矿煤种为稀有的无烟煤,在最新的外商投资指南目录中属于限制类,不允许外资控股。借鉴美国经验发现,能源安全是耗能大国首要考虑的问题,所以能够自给自足的煤炭将是中国始终最可依赖的基础能源:煤炭是美国最重要的基础能源,它在美国能源结构中占比经历了一个先降后升的过程;推动美国政府重新重视国内煤炭开采的契机是石油危机,危机使美国更重视能源自给自足;后期清洁能源的发展使美国对石油、球1次天然气进口的依赖越来越低,但煤炭占比一直稳定在30%以上。

制造关键劳动力成本提升及税费成为推动煤价及生产成本提高的主要动力,我们预计未来十年行业收入与利润增速将维持在10%以上,合理估值中枢从19倍降至16倍附近:在供需平衡基础上,我们认为煤价不可能保持连续且大幅度上涨;但鉴于成本持续上升,煤价仍会保持温和上涨。美国能源结构变迁史告诉我们,对于一个耗能大国而言,比减少污染、梅西半场节约成本更重要的是能源的安全与保障,何种能源能成为基础能源,是以哪种资源国家自我控制力最强来决定的。数据1次射门即进煤炭供需平衡是未来十年的总体趋势,供过于求的风险并不大。球1次再结合新能源产业规划,我们推算出未来十年煤炭需求将从33亿吨增加至50亿吨左右,产量复合增长率是4.3%。

也正是因为此,我们坚信煤炭在未来相当一段时间,始终是中国最可依赖的基础能源。假设煤炭企业收入完全来自煤炭产销,产量平均复合增长率为4.3%,价格复合增长率为6.5%,那么行业收入增速应为10%,利润增速与之相当。

若该区增能不足,中国进口依赖还将增大;若增能适当,中国进口将维持在1亿吨以下。累计以上主力增产区增量约为9亿吨,这意味着剩余8亿吨需要当前的潜力增产区——新疆、宁夏等来提供。西山煤电、潞安环能和山煤国际2011年估值偏低,且与市场沟通较为充分,是反弹阶段可以首先关注的个股。在此假设下,煤炭行业合理估值区间为16 倍

中信证券认为，经济增长放缓将影响煤价上涨，但未来政策对行业基本面影响并不悲观。中信证券6月1日发布的煤炭业中期策略报告指出，随着投资产业链下游调控政策逐渐明朗，大盘遭遇阶段性底部时，煤炭股由于其良好基本面支撑将有望成为大盘超跌反弹的急先锋。全年煤炭需求预计将达33.2亿吨，同比增长9.88%。随着世界经济缓慢复苏，国际煤价高位震荡或将支撑国内煤价。

此外，中信证券认为，由于各地资源整合继续推进，供给短期内难以释放，今明两年运力对有效供给仍有制约。即便是在悲观预期下并考虑节能减排，全年煤炭需求亦有31.3亿吨，同比增长4.3%

2010年下半年有望进行煤电联动机制下的火电上网电价区域性调整。同时,居民阶梯电价、高耗能产业差别电价、直供电试点均将陆续展开。

基于2010年第三季度电价联动和下半年市场煤价格回落的预期,我们认为,火电行业盈利拐点将出现。收购将成今年业绩增长兴奋点我们认为,从中长期看,我国将进行主动的经济发展方式调整,高耗能产业用电需求将受限,电力需求弹性系数将回归。我们将关注五大集团控股的区域性电力公司的资本运作状态,如内蒙华电(600863,股吧)、金山股份等公司。我们看好金山股份、国电电力等公司在基建推动下的规模成长性。电价改革被国务院和相关政府部门反复提及。【投资建议】结合估值分析,我们建议投资者把握三条投资主线:一是广东的火电企业将明显受益于市场煤价格回落和上网电价提高,推荐粤电力A、穗恒运A;二是拥有煤电一体化优势的公司,推荐金山股份;三是具有持续外延式成长能力的公司,推荐国电电力。

五大发电集团在年初的工作计划中均将加强资本运作列为年度重要工作之一,同时突出了主要电力上市公司的融资平台地位,如华能国际(600011,股吧)、大唐发电(601991,股吧)、国电电力、华电国际(600027,股吧)等公司。在行业整体外延式扩张能力趋降的背景下,成长性高的公司就显得尤为突出。

目前,我国电源建设重在调整结构,电源投产的增速在降低。我们预计,火电上网电价有望上调。

除五大发电集团外,一些地方性电力公司也在实施并购重组,如粤电力、穗恒运等公司。此外,我们认为,电力企业的外延式成长也应引起投资者的关注,基建和收购带来的外延式增长尤为令人兴奋。

收购也是上市公司拓展外延式成长性的重要方式。2010年将是电力行业融资和并购重组行为非常活跃的一年除五大发电集团外,一些地方性电力公司也在实施并购重组,如粤电力、穗恒运等公司。同时,居民阶梯电价、高耗能产业差别电价、直供电试点均将陆续展开。

此外,我们认为,电力企业的外延式成长也应引起投资者的关注,基建和收购带来的外延式增长尤为令人兴奋。【投资建议】结合估值分析,我们建议投资者把握三条投资主线:一是广东的火电企业将明显受益于市场煤价格回落和上网电价提高,推荐粤电力A、穗恒运A;二是拥有煤电一体化优势的公司,推荐金山股份;三是具有持续外延式成长能力的公司,推荐国电电力。

在行业整体外延式扩张能力趋降的背景下,成长性高的公司就显得尤为突出。目前,我国电源建设重在调整结构,电源投产的增速在降低。

2010年将是电力行业融资和并购重组行为非常活跃的一年。我们看好金山股份、国电电力等公司在基建推动下的规模成长性。

我们将关注五大集团控股的区域性电力公司的资本运作状态,如内蒙华电(600863,股吧)、金山股份等公司。五大发电集团在年初的工作计划中均将加强资本运作列为年度重要工作之一,同时突出了主要电力上市公司的融资平台地位,如华能国际(600011,股吧)、大唐发电(601991,股吧)、国电电力、华电国际(600027,股吧)等公司。收购也是上市公司拓展外延式成长性的重要方式。电价改革被国务院和相关政府部门反复提及。

我们预计,火电上网电价有望上调。2010年下半年有望进行煤电联动机制下的火电上网电价区域性调整。

基于2010年第三季度电价联动和下半年市场煤价格回落的预期,我们认为,火电行业盈利拐点将出现。收购将成今年业绩增长兴奋点我们认为,从中长期看,我国将进行主动的经济发展方式调整,高耗能产业用电需求将受限,电力需求弹性系数将回归

历史经验是，如果站在石油和煤炭价格高点来看，如1980年的煤价、油价。衰退开始往往从政策转变开始，此时需求已经见顶回落，而投机氛围依然严重，政策收紧将使得价格上涨趋缓，而投机力量在见到价格上涨趋缓后，会转而抛售库存，这一行为又进一步强化了价格拐点来临，最终价格由缓跌变为急跌，去库存周期由此开始，因此价格下跌是去库存周期的一个典型特点和必然现象。