我看有的观点说商业先进的业态是大型购物中心，张惠妹是现代商城，张惠妹是城市综合体，而我们现在大部分的投资是处在低端，他们把这些连锁店、方便店、社区商业等等认为是投资的弊端，我个人认为这种认识也是正确的。

欢迎来到由中国商业地产第一门户网站赢商网主办的南中国最高规格、跨年最具影响力的 商业推动地产论坛第七届年会的现场。举一个例子我到了一个城市去，唱天大概20万人，唱天有2、3家大型超市，都是2万平方米，这就是泡沫，但是我还要进去，为什么要进去，因为我认为我进去不是泡沫，我进去了我认为他们死掉了，我生存在那边，我挤掉他们的泡沫，所以泡沫的问题怎么理解，我给大家讲一个数据，大润发从创办到现在在大陆没有关过一个店，因为我们的动向我们的方案是正确的，我们想的是为人民服务，你不想到消费者，消费者不会用人民币给你投票，所以人民币的币字写在后面，人民写在前面。

对于深国投置业来说我们在全国推出三种系列，夜遭这三个系列在不同的城市，不同的定位有不同的发展，在座的各位都知道得比较多，我也不多谈。第二，张惠妹商业地产到底有多大的空间?商业地产发展未来的方向是什么?现在从国内看，整个商业地产总量不足，存在结构性的剩余，或者是结构性过剩。我们在这个城市里面是这么解决这个问题的，跨年当然不好的项目我也遇到过，跨年在这里就不点名说城市了，以前我们在网上讨论一个城市有100个综合体项目，我觉得是不适合的。2010年联合国工业贸发组织统计中国已经是第一制造大国，唱天我们的制造业的产值在全球的制造业产值达到了19.8%，唱天我们首次超过几十年位居第一位的美国，美国是占19.4%。从泡沫来讲，夜遭我们的商业地产它的估值决定了市场的价值，从目前的市场来看这种情形有所缓和。

孩子王到底是怎么做的?就是基于独特的理解会有不同的结果，张惠妹根本不同担心泡沫有多大，完全不需要担心同质化，开在一起都有生意做。所以我想未来从总的判断来说，跨年我们进入中等收入国家行列之后，中国经济仍然会保持一个比较高的速度。违规乱象 无论如何，唱天深国商之类的上市公司因地产业务需要输血而进行的巨额担保始终是公开操作，唱天相比之下，暗地里私自担保不予披露的上市公司则要恶劣得多。

核心提示：夜遭据数据统计，夜遭从已披露的数据看，全部A股上市公司中，2011年对外担保额占净资产比例最高的是深国商，其对外担保总额占净资产比例达3911%，冠绝A股。840上市公司担保近9000亿 深国商担保额为净资产39倍 2011年，张惠妹负债累累的深国商仍为子公司提供担保不遗余力。那边，跨年以ST海龙（000677）（000677.SZ）为典型的烂公司，公司治理结构失灵，大量违规担保浮出水面，且颇有不惧监管之势，屡屡顶风作案。唱天平均数字或许掩盖了热衷于担保的上市公司的疯狂。

深国商2010年报显示，融发投资主业为经营房地产，主要资产是晶岛项目，仍处于投入期，尚未产生收益。1月4日，一位中小板上市公司高管对本报记者表示。

2011年5月，太工天成（600392）（600392.SH）披露对外担保状况显示，公司对外担保9300万元，全部处于逾期状态，且大部分金额均指向同一对象，风险集中。为杜绝类似事项的再次发生，公司将全部控股子公司印鉴收回、统一管理。为其提供高达15亿元的担保后，对外担保金额占到最新一期净资产的3911%，深国商由此成为A股担保之最。2011年9月5日，山东海龙被实行其他特别处理，股票简称变更为ST海龙，原因则系违规对外担保达5.23亿元。

截至当年底，深国商只有两笔担保，都是针对其控股子公司深圳融发投资，担保金额高达15亿元。公告显示，上述两笔违规担保，系ST海龙子公司私自签署，有鉴于此，公司及时履行信息披露义务并将山东海龙博莱特化纤有限责任公司负责人、财务经理调离原工作岗位。比2010年809家上市公司披露的7061.8亿元担保金额增长27%。据数据统计，从已披露的数据看，全部A股上市公司中，2011年对外担保额占净资产比例最高的是深国商，其对外担保总额占净资产比例达3911%，冠绝A股。

违规担保一旦出现问题，最终风险都是上市公司买单，投资者不可不察，出现这样问题的公司，治理结构和内部控制制度的问题必然不小。目前，ST海龙及相关当事人均被深交所公开谴责。

因违规担保而被带上ST帽子，ST海龙算得上A股一景。疯狂的担保 深圳证券信息公司数据中心提供的数据显示，2011年共840家上市公司披露担保事项，合计提供担保8978.8亿元，这些上市公司合计净资产26088.9亿元，担保额占比34%。

遗憾的是，ST海龙同时公布两笔涉及金额3200万元的违规担保，而其签署日期正是公司因违规担保带帽的2011年9月份，可谓顶风作案。其总资产15.19亿元，负债高达20.14亿元，资产负债率达132.59%。这边，以深国商（000056）（000056.SZ）为代表的地产上市公司，在严厉的房地产调控政策之下，对旗下地产子公司的担保愈演愈烈，担保总额占净资产比例之高令人咋舌。除海龙内部之乱可以解释外，这件事还凸显设立子公司的风险，我们对于设立子公司就非常谨慎。季军则是来自福建的建发股份（600153）（600153.SH），该比例亦达600%。数据统计，全部A股上市公司，担保额占净资产之比超过100%的公司达42家，换句话说，42家公司对外担保总额超过其净资产，如果把该比例降低到50%，超过这一标准的上市公司数字将是130家，而50%的担保额占比，正是2003年证监会关于上市公司对外担保规定的上限。

这使得其违规担保的风险再度迷离。4日，与ST海龙同城的一家上市公司高管表示。

1月4日，ST海龙一位高管向本报记者表示，公司正处于和中国恒天集团重组的敏感期，除公告外无可奉告。但是，企业资金链紧张贯穿2011年的背景下，上市公司担保乱象疯狂滋长。

排名担保额占净资产比例前十企业中，最高的是深国商，最低的则是天津松江（600225）（600225.SH），分别为3911%、189%，均是为旗下地产公司输血所致。紧随其后的是因违规担保带帽的ST海龙，其对外担保总额占净资产比例达1106%，勇夺亚军。

除明目张胆的违规担保外，2011年上市公司巨额担保频现逾期，风险不可不察。一位投行人士对本报记者如是说。上述高管表示，作为特殊的融资方式，上市公司对外担保一般都极为谨慎，至于违规担保，和大股东占款的问题一样，这样做就是在挑战监管层底线。6月，山东的胜利股份（000407）（000407.SZ）曝出违规提供巨额逾期担保案，公司在2010年年报中披露，其对子公司胜邦绿野提供2.3亿元担保额度，其中1.4亿元的担保额度已过有效期，但公司未补充履行相关审议及信息披露程序。

2012年1月4日，ST海龙披露关于违规担保情况的专项审核报告，报告显示，2010年至2011年上半年总计5.23亿元的违规担保情形，已全部解除但从2010年4月至今已近18个月。

《草案》显示，保利拟授予激励对象5,704万份股票期权，涉及公司股票5,704万股，占当前公司已发行股本总额的0.959%。计划激励的对象包括公司董事、高级管理人员及对公司经营业绩和持续发展有直接影响的管理骨干和技术骨干，不包括独立董事、监事，也不包括持股5%以上的主要股东或实际控制人、或其配偶及直系近亲属。

授予的股票期权从授权日开始，经过两年的行权限制期，在之后的行权有效期内分三期分别有30%、30%、40%的股票期权在满足行权条件前提下获得可行权的权利。11月4日晚间，保利地产发布宣布，结合目前资本市场的融资环境，经与主承销商协商，同意公司撤回2010年非公开发行A股股票申请。

同天，保利地产还发布了《保利地产股票期权激励计划（草案）》。本计划的激励对象总人数为179人，占公司员工总数的1.56%。并称，原募投项目北京保利云水名苑、上海宝山陈富路项目等12个房地产项目均已按照预定计划开发建设并已取得良好的销售业绩，不宜继续作为募投项目。同天，保利地产还发布了《保利地产股票期权激励计划（草案）》，计划激励的对象包括公司董事、高级管理人员及对公司经营业绩和持续发展有直接影响的管理骨干和技术骨干。

核心提示：11月4日晚间，保利地产发布宣布，同意公司撤回2010年非公开发行A股股票申请。另外，此次激励计划的有效期为6年。

保利的96亿增发并没有太多实质的进展。早在2010年3月19日，保利就公布该增发方案，拟向保利大股东保利集团在内的不超过10名特定对象增发不超过7亿股，募资不超过96亿元开发13个地产项目，当时的发行价格为17.92元/股。

行权有效期结束后当期未行权的股票期权自动失效，并不可追溯行使，由保利无偿收回并统一注销12月21日，中润投资发布公告称，公司将其全资子公司青岛中润置业有限公司100%股权转让给山东大和投资控股有限公司。